爆炸性消息，光伏行業(yè)大利好，寧德時(shí)代即將掃貨光伏資產(chǎn)

這是新能源正前方的第989篇原創(chuàng)文章，點(diǎn)擊上方『新能源正前方』可關(guān)注并“星標(biāo)”本號(hào)。文章僅記錄《新能源正前方》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒(méi)有群、不收費(fèi)薦股、不代客理財(cái)。-------

晴空一聲驚雷，忽然傳來(lái)炸裂大消息，行業(yè)并購(gòu)整合的大幕徐徐拉開(kāi)，光伏行業(yè)見(jiàn)底的日子不會(huì)太遙遠(yuǎn)了！

據(jù)媒體報(bào)道，寧德時(shí)代正尋求收購(gòu)光伏組件及光伏電池片公司，目前正與光伏組件制造商一道新能源洽談收購(gòu)。

01寧德時(shí)代為何要收購(gòu)光伏資產(chǎn)？

寧德時(shí)代竟然來(lái)光伏行業(yè)搶食，很多人會(huì)覺(jué)得不可思議，這會(huì)是真的嗎？

可能性還是非常大的。一方面這個(gè)消息是晚點(diǎn)爆出來(lái)的，他們?cè)谏虡I(yè)報(bào)道領(lǐng)域的實(shí)力和資源都挺不錯(cuò)，信源大概率是真實(shí)的，而且此前其實(shí)已經(jīng)有媒體傳出消息，三峽集團(tuán)考慮淡出一道新能源，正在尋找接盤(pán)方，只是這次傳出的最新消息是寧德時(shí)代要接盤(pán)。另一方面，其實(shí)寧德時(shí)代這兩年對(duì)光伏行業(yè)一直比較關(guān)注，也開(kāi)始做了一些布局。

今年6月，寧德時(shí)代的子公司時(shí)代綠能接連收購(gòu)了主要建設(shè)小型光伏電站的溧陽(yáng)樂(lè)葉和光伏生產(chǎn)設(shè)備制造商西甲能源，對(duì)兩家公司100%控股。其中溧陽(yáng)樂(lè)葉原來(lái)是光伏巨頭隆基綠能的子公司。

而且網(wǎng)傳此前寧德時(shí)代就嘗試收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)股份，出資40億人民幣收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)51%股份，只是通威出價(jià)搶先一步。

另外，寧德時(shí)代的董事長(zhǎng)曾毓群2022年就曾透露過(guò)，寧德時(shí)代在開(kāi)發(fā)鈣鈦礦等下一代光伏技術(shù)。

可以說(shuō)，在寧德時(shí)代長(zhǎng)遠(yuǎn)的商業(yè)布局大局里，光伏是必不可少的棋子。

此前，新能源正前方在分析儲(chǔ)能行業(yè)的時(shí)候就說(shuō)過(guò)，儲(chǔ)能的成本構(gòu)成決定了，理論上，全球儲(chǔ)能龍頭只能是全球鋰電池龍頭。

寧德時(shí)代在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上的快速崛起也證明了這個(gè)觀點(diǎn)。

儲(chǔ)能不僅可以解決光伏發(fā)電的間歇性和波動(dòng)性，提高電網(wǎng)的穩(wěn)定性和可靠性，同時(shí)還可以提供多種電網(wǎng)服務(wù)，增加光伏發(fā)電項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，對(duì)于提升光伏在全球能源結(jié)構(gòu)中的占比有至關(guān)重要的作用。

光伏又是最具降本潛力的新能源，寧德時(shí)代作為全球動(dòng)力電池龍頭和國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能龍頭，對(duì)光伏有著更多期待也是再正常不過(guò)了。

再者，強(qiáng)如寧王，現(xiàn)在其實(shí)也面臨增長(zhǎng)困境。一方面國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩，下游新能源汽車(chē)滲透率比較高，越往后面增長(zhǎng)越困難，另一方面，海外市場(chǎng)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)越發(fā)凸顯，寧王受到的壓力也越來(lái)越大，自身已經(jīng)是幾千億營(yíng)收有著巨大的體量，后續(xù)如何保持增長(zhǎng)是個(gè)越發(fā)嚴(yán)峻的問(wèn)題。

而光伏已經(jīng)成長(zhǎng)為萬(wàn)億級(jí)別的市場(chǎng)，水深魚(yú)大，屬于技術(shù)和資本密集型產(chǎn)業(yè)，寧德的主營(yíng)業(yè)務(wù)鋰電池又是電化學(xué)儲(chǔ)能最重要的方向，作為全球動(dòng)力電池龍頭和國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能龍頭，繼續(xù)向光伏產(chǎn)業(yè)延展，幾乎可以說(shuō)是必然的選擇。

去年5月，寧德時(shí)代推出“零輔源光儲(chǔ)融合”系統(tǒng)，即用光伏電站先把太陽(yáng)能轉(zhuǎn)化為電能存到鋰電池里，再靈活調(diào)配輸出電量供給電網(wǎng)或其他大型工商設(shè)施，比如工廠、商業(yè)區(qū)使用，整套系統(tǒng)無(wú)需外接電源就能運(yùn)轉(zhuǎn)。

