被光伏拖累的玻璃行業(yè)巨頭，等不來寶能系的10個億

一部玻璃行業(yè)巨頭的光伏奮斗史，半部與寶能系的恩怨情仇淚。

文 ／ NE－SALON新能薈小編團

這個一頭扎進光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的玻璃行業(yè)巨頭，被寒風(fēng)凜凜的光伏市場狠狠的教育了一把。

近日，南玻A發(fā)布2024年上半年度報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入80．79億元，同比下降3．70％；實現(xiàn)歸母凈利潤7．33億元，同比下降17．58％；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤6．73億元，同比下降19．72％。

在房地產(chǎn)市場下滑和光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能周期性調(diào)整的雙重影響下，南玻A能夠保持穩(wěn)定的營收實屬不易。

但是從產(chǎn)品端看，太陽能及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)的營收同比下降了77．95％，生生的拉低了該公司的營收平均值。

阿喀琉斯之踵太陽能光伏

據(jù)南玻官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，南玻A擁有玻璃產(chǎn)品、電子玻璃與顯示器件及太陽能光伏三條完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

中報數(shù)據(jù)顯示，南玻A的主要收入來源為玻璃產(chǎn)品，達到約71．99億元，占總營業(yè)收入的89．10％，相較于去年同期增長了13．63％。

電子玻璃及顯示器件產(chǎn)品收入為7．10億元，占總營業(yè)收入的8．79％，相比去年減少了1．47％。太陽能及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入為3．50億元，占總營業(yè)收入的4．33％，這一部分業(yè)務(wù)同比下降了77．95％。

“太陽能及其它產(chǎn)品”終究成為這家玻璃行業(yè)巨頭的阿喀琉斯之踵，77．95％的跌幅拉低了2024年上半年南玻A的總營業(yè)收入，呈現(xiàn)3．70％的下降趨勢。

在2023年的年報數(shù)據(jù)里，這一產(chǎn)品類別，依然是減分項。

2023年，南玻A實現(xiàn)營業(yè)收入181．95億元，同比增長20％。

其玻璃產(chǎn)品收入146．85億元，同比增長46．03％，占營業(yè)收入的80．71％；電子玻璃及顯示器件產(chǎn)品收入15．7億元，同比下降4．29％，占營業(yè)收入的8．79％；太陽能及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入22．4億元，同比下降41．18％，占營業(yè)收入的12．36％。

“太陽能及其他產(chǎn)品”指的是南玻A“多晶硅材料—硅片—電池片及太陽能玻璃—光伏電池組件”這一完整的太陽能產(chǎn)業(yè)鏈。

觀察數(shù)據(jù)可知，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)一直較為低迷。2023年該產(chǎn)線的營收同比減少了41．18％，而到了2024年上半年，這一下降趨勢加劇，達到了77．95％。

鑒于光伏行業(yè)目前供需失衡的狀況，我們有理由預(yù)測2024年下半場，南玻A的“太陽能及其他產(chǎn)品”業(yè)務(wù)前景依舊不甚明朗。

一語成讖的江湖預(yù)言

中國南玻集團股份有限公司成立于1984年，于1992年在深圳證券交易所A、B 股同時掛牌上市，是中國最早的上市公司之一。

早在2005年，南玻創(chuàng)始人＆董事長曾南就開始進軍光伏玻璃領(lǐng)域，并確定了打造太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略。

2016年，針對曾南被寶能系“逼宮”出走的問題，一篇關(guān)于南玻近十年來戰(zhàn)略問題的分析文章在業(yè)內(nèi)廣泛流傳。

該文章指出，作為建筑玻璃行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，南玻在九十年代曾與萬科、招商、平安等知名企業(yè)旗鼓相當(dāng)，但近年來表現(xiàn)平平，主要是因為南玻管理層有三大戰(zhàn)略失誤，其中重點提及光伏一體化戰(zhàn)略。

文章表示“當(dāng)年采用該戰(zhàn)略的幾乎都栽了跟頭，而專注于某一產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的光伏公司，目前則贏來了新時代”，事隔十年回頭看，簡直是一語成讖。

在行業(yè)經(jīng)歷大規(guī)模重組的背景下，南玻A的財報揭示了光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)普遍面臨經(jīng)營壓力。2024年上半年，光伏企業(yè)的整體盈利水平與去年同期相比顯著下滑，從硅料生產(chǎn)到硅片加工，再到電池片和組件的制造，整個產(chǎn)業(yè)鏈幾乎全線出現(xiàn)虧損。

未來，南玻A是否在“光伏一體化戰(zhàn)略”這條路上走到黑，我們不得而已。但我們能看到的是這家歷經(jīng)近40年的老牌上市企業(yè)，依舊在自己擅長的領(lǐng)域閃閃發(fā)光。

