CPI和PPI現(xiàn)巨大剪刀差 發(fā)改委判斷“下半年難拉大”

剛剛公布的7月份物價(jià)數(shù)據(jù)顯示，CPI同比上漲1.6%，為年內(nèi)高點(diǎn)；然而令人擔(dān)憂的是PPI下降幅度達(dá)到了5.4%，是自2009年10月以來(lái)最低，這也是生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)連續(xù)第40個(gè)月出現(xiàn)下跌。 CPI和PPI巨大剪刀差再現(xiàn)，這對(duì)宏觀調(diào)控來(lái)說(shuō)是傳統(tǒng)的棘手難題，怎么辦？ 國(guó)家發(fā)改委10日刊文稱，今年上半年，CPI、PPI走勢(shì)進(jìn)一步分化，預(yù)計(jì)下半年價(jià)格運(yùn)行態(tài)勢(shì)將低位企穩(wěn)回升，CPI同比漲幅將高于上半年，PPI同比降幅將低于上半年。 該文章認(rèn)為，下半年企穩(wěn)的原因一方面是自去年下半年以來(lái)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策加力增效，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將在今年下半年趨于改善。另一方面，發(fā)改委預(yù)計(jì)房地產(chǎn)市場(chǎng)將在今年下半年延續(xù)回暖勢(shì)頭，部分農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有升，且大宗商品價(jià)格可能會(huì)低位企穩(wěn)。 CPI走強(qiáng)立即引發(fā)了外界對(duì)于下半年貨幣政策轉(zhuǎn)向的猜測(cè)。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，當(dāng)前通縮形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，豬肉價(jià)格上漲不應(yīng)阻礙政策寬松，未來(lái)寬松應(yīng)加碼以抗通縮。 “三黑”行業(yè)拖累PPI 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅介紹，7月份CPI漲幅擴(kuò)大的主要原因是當(dāng)月份豬肉價(jià)格同比上漲16.7%，對(duì)CPI總指數(shù)的影響從上個(gè)月的0.20個(gè)百分點(diǎn)擴(kuò)大到0.48個(gè)百分點(diǎn)。 根據(jù)發(fā)改委發(fā)布的文章，今年下半年，豬肉價(jià)格上漲仍將是支撐CPI上行的因素之一。 發(fā)改委文章稱，今年下半年受周期性、季節(jié)性因素等影響，生豬價(jià)格將延續(xù)3月份以來(lái)的小幅上漲態(tài)勢(shì)，且蔬菜價(jià)格漲幅可能略高于上年，禽蛋價(jià)格也可能穩(wěn)中趨升。與CPI漲幅擴(kuò)大不同，PPI數(shù)字仍然深陷負(fù)增長(zhǎng)之中。7月份PPI大幅下降5.4%，創(chuàng)下6年新低。 發(fā)改委認(rèn)為，上半年P(guān)PI跌幅明顯擴(kuò)大，既有國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，國(guó)內(nèi)需求疲弱的因素，但更主要的是國(guó)際大宗商品價(jià)格繼續(xù)震蕩下行，對(duì)國(guó)內(nèi)沖擊較大。根據(jù)測(cè)算，1到6月平均，僅國(guó)際原油、鐵礦石價(jià)格下跌就直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)PPI下跌約2.7個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率高達(dá)58%。 除了國(guó)際大宗商品價(jià)格，拖累PPI數(shù)據(jù)的元兇主要集中在煤炭、石油、黑色金屬礦選業(yè)等“三黑”行業(yè)。 據(jù)發(fā)改委介紹，今年上半年，三黑行業(yè)合計(jì)影響PPI下降3個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率達(dá)70%，比上年同期提高15個(gè)百分點(diǎn)。 與此相對(duì)應(yīng)的是，今年上半年P(guān)PI降幅超過10%的山西、黑龍江、新疆、甘肅四省區(qū)，也均為資源和重化工業(yè)占比較高的省區(qū)；而北京、福建、浙江、廣東等省市經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對(duì)優(yōu)化，PPI分別下降2.6%、2.6%、3%和3%，明顯低于全國(guó)平均水平。 下半年CPI將企穩(wěn)回升 “二師兄”又在拉動(dòng)CPI，老百姓關(guān)心的是，物價(jià)會(huì)不會(huì)像幾年前那樣大幅上漲？ 據(jù)發(fā)改委預(yù)測(cè)，今年下半年，CPI同比漲幅將高于上半年，價(jià)格運(yùn)行態(tài)勢(shì)將低位企穩(wěn)回升。 CPI漲幅擴(kuò)大立即引發(fā)了關(guān)于貨幣政策轉(zhuǎn)向的猜測(cè)。 而央行近期發(fā)布報(bào)告稱，貨幣政策并不針對(duì)個(gè)別商品價(jià)格變化進(jìn)行調(diào)整，而主要是觀察物價(jià)的總體水平。 民生證券認(rèn)為，下半年CPI將穩(wěn)步回升，但不會(huì)觸碰到政策容忍上限，談?wù)撠泿耪咿D(zhuǎn)向還為時(shí)尚早，根據(jù)7月高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，總需求依然穩(wěn)而不強(qiáng)，CPI壓力有限，不會(huì)導(dǎo)致貨幣收緊。 CPI漲幅擴(kuò)大的同時(shí)，PPI同比降幅也將有所收窄。 發(fā)改委文章分析，5月份開始，百城住宅均價(jià)環(huán)比由跌轉(zhuǎn)漲，6月漲幅擴(kuò)大至0.6%，一、二線城市回升態(tài)勢(shì)明顯，下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)有望延續(xù)回暖勢(shì)頭，對(duì)后期CPI和PPI走勢(shì)產(chǎn)生支撐作用。 回暖的不只這一個(gè)原因，文章列出的其他三個(gè)原因包括：去年下半年以來(lái)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加力增效，效果正在逐漸顯現(xiàn)，價(jià)格總水平運(yùn)行的宏觀環(huán)境趨于改善；部分農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有升；大宗商品價(jià)格可能低位企穩(wěn)。 發(fā)改委判斷，從國(guó)際看，國(guó)際油價(jià)有望震蕩企穩(wěn)，鐵礦石價(jià)格下跌空間有限，有望企穩(wěn)略升，銅價(jià)可能延續(xù)弱勢(shì)震蕩。從國(guó)內(nèi)看，預(yù)計(jì)煤炭、鋼材價(jià)格將在低位小幅波動(dòng)，銅價(jià)將延續(xù)弱勢(shì)震蕩。