其實(shí)就是寧德時(shí)代對(duì)于光伏和鋰電池業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)構(gòu)想，當(dāng)然了，這僅僅只是應(yīng)用場(chǎng)景之一，隨著鋰電池技術(shù)和光伏技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步，未來(lái)還有足夠多的想象空間。

那么問(wèn)題又來(lái)了，一道新能源是何方神圣，為什么寧王會(huì)看上它？

02一道新能是何方神圣？

對(duì)于很多不關(guān)注光伏行業(yè)的投資者而言，一道新能源很陌生。事實(shí)上，即便對(duì)于光伏從業(yè)者而言，一道新能源也可以算是一個(gè)新面孔，它2018年8月才成立，屬于光伏行業(yè)里非常年輕的公司。

仿佛在一夜間，一道新能源以黑馬姿態(tài)橫空出世，迅速崛起，2024年上半年就躋身InfoLink組件出貨榜單全球第八名，成為了光伏行業(yè)第二梯隊(duì)里富有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。

據(jù)相關(guān)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年一道新能源出貨10到11GW。雖然相比前面的巨頭還有比較大的差距，但排在第七名的阿特斯也才出貨14.5GW，而阿特斯可是2001年成立的，屬于行業(yè)的絕對(duì)老兵，一對(duì)比就可以看出一道新能源這6年時(shí)間的發(fā)展有多恐怖。

之所以能如此短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)崛起，跟創(chuàng)始人劉勇有非常豐富的光伏從業(yè)者經(jīng)歷以及押注topcon賽道有關(guān)，當(dāng)然了，也離不開(kāi)實(shí)力強(qiáng)大的股東。

一道新能源的股東包括三峽集團(tuán)、隆基綠葉、林洋電源等，尤其是三峽集團(tuán)，作為國(guó)內(nèi)最大的水電巨無(wú)霸，三峽也在加速新能源轉(zhuǎn)型，這幾年加速布局風(fēng)電、光伏等電站業(yè)務(wù)，一道新能源也跟著起飛。

事實(shí)也是如此，來(lái)自三峽集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易一直就是公司的營(yíng)收大頭。2023年，來(lái)自三峽集團(tuán)的營(yíng)收超過(guò)了30% 。有了如此強(qiáng)大的后臺(tái)撐腰，一道新能源成為黑馬也就不足為奇了。

一個(gè)有加速風(fēng)光業(yè)務(wù)的打算，一個(gè)正在急速崛起，簡(jiǎn)直是珠聯(lián)璧合，為何三峽集團(tuán)卻要退出呢？

說(shuō)來(lái)還得怪光伏行業(yè)這兩年的低迷。

表面看，三峽集團(tuán)2019年和2020年通過(guò)旗下的北京睿匯海納科技產(chǎn)業(yè)基金（有限合伙）兩次投資一道新能源，拿下了19.46% 的股份（IPO前的數(shù)據(jù)），這一筆投資漲了幾十倍，但這些年，一道新能源沒(méi)有進(jìn)行過(guò)分紅，三峽集團(tuán)未能獲得任何真金白銀的“落袋”收益。

相反，處于大力擴(kuò)張期尤其是行業(yè)寒冬期的一道新能源還需要股東的大力輸血，本來(lái)公司的計(jì)劃是通過(guò)IPO向公眾募資。

但由于光伏行業(yè)融資市場(chǎng)變化，二級(jí)市場(chǎng)也比較低迷，一道新能源關(guān)聯(lián)交易比例過(guò)大，后續(xù)成長(zhǎng)不確定性比較多等原因，最終IPO中止。三峽集團(tuán)的投資短期內(nèi)很難獲得真金白銀，反而大概率還要持續(xù)輸血，加上三峽集團(tuán)前段時(shí)間領(lǐng)導(dǎo)班子調(diào)整，不同的領(lǐng)導(dǎo)思路不同，集團(tuán)對(duì)于一道新能源有一些想法也可以理解。

03光伏行業(yè)加速尋底

不管最終寧德時(shí)代是否能成功接盤(pán)，此次一道新能源IPO失敗三峽集團(tuán)要退出，以及前段時(shí)間通威收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)，都說(shuō)明了光伏行業(yè)的整合并購(gòu)大潮開(kāi)始了。

過(guò)去一年多，受行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩以及價(jià)格戰(zhàn)影響，光伏幾乎全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入虧現(xiàn)金狀態(tài)，很多二三線廠商的生存空間受到了極大的擠壓，加上資本市場(chǎng)光伏行業(yè)的融資政策又發(fā)生變化，面臨越來(lái)越大經(jīng)營(yíng)壓力的光伏廠商開(kāi)始尋求出售機(jī)會(huì)。

另一方面，從全球范圍看，光伏的滲透率依然比較低，光伏在全球能源結(jié)構(gòu)中的占比也就5%多一些，作為最具降本潛力的新能源，未來(lái)還有廣闊的發(fā)展空間，無(wú)論是行業(yè)內(nèi)，還是行業(yè)外的資本，開(kāi)始考慮撿便宜資產(chǎn)。

這對(duì)于光伏行業(yè)無(wú)疑是好事情，也側(cè)面印證了行業(yè)正處于加速尋底的過(guò)程中。隨著并購(gòu)整合的加速，行業(yè)市場(chǎng)集中度提升，行業(yè)底部也有望加速到來(lái)。

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