神華中煤銷量8月或季節(jié)性回暖

事件描述。 神華公告7月主要運營數(shù)據(jù)，公司7月商品煤產(chǎn)量24.3百萬噸，同比下降9.7%；煤炭銷售量34.5百萬噸，同比上升124.0%；港口下水煤量11.7百萬噸，同比上升366.7%；其中黃驊港下水煤量11.7百萬噸，同比上升366.3%。中煤7月商品煤產(chǎn)量905萬噸，同比下降13.4%，商品煤銷量1368萬噸，同比上升11.9%。其中自產(chǎn)煤銷量851萬噸，同比上升4.5%。 事件評論。 神華7月產(chǎn)量同比降幅收窄，中煤同比降幅擴大。7月神華商品煤產(chǎn)量同比下降9.7%，降幅較上月收窄1.2個百分點。絕對量環(huán)比回升1.40百萬噸，增幅6.11%。中煤7月商品煤產(chǎn)量同比下降13.4%，降幅環(huán)比擴大8.10個百分點，絕對量環(huán)比下降55萬噸，降幅5.3%。7月電廠日耗小幅回升，火電產(chǎn)量同比降幅收窄，但6月夏儲告一段落后7月電廠補庫意愿較為平淡，沿海需求穩(wěn)中趨弱。8月迄今電廠日耗環(huán)比有所提升，沿海需求環(huán)比回暖，預(yù)計神華及中煤產(chǎn)量季節(jié)性環(huán)比改善可能性較大。 銷量環(huán)比下滑，神華銷量同比高增長源于上年低基數(shù)。7月神華商品煤銷量及下水煤量同比分別增長124.0%、366.7%，同比高增長和去年同期數(shù)據(jù)異常有關(guān)，環(huán)比來看受制于沿海需求環(huán)比小幅走弱，銷量環(huán)比下降2.70百萬噸，其中港口下水煤量環(huán)比下降3.60百萬噸。7月黃驊港發(fā)運量環(huán)比下降12.01%，日均吞吐量環(huán)比下降13.87%，鐵路周轉(zhuǎn)量環(huán)比下降12.63%，與銷量下滑數(shù)據(jù)相互驗證。結(jié)構(gòu)上看地銷表現(xiàn)略好于下水煤。7月中煤商品煤銷量環(huán)比微降0.22%，其中自產(chǎn)煤銷量環(huán)比下降4.60%。總體來看7月兩大煤企銷量仍受到需求疲弱的壓制。 神華發(fā)售電量同比降幅擴大但環(huán)比回升。7月發(fā)電量環(huán)比增長4.01%，火電產(chǎn)量環(huán)比上升8.77%。受益于此神華發(fā)售電量同比降幅雖然有所擴大，但環(huán)比來看發(fā)售電量分別回升4.23%、3.87%。 8月迎峰度夏拉動需求，但幅度并未超出季節(jié)性常量。8月受氣溫上升影響，六大電廠平均日耗迄今環(huán)比回升9.77%，雖有電廠庫存緩沖但也難阻沿海需求環(huán)比回暖，四港日均吞吐量環(huán)比回升4.37%。產(chǎn)業(yè)鏈庫存下滑緩解前期較為寬松的供需情況，港坑煤價總體平穩(wěn)。目前來看受制于經(jīng)濟疲弱及天氣因素，電廠日耗高點已過，后續(xù)將有較大下行可能，沿海需求存在一定滯后性下滑的可能，但總體來看8月需求環(huán)比回暖是大概率事件。