后期哪些因素將成為動力煤價格底部信號？

目前中國煤炭市場供過于求明顯，價格一路下滑。在政府采取一系列脫困政策和大企業(yè)集體挺價后，價格下滑并未得到遏制。起初，動力煤450元/噸成為普遍意識支撐位，然而價格一路下探，突破450并到達當(dāng)前環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)411元/噸，實際成交價格則更低。大多文章都寫到動力煤將底部震蕩，但動力煤價格底部在哪？后期哪些因素將成為動力煤價格底部信號？ 內(nèi)蒙古煤炭交易中心：動力煤價格底部取決于煤炭市場供需平衡和大型企業(yè)價格策略兩部分。其一：價格平衡是建立在供需平衡的基礎(chǔ)上，價格下行并不斷創(chuàng)新低是促進過剩產(chǎn)能退出市場有效調(diào)節(jié)辦法；其二：當(dāng)前煤炭行業(yè)在價格長期低位運行的市場環(huán)境下，供應(yīng)能力集中度有所提高，大型企業(yè)占據(jù)極大的市場份額，換句話而言，大型企業(yè)的底部即煤炭市場的底部。 當(dāng)前產(chǎn)能過剩和需求不足的環(huán)境下，煤炭行業(yè)虧損面擴大、產(chǎn)地停產(chǎn)率高且企業(yè)沒有復(fù)工加計劃、產(chǎn)地港口價格指數(shù)超跌且長期持平，已經(jīng)釋放出市場底部信號。盡管如此，煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能未徹底性退出，供需結(jié)構(gòu)仍未實現(xiàn)平衡，所以不排除后期煤炭價格會繼續(xù)探底。 張朋程（格林大華期貨 分析師）動力煤價格底部預(yù)測都是基于一定假設(shè)的，2015年多數(shù)投資機構(gòu)預(yù)測價格都是基于需求不變或者增加的基礎(chǔ)上的。2014年底，包括我本人都對成本可下降空間進行了測算，內(nèi)容包括清費立稅、運費等成本都進行了預(yù)估。但事實上，2015年動力煤需求出現(xiàn)了較大幅度的萎縮，直接導(dǎo)致部分成本偏高的礦井被擠出市場。由于煤炭成本中，運輸物流成本的比例很高，所以2015年煤炭價格下跌過程中，關(guān)閉礦井的特征表現(xiàn)為由遠及近，發(fā)熱量由低到高的特征。 動力煤價格的底部是一種平衡狀態(tài)，是在產(chǎn)礦井的供應(yīng)量與煤炭需求量達到平衡后，價格才達到一個小幅震蕩的局面。當(dāng)然這個平衡也是動態(tài)的，隨著季節(jié)性需求的好轉(zhuǎn)，價格也會有小幅反彈，并在部分煤礦復(fù)產(chǎn)的情況下，重新回落。所以動力煤價格的最大支撐實際上是需求，如果需求能夠企穩(wěn)甚至反彈，那么價格也會企穩(wěn)反彈。在需求企穩(wěn)的背景下，才看煤炭企業(yè)有無利潤空間，甚至是看有沒有生產(chǎn)壓力。在有利潤空間甚至有生產(chǎn)壓力的背景下，企業(yè)是有生產(chǎn)動力的，其結(jié)果就是產(chǎn)量大幅度釋放，導(dǎo)致短期供應(yīng)大于需求，價格繼續(xù)下跌。從目前情況，大部分煤礦成本壓減空間有限，但物流成本仍有空間，還不能成為長期價格的底部。由于鐵路物流成本變化慢，如果需求不繼續(xù)萎縮，短期價格可能低位震蕩。 段燕明（山西森源能源煤炭金融部）現(xiàn)在商品無論是國際還是國內(nèi)，都在慢慢尋底中，代表國際大宗商品價格的CRB指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)下2003年以來新低點，對于國內(nèi)大宗商品而言，影響深遠。分析動力煤價格，不得不提影響其價格的幾個主要因素：GDP-國內(nèi)經(jīng)濟增長情況不容樂觀，即GDP從原先的8%以上增速回落到7%的增速，對中國經(jīng)濟影響已經(jīng)有目共睹，后續(xù)回落也是大概率；供給-國內(nèi)煤炭供應(yīng)持續(xù)過剩，雖然以神華集團為代表的國有企業(yè)帶有減產(chǎn)限產(chǎn)，為市場注入活力，但是下有需求不給，供給降幅還不夠；需求-國家經(jīng)濟面臨轉(zhuǎn)型，第一產(chǎn)業(yè)對煤炭需求一直不高，第二產(chǎn)業(yè)目前來看，面臨供給過剩，一直在淘汰落后產(chǎn)能，制成品銷售情況不理想，導(dǎo)致對煤炭需求降低，第三產(chǎn)業(yè)雖有大幅度增長，但是其主要是服務(wù)業(yè)等，對煤炭需求占比遠遠很低，以上轉(zhuǎn)型期間，經(jīng)濟增速很快但是對能源消耗卻在降低；庫存-煤炭主要周轉(zhuǎn)港口庫存一直居高不下，電廠日均消耗維持低位，造成電廠庫存高位盤踞，煤企庫存也很高，要想消化庫存，只能通過降價來拉動需求，從而造成價低無人問津局面；進口-國際大型礦山對商品前景看淡，為了維護股東權(quán)益，加上前期收購礦山及擴建礦山技術(shù)完成陸續(xù)投產(chǎn)，也造成國際礦產(chǎn)資源過剩局面不改，也只能降價輸贏中國采購需求。綜上所述，現(xiàn)在煤炭價格現(xiàn)在就言到底為時尚早，還需要看看進一步下游需求是否改善，以及替代能源水電，風(fēng)電，核能等的增長情況是否有變化，關(guān)注水力發(fā)電，其次風(fēng)能，將成為打破煤炭需求天平上的一個砝碼。 陳天宇（汾渭能源分析師）： 今年從年初開始到現(xiàn)在，動力煤價格持續(xù)下跌。也跌出了煤礦成本線，多數(shù)煤礦處于虧損當(dāng)中。下跌的原因一是上半年煤礦減產(chǎn)不夠明顯；二是下游需求持續(xù)的疲軟，供大于求的矛盾比較突出；其次是汽運成本低，發(fā)到天津港平倉的汽運煤價格一直引領(lǐng)市場最低價。雖然在今年6、7月份港口動力煤價格基本處于平穩(wěn)，但由于下游需求少，庫存高，煤企銷售壓力偏大，8月份各大煤企被迫下調(diào)了掛牌價格，市場實際成交價格也有所下降。8月12日天津發(fā)生爆炸事故，汽運煤進港受到影響，且9月初北京閱兵，有消息稱從8月20日至9月7日，七省危險品車輛高速停運，其他道路禁止超載。目前已有電廠接到當(dāng)?shù)卣ㄖ?.20-9.4汽車運輸煤炭暫停。同時后期9月份還有大秦鐵路線路檢修，這一系列因素都將控制港口動力煤供應(yīng)，再加上冬季供暖，都會對市場也有一定的支撐。近期人民幣貶值對進口煤影響較大，到岸成本價增加了十多元，這對國內(nèi)煤也是個利好，而減少煤炭調(diào)入，控制供應(yīng)，也為后期國內(nèi)市場轉(zhuǎn)好做了鋪墊。目前8月份下游需求依舊疲軟，短期內(nèi)市場價格仍處于低位震蕩，本月應(yīng)該是今年市場價格的低谷，預(yù)計9月份之后市場應(yīng)該會逐步回暖，但價格不會出現(xiàn)大幅的反彈。