煤炭行業(yè)：供應(yīng)需求疲軟抗衡

上周動(dòng)力煤期貨價(jià)格震蕩回落，主力1601合約周五收盤(pán)報(bào)382.8元/噸，當(dāng)周累計(jì)下跌1.09%。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，南北港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中有落，其中秦皇島港山西產(chǎn)5500大卡動(dòng)力末煤報(bào)392元/噸，持穩(wěn)；廣州港5500大卡神混1號(hào)含稅庫(kù)提價(jià)報(bào)490元/噸，下跌10元/噸。 消息面上，上周神華在8月銷售價(jià)格政策的基礎(chǔ)上加大優(yōu)惠力度，對(duì)神混2、神混5000、神混3及石炭2作出合計(jì)裝船超過(guò)4萬(wàn)噸每噸減10元的優(yōu)惠補(bǔ)充政策。而此次神華出臺(tái)補(bǔ)充方案加大優(yōu)惠空間后，神混2(5200大卡)、神混5000、神混3(4800大卡)及石炭2(5200大卡)每噸分別對(duì)應(yīng)的價(jià)格為383元、360元、347元及383元。 港口庫(kù)存情況，上周秦港煤炭調(diào)進(jìn)調(diào)出走勢(shì)分化，鐵路調(diào)進(jìn)量降至53萬(wàn)噸，裝船量升至72.2萬(wàn)噸關(guān)口，庫(kù)存回落52萬(wàn)噸至671萬(wàn)噸。曹妃甸港流向貨源低位運(yùn)行，港存回升4萬(wàn)至327萬(wàn)噸，國(guó)投京唐港煤炭庫(kù)存下跌7萬(wàn)噸至197萬(wàn)噸。 煤耗方面，上周南方持續(xù)高溫，沿海六大電力集團(tuán)合計(jì)耗煤持續(xù)回升至76萬(wàn)噸，接近同期峰值水平，各電廠庫(kù)存降至1291.4萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)降至16.82天。周末臺(tái)風(fēng)影響南方氣溫明顯回落，預(yù)計(jì)電廠峰值日耗或難以為繼。 上周煤炭海運(yùn)費(fèi)持續(xù)下滑，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)511.33，當(dāng)周累計(jì)下跌1.73%。 8月居民用電處于高峰期，但工業(yè)用電相對(duì)淡季，電廠補(bǔ)庫(kù)需求估計(jì)難以大幅釋放，預(yù)計(jì)夏季用煤高峰對(duì)動(dòng)煤價(jià)格提升空間較為有限。因此，我們維持三季報(bào)觀點(diǎn)，認(rèn)為煤炭市場(chǎng)整體供需形勢(shì)仍不太樂(lè)觀，上游供應(yīng)端的收縮將繼續(xù)與下游需求端的疲軟抗衡，操作上仍以筑底思路為主。