煤價僵持局面何時被打破?

今年，國內動力煤市場呈現(xiàn)異常波動，供需失衡導致煤價呈反季節(jié)變化。上半年，市場經(jīng)歷冷清至短暫回暖，隨后又陷入下行階段，反映出需求恢復緩慢、進口煤過多等因素帶來的影響。進入傳統(tǒng)旺季，煤價卻因提前上漲與需求回落而逆勢下滑。八月下旬以來，即將告別高溫之際，市場逐漸回暖，預計未來一個多月市場將趨于活躍。

社會庫存偏高，大部分終端“買漲不買落”，進口煤價格優(yōu)勢明顯，這三個因素共同抑制了內貿(mào)市場煤價繼續(xù)上漲。但是，煤炭發(fā)運成本持續(xù)倒掛，短期內到港市場煤增量有限，尤其是優(yōu)質資源結構性偏緊問題不易解決，有貨的貿(mào)易商降價或低價出貨意愿不佳，在一定程度上支撐了煤價。本周，港口煤價趨穩(wěn)，下跌的可能性較小，大漲也無支撐。但需要注意的是，此輪煤價反彈強度以及持續(xù)性主要取決于下游非電需求。

動力煤方面，臨近夏末，煤價如期止跌上漲，但上漲強度及高度取決于非電需求和電廠補庫情況。目前，正處于“試探性上漲”階段。供應方面，月末產(chǎn)地少數(shù)煤礦因月度任務完成而恢復生產(chǎn)，整體供應較為平穩(wěn)。需求方面，近期全國氣溫中性偏高，尤其南方部分地區(qū)依然受到高溫的影響，支撐南方電廠日耗處于高位波動階段，對比往年此時的日耗已經(jīng)開始回落。“迎峰度夏”接近尾聲，會造成電煤日耗減少;但同時降水量也在同步減少，水電預期開始偏弱，或將給火電閃展騰挪帶來空間。國家氣候中心預測，九月份，西南地區(qū)大部降水偏少，其中，重慶西南部、四川南部、云南北部降水較常年同期偏少2-5成。預計本月水電出力將回落，其對火電的替代作用將減弱，電煤需求將隨之提升。

經(jīng)過一夏天的消耗，北港、二港以及終端庫存均有不同程度去庫，市場單一優(yōu)質貨源成為緊俏商品，對價格形成支撐;疊加采購詢貨增多，釋放部分剛需，導致煤價止跌企穩(wěn)?？傮w來看，在優(yōu)質煤源結構性緊缺的大背景下，再加上迎來非電傳統(tǒng)旺季，“金九銀十”即將到來，煤價開啟新一輪復蘇行情。盡管煤炭進口高位運行，但增速放緩及國際資源分流有望緩解國內供應壓力。同時，政策助力經(jīng)濟修復，重大項目推進，將提振非電行業(yè)需求;加之傳統(tǒng)旺季多重利好疊加，煤炭市場有望逐步復蘇。

綜上所述，九至十月上旬，將成為市場活躍期，煤價將有所上揚;但冬季受需求結構變化、非電錯峰生產(chǎn)等因素影響，煤價或將在十月中下旬回落后，在十一月份企穩(wěn)。