?明日上會(huì)！海博思創(chuàng)IPO能否成功？

海博思創(chuàng)科創(chuàng)板上市申請(qǐng)?jiān)诩矗?span>儲(chǔ)能行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)下業(yè)績(jī)后勁不足，研發(fā)實(shí)力受考驗(yàn)。

文 / NE-SALON新能薈小編團(tuán)

近日，上海證券交易所上市審核委員會(huì)宣布，計(jì)劃在10月17日對(duì)海博思創(chuàng)的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)進(jìn)行審議。

海博思創(chuàng)自2011年成立以來(lái)，一直專(zhuān)注于電化學(xué)儲(chǔ)能領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，與陽(yáng)光電源在行業(yè)內(nèi)并駕齊驅(qū)。據(jù)CNESA的數(shù)據(jù)顯示，海博思創(chuàng)在2023年中國(guó)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商的出貨量中排名高居第二。

根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告，海博思創(chuàng)在2021至2024年上半年的營(yíng)收分別為8.38億、26.26億、69.82億和36.87億人民幣，公司營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，尤其是2022年和2023年，同比增速分別高達(dá)213.40%和165.89%，遠(yuǎn)超同行業(yè)可比公司。儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)的收入占公司總營(yíng)收的比例也逐年上升，分別為78.52%、94.61%、99.30%和99.04%。

然而，儲(chǔ)能系統(tǒng)行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)卻也給海博思創(chuàng)帶來(lái)了不小的壓力。

根據(jù)CNESA的統(tǒng)計(jì)，該行業(yè)的含稅中標(biāo)均價(jià)在2023年1月為1.52元/Wh，而到了2024年6月已降至0.74元/Wh，價(jià)格下降了50%以上。在這一時(shí)期內(nèi)，海博思創(chuàng)的電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格也呈現(xiàn)了下降趨勢(shì)，從2021年的1.07元/Wh降至2024年上半年的0.81元/Wh。這一價(jià)格的連續(xù)下降與公司營(yíng)收的快速增長(zhǎng)形成了鮮明對(duì)比，引起了上海證券交易所的關(guān)注。交易所對(duì)海博思創(chuàng)提出了質(zhì)疑，詢問(wèn)其“是否存在通過(guò)降價(jià)銷(xiāo)售來(lái)獲取市場(chǎng)份額”的情況。

不僅如此，海博思創(chuàng)的毛利率也呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。2021年至2024年上半年，公司的毛利率分別為24.8%、23.05%、20%和19%。

在研發(fā)投入方面，海博思創(chuàng)在2021年至2023年的費(fèi)用分別為0.56億元、0.94億元和1.79億元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為6.68%、3.58%和2.56%，逐年下降。

盡管累計(jì)研發(fā)投入滿足了科技屬性的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，但與行業(yè)內(nèi)其他公司相比，海博思創(chuàng)的研發(fā)費(fèi)用率相對(duì)較低。例如，陽(yáng)光電源在2023年的研發(fā)費(fèi)用為24.47億元，研發(fā)費(fèi)用率為4%

此外，海博思創(chuàng)目前面臨幾起重要的未決訴訟，這些訴訟不僅涉及金額較大，而且與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)緊密相關(guān)，引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)的高度關(guān)注。

其中，中裕酒店案是最受關(guān)注的訴訟之一，涉訴金額高達(dá)4955.05萬(wàn)元。該案件起因是海博思創(chuàng)提供的儲(chǔ)能系統(tǒng)設(shè)備引發(fā)了火災(zāi)事故。海博思創(chuàng)在回復(fù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的問(wèn)詢時(shí)表示，火災(zāi)并非由公司交付的設(shè)備質(zhì)量問(wèn)題導(dǎo)致，公司提供的產(chǎn)品質(zhì)量符合標(biāo)準(zhǔn)，不存在重大缺陷。目前，該案件仍在一審審理中。

海博思創(chuàng)在資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程中，已經(jīng)完成了多輪融資，據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，該公司已經(jīng)走過(guò)了七輪融資的歷程。特別值得注意的是，在2021年10月，海博思創(chuàng)完成了Pre-IPO輪融資，盡管具體的融資金額沒(méi)有對(duì)外公布，但已知的投資者包括了蔚來(lái)資本以及北京海淀國(guó)資委旗下的基金等知名投資機(jī)構(gòu)。

結(jié)語(yǔ)

根據(jù)海博思創(chuàng)的招股說(shuō)明書(shū)，公司本次計(jì)劃在科創(chuàng)板公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4443.25萬(wàn)股股票，預(yù)計(jì)募集資金總額為7.83億元。海博思創(chuàng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，海博思創(chuàng)能否扛住資本市場(chǎng)的考驗(yàn)，仍需拭目以待。

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原文標(biāo)題:?明日上會(huì)！海博思創(chuàng)IPO能否成功？