2024年半年報中，雖然南玻A的光伏玻璃和浮法玻璃都受到不同程度市場環(huán)境的影響，但其金字招牌“工程玻璃板塊”并沒有受到?jīng)_擊，在當(dāng)前競爭激烈的市場環(huán)境下實現(xiàn)了穩(wěn)健經(jīng)營。

特別是在海外市場擴張方面，南玻A表示，未來也將積極促進工程玻璃產(chǎn)品的出口，以積極應(yīng)對市場變化。

遭寶能系背刺，10億增持無望

一部玻璃行業(yè)巨頭的光伏奮斗史，半部與寶能系的恩怨情仇淚。

2014年，股權(quán)分散的南玻A市值170億元人民幣，引來了寶能系的覬覦。

資本出手，又快又狠。

利用“寶能系”鉅盛華、前海人壽兩大核心平臺，寶能系從2014年12月開始大舉買入南玻A。經(jīng)過多次增持、參與定增，加上一致行動人持股，前海人壽在南玻A的持股比例，一度超過25％，動用資金達50億元以上。

從2015年3月開始，南玻A通過停牌籌劃非公開發(fā)行股票事宜、修改公司章程等方式防止寶能系入主董事會。

面對來勢洶洶的寶能系，南玻A的反抗顯得蒼白無力。

最終，這場鬧劇以創(chuàng)業(yè)32年的董事長曾南帶領(lǐng)6大高管層黯淡離職收場，一手“養(yǎng)大”的南玻終究是換了金主爸爸。2016年11月份，前海人壽、寶能系取得南玻A控制權(quán)。

然而，圍繞南玻A的控制權(quán)之爭卻從未停歇過。

2022年6月22日，南玻A公告計劃在青海建設(shè)年產(chǎn)5萬噸高純晶硅生產(chǎn)線，總投資約45億元，建設(shè)期20個月。當(dāng)天，南玻A九名董事一致同意通過上述事項。但表決通過后，三名董事卻提出異議。

盡管在今年4月，投資者向南玻Ａ問及青海南玻的多晶硅項目已延期停工是否屬實時，公司給與了否定的答復(fù)，但也暴露了南玻董事會內(nèi)部分歧的問題，這種分歧主要來自多年舊部前海人壽與寶能系的矛盾沖突。

隨著前海人壽與寶能系漸行漸遠，南玻A屢次無辜“躺槍”。

為爭奪南玻A的控股權(quán)，寶能于去年3月22日公開一封《告知函》，稱寶能旗下深圳市冠隆物流有限公司已通過集中競價方式買入南玻A16萬股股份，占公司總股本的0．0052％。后續(xù)冠隆物流還將繼續(xù)增持，拿下上市公司更多股權(quán)，增持范圍5％－6．26％。若按照南玻A 當(dāng)時股價計算，所需資金超10億元。

有專業(yè)人士分析此舉或有信披違規(guī)的風(fēng)險，但是寶能系“搶先”披露增持計劃，卻將這一信息披露責(zé)任“甩鍋”給南玻A。另一方面，陷入資金流困境的寶能系彼時似乎并不打算來兌現(xiàn)這一承諾，被深交所質(zhì)疑寶能系屬“忽悠式”增持。

2024年半年報中，南玻A還披露了遭中山潤田起訴一事，中山潤田以“公司決議效力確認(rèn)糾紛”為由起訴南玻A，被深圳市南山區(qū)人民法院駁回訴訟請求。

這場訴訟，其本質(zhì)也是前海人壽與寶能系的宮斗大戲。8月24日，南玻A公告稱，中山潤田針對上訴事宜再次提出上訴，截至至發(fā)稿日期，南玻A尚未收到相關(guān)訴訟事項通知書。

結(jié)語

在資本的世界里，赤膊對峙與握手言和，只在一瞬間，昨日的對手可能成為今日的合作伙伴，而曾經(jīng)的盟友也可能在利益的驅(qū)使下分道揚鑣。如今的南玻A正被資金“裹挾”著向前進，在這場資本的游戲中，誰對誰錯難以用簡單的標(biāo)準(zhǔn)來衡量。

作為技術(shù)員工最多、專利數(shù)目最多的玻璃行業(yè)巨頭，南玻A擁有著強大的技術(shù)實力和創(chuàng)新能力。然而，內(nèi)部的紛爭與“宮斗”卻在一定程度上影響了其發(fā)展的步伐。對于南玻A而言，早日走出這一困境，重新聚焦于技術(shù)創(chuàng)新與市場競爭，才是其未來發(fā)展的關(guān)鍵所在。

來源NE－SALON新能薈 LD

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