9月煤市多空誰能勝負?

8月市場情況分析

(一)下游市場

國內(nèi)鋼材市場延續(xù)弱勢運行，各品種價格繼續(xù)大幅下跌，但建材跌幅明顯收窄。8月建材月環(huán)比下跌40-70元/噸，熱板下跌270元/噸，中厚板下跌260元/噸，冷板下跌200元/噸，唐山普碳方坯價格2970元/噸，下跌150元/噸。焦炭市場在鋼市持續(xù)反壓之下弱勢加劇。8月末唐山地區(qū)二級冶金焦價格1550元/噸，下跌300元/噸。

(二)煤炭市場

焦炭市場持續(xù)下跌，煉焦煤需求受到明顯抑制，煉焦煤市場價格繼續(xù)承壓下行，且跌幅明顯擴大。目前山西冶金煤市場價格1475元/噸左右，下跌235元/噸。南方高溫相對持續(xù)，但旺季接近尾聲，動力煤下游采購意愿偏低，以去庫應對為主，全月價格穩(wěn)中偏弱。8月北方港口主流品種平倉價格比上月底下跌10元/噸左右。

9月市場行情判斷

對9月國內(nèi)煤炭市場走勢影響較大的因素分析如下：

★利好方面

一是美聯(lián)儲貨幣政策拐點將至，利好大宗產(chǎn)品市場。7月美國消費者價格指數(shù)同比上升2.9%，連續(xù)四個月回落，貨幣政策轉向的條件逐漸成熟，9月或將迎來美國四年來的首次降息，全球流動性趨向寬松，助推大宗商品價格弱勢反彈。

二是國內(nèi)煤炭產(chǎn)量高位回落。7月全國原煤產(chǎn)量3.9億噸，比6月下降1500萬噸。其中，山西省下降257萬噸，在安全監(jiān)管恢復常態(tài)后，煤炭產(chǎn)能并未出現(xiàn)明顯釋放，國內(nèi)煤炭供給壓力低于預期。

三是國內(nèi)鋼材市場步入去庫化進程。隨著鋼廠檢修增多，國內(nèi)鋼市提前進入降庫存階段，8月以來，全國鋼材社會庫存已連續(xù)五周下降，目前庫存水平已略低于去年同期，隨著需求改善，后期鋼市去庫化進程有望加速，這將有助于國內(nèi)鋼材價格的企穩(wěn)反彈。

★利空方面

一是進口煤繼續(xù)高位攀升。今年以來，煤炭進口持續(xù)高位運行，給本就寬松的國內(nèi)市場帶來了進一步的過剩壓力。7月煤炭進口量4621萬噸，比6月增加161萬噸，為煤炭月度進口量歷史次高點。

二是動力煤消費淡旺季轉換，庫存壓力將再次顯現(xiàn)。截至目前秋老虎勢頭依舊兇猛，沿海區(qū)域日耗仍處于旺季高位水平，但9月中旬起將呈現(xiàn)明顯的波動下行趨勢。北方四港庫存2367萬噸，比去年同期高出173萬噸，動力煤市場庫存相對充足。

三是水電出力繼續(xù)增加。今年降雨量明顯好于去年，7月水力發(fā)電量1664億千瓦時，環(huán)比增加16%，同比增加36%，水力發(fā)電已經(jīng)連續(xù)三個月大幅度增長，水電對火電的擠壓效應非常顯著，火力發(fā)電已經(jīng)連續(xù)三個月同比負增長。

綜上所述，初步判斷：9月份煤炭市場延續(xù)差異化運行態(tài)勢。

具體來說：隨著終端需求的改善，鋼材價格止跌的概率在增加，煉焦煤需求也將有所好轉，下游市場對煉焦煤市場反壓將有所減輕，煉焦煤市場將逐步企穩(wěn);動力煤需求隨著高溫天氣結束逐漸轉淡，同時水電資源對火電的替代效應仍較明顯，市場庫存相對充足，動力煤市場總體將保持穩(wěn)中偏弱態(tài)勢。