焦炭開始博弈，后續(xù)將走向何方?

7月底以來，螺紋新舊國標(biāo)交替，舊國標(biāo)庫存消化引發(fā)市場憂慮，商家降價拋售給市場掀起了風(fēng)浪。再加上宏觀利好刺激不足以及終端淡季需求拖累，影響鋼材市場一路走弱，鋼材價格不斷突破低位，鋼廠盈利快速惡化。

虧損疊加為適應(yīng)新舊國標(biāo)順利轉(zhuǎn)換部分鋼廠主動安排減產(chǎn)，鋼廠方面檢修減產(chǎn)范圍不斷擴(kuò)大，引發(fā)鐵水產(chǎn)量快速下滑，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋由此誕生，焦炭市場也因此承壓拉開了1個月的價格調(diào)降。截至目前，焦炭價格已經(jīng)累計(jì)下調(diào)了六輪，降幅累計(jì)達(dá)到300-330元/噸。

不過進(jìn)入8月下旬后，鋼材市場利空情緒逐步消化，旺季預(yù)期漸起，鋼材價格有了一絲好轉(zhuǎn)跡象，呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈的運(yùn)行態(tài)勢。在上周經(jīng)歷了幾天短暫反彈后，本周鋼材價格走勢再次向好。

究其原因：

一來，是老國標(biāo)去庫加速，目前多家鋼廠已經(jīng)開始生產(chǎn)新國標(biāo)，新舊國標(biāo)切換的影響逐步在消退;

二來，工信部發(fā)文暫停鋼鐵產(chǎn)能置換、新一輪家電“以舊換新”補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則出爐以及財(cái)政部宣布8月29日續(xù)發(fā)4000億特別國債等利好消息頻頻傳出，加之國際上美聯(lián)儲釋放了明確的降息信號，9月降息已成定局，國內(nèi)外宏觀利好疊加，帶動市場預(yù)期好轉(zhuǎn)。

再者，隨著鋼廠大面積檢修減產(chǎn)，鋼材供需矛盾也有所緩和，廠商挺價意愿也比較強(qiáng)，加上市場上對于9月需求旺季存有期待，市場情緒有所回暖，推動近幾日黑色商品期貨反彈勢頭增強(qiáng)，鋼材現(xiàn)貨價格積極跟漲。

因而，在黑色系期貨盤面震蕩走強(qiáng)以及鋼材價格的連續(xù)上漲帶動下，近期焦炭市場信心有所修復(fù)，基本面得到一定的緩和。不過，當(dāng)前鋼材市場主要驅(qū)動還在于情緒端，更多是市場在超跌后情緒面的反彈，現(xiàn)實(shí)需求仍然較弱，不穩(wěn)定因素仍在，焦炭市場承壓并未徹底消滅。

終端需求暫不明朗背景下，下游鋼廠的焦炭需求并未有明顯恢復(fù)，對焦炭的控量現(xiàn)象仍存。另外，雖然隨著鋼材漲價以及原料讓利，鋼廠利潤得到修復(fù)，部分已經(jīng)安排復(fù)產(chǎn)，但多數(shù)鋼廠檢修限產(chǎn)并未結(jié)束，鐵水產(chǎn)量仍處低位。近期鋼廠除了庫存偏低的，多數(shù)仍以按需采購為主。多數(shù)焦企出貨受阻，庫存持續(xù)積累，焦炭供應(yīng)較為寬松，鋼廠方面也仍有進(jìn)一步提降預(yù)期。

目前鋼廠對焦炭的第七輪提降已經(jīng)開啟，8月28日河北、天津地區(qū)部分鋼廠濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸，2024年8月29日零點(diǎn)執(zhí)行。不過國內(nèi)焦炭市場第七輪開始博弈，就在前一日內(nèi)蒙古個別地區(qū)焦企對國標(biāo)二級、三級焦炭分別提漲100元/噸。

8月28日，國內(nèi)焦炭主力合約J2501開盤報(bào)價1990元/噸，最后收于1988.5元/噸，較前一交易日結(jié)算價漲13.5元/噸，當(dāng)日結(jié)算價1993，較前一交易日結(jié)算價增長18.0元/噸，日內(nèi)最高價2015.5元/噸，最低價1976元/噸。

總的來看，隨著鋼材回升以及期貨上漲帶動市場情緒，加之原料煤價格有所反彈成本支撐增強(qiáng)，焦炭市場有好轉(zhuǎn)的希望，但考慮下游鋼材尚未形成反轉(zhuǎn)之勢，而且產(chǎn)地焦炭庫存未有出清，短期焦炭供需矛盾難以消除，現(xiàn)階段焦炭基本面延續(xù)偏弱，第七輪降價仍有落實(shí)可能。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注成材和原料煤價格上漲的持續(xù)性、鋼廠復(fù)產(chǎn)情況以及焦炭庫存結(jié)構(gòu)變化。