油市遇冷是經(jīng)濟形勢變化之必然

油價暴跌并非毫無先兆。它起因于國際石油市場供大于需的積累，發(fā)端于沙特等國放棄減產(chǎn)保價的態(tài)度轉(zhuǎn)變——

在今年6月底至今不足兩個月的時間里，國際油價又下跌30%。在前不久結(jié)束的美國能源大會上，美國學者直言2014年年中開始的國際油價大跌對美國油氣產(chǎn)業(yè)影響嚴重，導致2015年可能成為美國油氣產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)“最糟糕的一年”。

油價高企刺激供應

暴跌并非毫無先兆

2008年后，科學技術(shù)的巨大進步使美國頁巖油產(chǎn)量快速增長，也帶動了多種非常規(guī)油氣（如加拿大瀝青砂巖和委內(nèi)瑞拉超稠油）的開發(fā)，使過去很多難開發(fā)油氣田、低產(chǎn)油氣田降低了經(jīng)濟可采下限，大大提高了產(chǎn)量，延長了經(jīng)濟開發(fā)年限。“頁巖革命”推動世界從百余年僅局限于常規(guī)石油的時代，逐漸邁入常規(guī)與非常規(guī)油氣開發(fā)并舉的油氣生產(chǎn)新時代。

與此同時，高油價極大地激勵了各國石油生產(chǎn)商，全球原油供應逐漸呈現(xiàn)出“多點開花”的特征。除了北美非常規(guī)油氣產(chǎn)量大增，哥倫比亞、巴西、俄羅斯等產(chǎn)油國的油氣產(chǎn)量也有所增長；伊拉克石油產(chǎn)量迅速恢復，到2014年其年產(chǎn)量已恢復至1.6億噸。特別是伊朗制裁取消在即，將向世界石油市場釋放相當巨大的供應量。多種因素的疊加使石油生產(chǎn)過剩的局面日益凸顯。一個因供應大增而打破原有供需平衡局面、使之日趨寬松的世界油氣新格局已初現(xiàn)雛形。

經(jīng)濟低迷消費趨弱

綠色轉(zhuǎn)型降低需求

21世紀后，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）國家在石油危機后開始的開源節(jié)流、調(diào)整優(yōu)化能源構(gòu)成的步伐，在對環(huán)境問題日益重視的壓力下及技術(shù)進步的推動下大大加快。這直接導致這些國家的石油消費量減少，石油在世界基礎能源構(gòu)成中的比例也從2005年的40.97%降至2013年的38.59%。隨著技術(shù)的不斷升級推廣，快速發(fā)展的天然氣和新能源正在擠占石油的市場份額，石油消費量和石油占能源構(gòu)成的比例也隨之下降。

當然，21世紀初OECD國家石油消費的降低被發(fā)展中國家消費的快速增長抵消了，使全球石油消費和生產(chǎn)均獲低速增長。不過，2008年金融危機后，各主要消費國因經(jīng)濟停滯或是轉(zhuǎn)型需要等多種因素而降低對石油的消費需求。2013年以來，美國雖已開始復蘇，但歐洲仍籠罩在經(jīng)濟停滯的陰影下，大多數(shù)發(fā)展中國家也陷入明顯的經(jīng)濟困難。多種因素使全球經(jīng)濟停滯、低增長的趨勢難以在短期改變。特別是作為拉動石油消費的中國已開始經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)濟增速由高速向中高、繼而中速轉(zhuǎn)變。相應地，我國石油消費量增速預計在2020年前降至年均3%左右，到2030年降至年均1%左右。印度將更加倚重于煤炭、天然氣，且制訂了發(fā)展核電的宏偉計劃。對寄望于中印兩國來維持世界石油消費較快增速的人來說，中、印已出現(xiàn)明顯訊號的趨勢變化是使其希望破滅的最后一擊。

力爭市場不再減產(chǎn)

