明年煤價持續(xù)下行

中國神華在第三季度業(yè)績交流會上介紹稱，從整體趨勢來看，煤炭生產(chǎn)的稅費可能呈現(xiàn)上漲趨勢，特別是在資源環(huán)保、廢棄物處置、安全生產(chǎn)以及廢棄礦井修復(fù)等方面。國家對這些領(lǐng)域有嚴格的規(guī)定和要求，資源類產(chǎn)品的特性決定了其在開發(fā)過程中對環(huán)境的影響。盡管綠色礦山建設(shè)和智能化開采減少了環(huán)境影響，但保障環(huán)境和安全的稅費仍可能增加。

就協(xié)煤及價格等變化對公司的影響，中國神華表示，今年長協(xié)煤價下降約13元，目前維持在699元左右，長協(xié)煤占公司煤炭結(jié)構(gòu)的80%，保持穩(wěn)定?，F(xiàn)貨煤價約860元，同比下降近100元。

價格下行導(dǎo)致外購煤購銷利潤下降，但外購煤增長約10%，達到1000萬噸。公司通過量價聯(lián)動策略促進外購煤增長，黃驊港和黃雙黃線的運量實現(xiàn)正增長。三季度外購煤定價與市場指數(shù)基本持平，略高于市場指數(shù)。整體來看，公司在外購煤業(yè)務(wù)上實現(xiàn)了以量換價的策略。

并強調(diào)，公司的盈利與煤價波動密切相關(guān)。自產(chǎn)煤是公司業(yè)績的主要來源，而外購煤則影響整體煤炭量和運輸收益。煤價波動直接影響發(fā)電成本，從而對公司業(yè)績產(chǎn)生重大影響。

今年煤價先跌后反彈，整體銷售價格同比下降約3%，導(dǎo)致煤炭板塊利潤減少約三十多億元。然而，由于公司一體化經(jīng)營，煤價波動對整體業(yè)績的影響有限。盡管市場煤價下降幅度超過兩位數(shù)，中國神華的業(yè)績波動幅度在可比煤炭企業(yè)中最小。公司長協(xié)煤占比超過80%，現(xiàn)貨價格下降對公司影響有限。此外，煤價下降有利于火電板塊盈利增長。運輸板塊受煤價波動影響有限，因為其收入基于運輸量和單位運價?？傮w來看，煤價波動對公司業(yè)績的影響是可控的，公司具備較強的應(yīng)對能力。

對于四季度的煤炭供需情況，中國神華稱，四季度煤炭供應(yīng)較為寬松，預(yù)計全年原煤產(chǎn)量達到47億噸，進口煤超過5億噸。需求方面，預(yù)計冬季偏寒，儲煤需求較高，今冬需求將超過迎峰度夏水平。新能源增長放緩，供需形勢較夏季有所改善。預(yù)計四季度外購煤將繼續(xù)增長，盡管價格下行，但外購煤業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)較好增長。

明年來看，宏觀經(jīng)濟有望受益于一系列增量政策，煤炭生產(chǎn)預(yù)計維持在47億噸，進口煤超過5億噸。若無重大政策干預(yù)，煤炭供應(yīng)將保持高位。新能源替代效應(yīng)增強，預(yù)計煤價中樞將明顯下移。整體來看，明年煤價將持續(xù)下行。