市場下跌終有底 否極泰來看行情

自6月25日螺紋鋼新國標(biāo)公告發(fā)布后，兩個(gè)月來，黑色系現(xiàn)貨市場和期貨市場品種均出現(xiàn)了大幅下跌。螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格接近3000元/噸，部分地區(qū)2900元/噸，下跌70-80元/噸;螺紋鋼期貨09合約8月15日最低點(diǎn)2857元，比6月15日3474元的收盤價(jià)下跌617元或幅度17.7%。焦炭市場開啟六輪大幅下跌累計(jì)300-330元/噸。焦煤市場再現(xiàn)寬松，價(jià)格回落。8月20日，呂梁離石地區(qū)部分低硫肥煤(A11S1G95)價(jià)格下降100元/噸，降價(jià)后低硫肥煤(A11S1.0V27G95)執(zhí)行出廠現(xiàn)匯價(jià)1700元/噸，7月以來累計(jì)跌幅在200元/噸，已跌破上半年低點(diǎn)位置，競拍市場亦持續(xù)走跌。令人關(guān)注的是，執(zhí)行季度定價(jià)的焦煤品牌集群，在巨大的市場煤壓力下，也觸發(fā)了“熔斷”機(jī)制，9月份焦煤不同品種價(jià)格下調(diào)50-200元/噸。

螺紋鋼主要用于建筑行業(yè)，整體工業(yè)需求較差疊加房地產(chǎn)還在下降通道中運(yùn)行，螺紋鋼生產(chǎn)虧損嚴(yán)重，巨大的產(chǎn)能過剩，給生產(chǎn)帶來了極大的壓力。而新國標(biāo)的出臺，成為壓垮市場的最后一根稻草。有機(jī)構(gòu)預(yù)測，從成本角度分析，新標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施會推動(dòng)生產(chǎn)成本上漲約20-30元/噸，主要成本增加在合金添加及公差控制，進(jìn)一步壓縮鋼廠螺紋生產(chǎn)利潤。因?yàn)檎哂?月25日正式執(zhí)行，給了市場3個(gè)月的緩沖時(shí)間。對老產(chǎn)品不計(jì)成本的拋售，導(dǎo)致整個(gè)黑色系市場幾近崩塌。

>>>市場下跌終有底。經(jīng)歷了兩個(gè)多月的大幅下跌，也基本上擠出了市場的水分，8月下旬市場筑底跡象正在形成。

一是，煤焦鋼期貨走勢率先企穩(wěn)。螺紋鋼09合約在8月15日觸及2857的低點(diǎn)后企穩(wěn)反彈，這也是四年來的低點(diǎn);焦煤09合約8月26日觸及1225的點(diǎn)位后，走出三天的紅盤;焦炭09合約8月19日達(dá)到1781的低點(diǎn)后也順勢走高。一般情況下期貨市場領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場10-15天。

二是，現(xiàn)貨市場價(jià)格上漲。螺紋鋼個(gè)別品種價(jià)格近日上漲明顯，不同品種漲10-30元/噸，多數(shù)價(jià)格回升到3200元/噸以上。焦煤市場略顯轉(zhuǎn)暖，價(jià)格止跌反彈，部分品種上漲30-50元，競拍價(jià)格多數(shù)比上期上漲20元/噸，成交量提升。8月27日內(nèi)蒙古棋盤井某主流煤企煉焦精煤競拍，高灰低硫肥煤(A12S0.8)起拍價(jià)1350元/噸，實(shí)際成交價(jià)1410元/噸，較上期19日成交價(jià)漲20元/噸。8月27日長治沁源市場煉焦煤線上競拍價(jià)格小幅上漲。低硫瘦主焦煤A8、S0.5、G65起拍1570元/噸，成交均價(jià)1623元/噸，成交2.5萬噸，較上期20日漲3元/噸。鋼焦博弈的結(jié)果仍有待觀察，26日部分焦化廠對焦炭發(fā)出提漲50元的訴求，28日天津、河北等地鋼廠對焦炭提出第七輪降價(jià)50元的要求。說明對市場后期的看法，尚難形成趨同，但焦炭下跌的動(dòng)能在衰減。

三是，貿(mào)易商拉煤熱度有所上升，到煤礦詢價(jià)的增多，抄底情緒抬頭。

后市判斷

短期看，鋼鐵市場的旺季“金九銀十”即將到來。加上最近頻繁推出的房地產(chǎn)新政，建筑市場企穩(wěn)的概率在增加。螺紋產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下降，庫存也在下降，后續(xù)產(chǎn)量有回升的預(yù)期，穩(wěn)中偏樂觀。當(dāng)前國內(nèi)宏觀利好支撐的力度仍然欠缺，期待價(jià)格大幅走高也不現(xiàn)實(shí)。焦炭在6輪下跌后，焦化廠并沒有大面積虧損。筆者對河北、山東幾家焦化廠調(diào)研發(fā)現(xiàn)：因焦煤價(jià)格同期持續(xù)下降，原料端價(jià)格走低沖抵了部分焦炭價(jià)格下調(diào)的影響，焦化廠加上化產(chǎn)品還略有盈利。頂裝焦虧損100元/噸左右。目前鐵水日產(chǎn)在224萬噸，隨著鋼鐵生產(chǎn)旺季到來有望進(jìn)一步提升，對焦炭需求增加。

焦煤市場看，國內(nèi)產(chǎn)能逐步恢復(fù)，特別山西省煤炭產(chǎn)量已接近日常水平，加上焦煤進(jìn)口特別是蒙煤的大量涌入，焦煤繼續(xù)維持短期寬松的局面。我國7月份進(jìn)口煉焦煤總量1084.1萬噸，環(huán)比上漲9.87%、同比上漲51.98%;前7個(gè)月，中國煉焦煤進(jìn)口量總計(jì)6822.81萬噸，同比上漲30.40%。進(jìn)口格局仍以“蒙+俄”為首，合計(jì)5238.008萬噸，占總進(jìn)口量的76.77%。由于資源比較充足，需求恢復(fù)尚難急速反轉(zhuǎn)，筆者分析認(rèn)為，焦煤價(jià)格反彈空間有限。