沙特態(tài)度定調(diào)油市

在供應端，沙特阿拉伯的產(chǎn)量和出口量長期名列前茅，2013年其石油產(chǎn)量占中東的40.8%，占歐佩克的31.16%。歷史上，沙特多次擔當著調(diào)節(jié)油價的首要浮動產(chǎn)油國角色。在第一次和第二次石油危機時，其他歐佩克國家尚能配合沙特，也有適量的減產(chǎn)或遵守關(guān)于產(chǎn)量配額的決定，但隨著時間推移，特別是遇到經(jīng)濟困難時，這些國家不同程度的超配額生產(chǎn)就成為常態(tài)了。這意味著減產(chǎn)保價的重任越來越多地由沙特來承擔，其市場份額也被其他石油出口國擠占。

對沙特而言，只要仍在可忍受的范圍內(nèi)，它就會堅持減產(chǎn)以維護歐佩克的整體利益。如2008年金融危機導致需求降低，歐佩克便將剩余產(chǎn)能從2005年至2008年的平均150萬桶/日提高到2009年至2011年的平均400萬桶/日，使國際石油市場在需求低迷的背景下出現(xiàn)了供應偏緊的反常情況。這也是2014年上半年及之前油價高企的重要原因。

然而，歐佩克的減產(chǎn)保價策略幾乎由沙特一國承擔。2010年12月歐佩克剩余產(chǎn)能為465萬桶/日，80%來自沙特；到2011年10月，歐佩克剩余產(chǎn)能為280萬桶/日，而沙特占比已接近100%。即便是油價開始下跌后，沙特仍將產(chǎn)量由去年7月的990萬桶/日降至10月的960萬桶/日。

相比之下，其他歐佩克國家大多長期超配額生產(chǎn)。由于長期戰(zhàn)亂導致工業(yè)受損嚴重，伊拉克未被列入限產(chǎn)名單。而它僅在2013年就增產(chǎn)33萬桶/日，占同年歐佩克增量約60%，進一步擠占了沙特的市場份額。

市場形勢的發(fā)展使沙特如夢初醒，因此沙特堅決不再減產(chǎn)，以此捍衛(wèi)自己的市場份額。與沙特情況相近的中東海灣合作委員會國家也支持這樣的政策改變。去年11月，歐佩克會議否決委內(nèi)瑞拉等國要求減產(chǎn)的建議，并通過沙特的維持原產(chǎn)量配額的要求。曾被人為推高的油價轉(zhuǎn)為暴跌，已成定勢。

金融屬性日趨增強

美元走強油價承壓

金融炒作和美元匯率變化是造成油價起伏的重要因素。2008年后，各種大宗商品市場低迷并持續(xù)至今，使投機炒作更加集中于極易受輿論影響的石油期貨上。由于石油枯竭論的幾次泛起，一些外在事件和波動較容易被國際石油市場上的炒作者所利用。它助長了油價的起伏，且往往使其形成疊加在油價變化背景上的次級峰、谷，甚至形成脈沖式的升降。

如果說金融炒作對油價的影響是相對短期的，那么本身就有較長周期的美元匯率，其變化對油價產(chǎn)生影響是重大而持久的。在美元與黃金價格脫鉤后的國際貿(mào)易中，美元指數(shù)與油價呈負相關(guān)成為必然現(xiàn)象。2008年油價達到150美元/桶左右的歷史最高點時，美元指數(shù)跌至73左右的低位；而到2014年下半年，因美國經(jīng)濟復蘇及歐元、日元等許多國家貨幣貶值，美元指數(shù)快速上升到100上下，油價也隨之急劇下跌。

顯然，無論是供需失衡加劇還是美元指數(shù)快速上漲，都合乎邏輯地解釋了油價暴跌的根源所在——它是長期積累的供應增速大于消費增速的結(jié)果，是經(jīng)濟形勢發(fā)展的必然結(jié)果。從根本上講，這些都源于科學技術(shù)的巨大進步和推廣普及。基于此，本輪油價調(diào)整并非短期行為，國際油市將再次進入低油價階段。（作者：張 抗為中國石化石油勘探開發(fā)研究院咨詢委員會副主任，教授級高級工程師）

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