8月制造業(yè)繼續(xù)承壓

7月超預(yù)期回落之后，8月中國(guó)制造業(yè)的表現(xiàn)仍難言改善。 今日公布的8月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值錄得47.1，較上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示制造業(yè)下滑有所加速。 從分項(xiàng)指標(biāo)看，新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)繼續(xù)明顯下滑，顯示需求不足仍是制約制造業(yè)回暖的重要原因。受需求持續(xù)下降的影響，產(chǎn)出指數(shù)也繼續(xù)走低。投入價(jià)格下降速度略有收縮，出廠價(jià)格繼續(xù)加速下降，通脹壓力仍不明顯。近期商品價(jià)格持續(xù)走弱會(huì)降低企業(yè)補(bǔ)充庫(kù)存的積極性，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存意愿不強(qiáng)。值得注意的是，7月出現(xiàn)改善的就業(yè)指數(shù)，8月出現(xiàn)下降，或預(yù)示企業(yè)對(duì)減少員工的態(tài)度有所改變。 財(cái)新智庫(kù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究部主管何帆認(rèn)為，8月財(cái)新制造業(yè)PMI初值低于上月水平，反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)依然處于筑底階段。但是，從整體來(lái)看，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍在可控范圍之內(nèi)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。 今年以來(lái)，以制造業(yè)為主的工業(yè)增加值增速出現(xiàn)波動(dòng)，但服務(wù)業(yè)增速相對(duì)穩(wěn)定，消費(fèi)增速穩(wěn)中有升。同時(shí)，制造業(yè)內(nèi)部分化嚴(yán)重，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)明顯減速，新興產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。這些都顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力正在切換。 目前看，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力依然較大，未來(lái)經(jīng)濟(jì)有可能在底部徘徊一段后開始反彈。原因包括：前期陸續(xù)出臺(tái)的降準(zhǔn)、降息等貨幣政策寬松作用仍在持續(xù)；上半年推出的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)升級(jí)工程包項(xiàng)目也會(huì)逐步落實(shí)，對(duì)投資的拉動(dòng)效果日益顯現(xiàn)；加之8月11日人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制調(diào)整，人民幣出現(xiàn)一定貶值，會(huì)對(duì)出口起到一定支撐作用。 何帆認(rèn)為，為實(shí)現(xiàn)全年增長(zhǎng)目標(biāo)，政府應(yīng)以財(cái)政政策和貨幣政策的微調(diào)確保宏觀穩(wěn)定，同時(shí)加快結(jié)構(gòu)改革，引領(lǐng)市場(chǎng)信心，釋放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期活力。 財(cái)新PMI初值是基于每月PMI調(diào)查總樣本量的85%-90%，先期分析制作而成。8月財(cái)新中國(guó)PMI終值及相關(guān)指數(shù)，將于9月1日公布，同時(shí)公布的還有財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI終值。