電力設(shè)備板塊：出口延續(xù)高景氣 業(yè)績和估值空間有望打開

海關(guān)總署日前披露8月出口數(shù)據(jù)，電力設(shè)備出口繼續(xù)維持較高景氣度，其中電纜增速亮眼，變壓器、電表維持中高增速。當前全球范圍電力設(shè)備需求均在快速增長，我們看好具有“強技術(shù)、強制造、低成本”的國內(nèi)企業(yè)的出海機會，國內(nèi)電力設(shè)備企業(yè)有望通過出海打開業(yè)績和估值空間。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，8月電力設(shè)備出口金額達72.66億元，同比增長42.03%。分產(chǎn)品來看，電纜、變壓器、電表同比增長分別為70.55%、58.41%、24.65%，增速排名前三。1-8月電力設(shè)備出口金額延續(xù)高增長，達491.84億元，同比增長29.21%。

當前電力設(shè)備內(nèi)外需均呈現(xiàn)較高景氣度，這可以從國內(nèi)相關(guān)公司出口訂單、海關(guān)出口數(shù)據(jù)、歐美進口數(shù)據(jù)、海外企業(yè)訂單多角度得到驗證。受銅價和海運費上漲、地緣政治風險等因素影響，6月以來出口相關(guān)板塊有所回調(diào)。隨著中報業(yè)績公布，其成本端的負面因素有所緩解，同時電力設(shè)備出口所涉及的地緣政治因素風險可控，板塊股價企穩(wěn)回升。

中長期來看，在新能源建設(shè)、電網(wǎng)改造、AI用電驅(qū)動下，歐美電網(wǎng)運營商紛紛上調(diào)未來資本支出計劃。歐美發(fā)達國家由于老舊電網(wǎng)改造和新能源消納瓶頸，電力設(shè)備需求充沛，而欠發(fā)達市場由于經(jīng)濟發(fā)展帶來持續(xù)的發(fā)電和用電需求，成本低廉的新能源進一步促進了這一需求。考慮到電網(wǎng)建設(shè)需要較長時間，全球電力設(shè)備需求有望持續(xù)增長。我們看好海外電力設(shè)備的中長期需求，我國擁有完整的電力設(shè)備制造供應(yīng)鏈體系，競爭優(yōu)勢顯著，電力設(shè)備出海有望打開設(shè)備企業(yè)新成長空間。