“二師兄”救CPI難救PPI 穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)難改

宏觀調(diào)控又有陷入兩難的可能。 8月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年7月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲1.6%，無(wú)論環(huán)比還是同比，均創(chuàng)下今年最高漲幅；豬肉則是拉動(dòng)7月份物價(jià)上漲的最主要因素。 與此同時(shí)，7月份全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下跌5.4%，創(chuàng)下2009年11月以來(lái)的新低，弱于預(yù)期，低于前值的下跌4.8%，且環(huán)比也大幅下跌0.7%，顯示工業(yè)品需求十分低迷，經(jīng)濟(jì)回暖面臨價(jià)格阻力。 宏觀調(diào)控怎么辦？接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的多位人士均表示，當(dāng)前工業(yè)通縮形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，豬肉價(jià)格上漲與4年前有很大區(qū)別，難以持續(xù)迅速上漲。但豬肉漲價(jià)不應(yīng)成為阻礙政策寬松的理由，未來(lái)政策還是要在穩(wěn)增長(zhǎng)端加碼以抗通縮。 豬肉漲價(jià)帶動(dòng)CPI大漲 從環(huán)比看，7月份食品價(jià)格上漲0.7%，非食品價(jià)格上漲0.1%。豬肉和旅游價(jià)格上漲是CPI環(huán)比上漲的主要原因。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅分析說(shuō)，前期豬肉價(jià)格較低，養(yǎng)殖戶積極性不高，生豬存欄量減少，豬肉供應(yīng)緊張，價(jià)格連續(xù)第三個(gè)月恢復(fù)性上漲，7月份環(huán)比上漲9.9%，影響CPI環(huán)比上漲約0.30個(gè)百分點(diǎn)。這意味著CPI環(huán)比上漲幾乎是“二師兄”一手導(dǎo)演。 同比方面，7月份CPI同比上漲1.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。主要原因還是7月份豬肉價(jià)格同比上漲16.7%，比上月擴(kuò)大9.7個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI總指數(shù)的影響從上個(gè)月的0.20個(gè)百分點(diǎn)擴(kuò)大到0.48個(gè)百分點(diǎn)。 據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)，7月份第4周，全國(guó)480個(gè)集貿(mào)市場(chǎng)活豬價(jià)格每公斤17.05元，連續(xù)上漲18周；豬肉價(jià)格每公斤26.10元，連續(xù)上漲17周。 8月8日是24節(jié)氣中的立秋，按照北方習(xí)俗要“貼秋膘”。一位北京市區(qū)的肉販告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，因?yàn)榕R近立秋這樣一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，豬肉價(jià)格再次沖高。八里橋、新發(fā)地等市場(chǎng)目前白條豬的批發(fā)價(jià)格為每公斤24元，比上周漲了4%左右，豬肉價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了近兩年以來(lái)的最高點(diǎn)，比今年4月的均價(jià)上漲了五成以上。 卓創(chuàng)咨詢報(bào)告稱，在多數(shù)食品類價(jià)格同比下跌的背景下，豬肉價(jià)格的大幅上漲對(duì)CPI有一定的支撐作用。卓創(chuàng)監(jiān)測(cè)的7月最后一周豬料比價(jià)為6.54:1，生豬養(yǎng)殖戶利潤(rùn)相當(dāng)可觀，本輪豬價(jià)修復(fù)性的上漲仍將延續(xù)。 市場(chǎng)人士分析說(shuō)，伴隨著3月中旬以來(lái)生豬價(jià)格漲幅愈來(lái)愈大的勢(shì)頭，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄或者說(shuō)大量補(bǔ)欄是難以回避的問(wèn)題。8、9月生豬存欄量或?qū)⑿》厣膽B(tài)勢(shì)恐怕難以阻擋，雙節(jié)期間階段性出欄量有所增加，需求也進(jìn)入了消費(fèi)旺季，供需均有所增加，預(yù)計(jì)豬價(jià)國(guó)慶節(jié)之后或恢復(fù)常態(tài)。 前述卓創(chuàng)咨詢報(bào)告認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前國(guó)內(nèi)、國(guó)際宏觀市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，除了部分像豬肉、雞蛋等產(chǎn)品外，國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格仍呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2015年三、四季度中國(guó)CPI大幅走高可能性不大，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間在1.5%~2.0%。 PPI創(chuàng)下近六年新低 更令人擔(dān)心的是PPI數(shù)據(jù)背后透露出的工業(yè)通縮預(yù)警。 7月份PPI同比下降5.4%，降幅比上個(gè)月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)連續(xù)41個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，是2009年11月以來(lái)最大跌幅。 石油和天然氣開采、黑色金屬礦采選、石油加工及煉焦同比降幅都超過(guò)20%，分別為下降34.6%、20.1%和21%，這三大產(chǎn)業(yè)的低迷，是導(dǎo)致PPI降幅比上月擴(kuò)大的主要原因。此外，黑色金屬冶煉及壓延、煤炭開采和洗選同比降幅也分別達(dá)到18.3%、15.1%。 交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，PPI降幅擴(kuò)大源自兩方面原因，一是大宗商品及國(guó)際油價(jià)下跌導(dǎo)致供給端價(jià)格下降帶來(lái)的輸入性通縮；二是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行疲弱以及工業(yè)去產(chǎn)能壓力導(dǎo)致需求端持續(xù)低迷。 CPI回暖，PPI卻大幅下降，讓經(jīng)濟(jì)調(diào)控應(yīng)該如何落子成為一大難題。 匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，非食品通脹微幅下跌至1.1%，需求仍然薄弱。近期大宗商品價(jià)格再度走低加之國(guó)內(nèi)需求不足，當(dāng)前通縮形勢(shì)依舊嚴(yán)峻。豬肉價(jià)格上漲不應(yīng)阻礙政策寬松，未來(lái)寬松應(yīng)加碼以抗通縮。 國(guó)泰君安宏觀分析師任澤平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，未來(lái)貨幣政策觀望氣氛濃，9月美聯(lián)儲(chǔ)存加息預(yù)期，人民幣存貶值預(yù)期，資本面臨流出壓力，貨幣政策難以釋放顯著寬松信號(hào)，將更多通過(guò)公開市場(chǎng)操作對(duì)沖外占收窄和季節(jié)性流動(dòng)性需求。“面臨下半年經(jīng)濟(jì)再度回調(diào)壓力，穩(wěn)增長(zhǎng)越來(lái)越依靠財(cái)政發(fā)力。” 國(guó)研中心原副主任劉世錦認(rèn)為需求端低迷的內(nèi)因更為關(guān)鍵。劉世錦說(shuō)，按照測(cè)算，煤炭、鋼鐵等過(guò)剩的產(chǎn)能已經(jīng)超出需求值20%~30%左右，只有按照這個(gè)幅度去產(chǎn)能后，才能夠達(dá)到一個(gè)平衡，PPI才能恢復(fù)正增長(zhǎng)，企業(yè)才能恢復(fù)盈利。目前價(jià)格低迷，一部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，競(jìng)爭(zhēng)力較差，但目前市場(chǎng)機(jī)制不能夠有效起到作用。“國(guó)家應(yīng)該提出總減產(chǎn)目標(biāo)，在現(xiàn)有的產(chǎn)能數(shù)據(jù)下按地區(qū)、等比例劃分，下達(dá)減產(chǎn)指標(biāo)。但為了體現(xiàn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勝劣汰的原則，允許各個(gè)企業(yè)對(duì)指標(biāo)進(jìn)行交易。”