協(xié)鑫科技業(yè)績大變臉，2024年同比下滑超126%

8月16日晚間，協(xié)鑫科技（03800.HK）發(fā)布的2024年上半年業(yè)績預告顯示，公司歸母凈利潤預計虧損14.5億元，同比下滑126.27%。協(xié)鑫科技作為光伏行業(yè)的領軍企業(yè)，近年來面臨了多方面的挑戰(zhàn)和困境。從2018年的“531新政”開始，光伏行業(yè)經(jīng)歷了政策調整帶來的沖擊，協(xié)鑫科技也受到了不小的影響。隨著時間的推移，協(xié)鑫科技在2023年的業(yè)績雖然有所下滑，但依然實現(xiàn)了盈利，然而進入2024年，公司預計上半年將出現(xiàn)高達14.5億的虧損，與2022年賺取的160億凈利潤相比，業(yè)績出現(xiàn)了巨大反差。

導致協(xié)鑫科技業(yè)績大幅下滑的原因主要有兩點一是多晶硅和硅片產品價格的大幅下跌；二是產品銷售不暢導致的存貨貶值。盡管公司對四季度的業(yè)績好轉持樂觀態(tài)度，但市場和投資者對此似乎并不買賬，消息一出，公司股價應聲下跌，市值也大幅縮水。

協(xié)鑫科技的困境也反映出當前光伏行業(yè)的整體現(xiàn)狀。一方面，光伏行業(yè)面臨結構性產能過剩的問題，尤其是P型電池產能的過剩，在N型電池技術逐漸成為主流的背景下，低效電池產品的產能過剩問題更加凸顯。另一方面，技術迭代加速，N型電池技術如TOPCon、HJT等逐漸取代P型電池，成為市場新的寵兒。協(xié)鑫科技雖然在顆粒硅領域有所布局，但顆粒硅的市場接受度和應用范圍仍然有限，且行業(yè)內對顆粒硅的看法并不統(tǒng)一。

增持計劃未能兌現(xiàn)，影響市場信心

朱共山家族的增持計劃是在2022年8月15日提出的。根據(jù)當時的公告，朱氏家族信托將以每股不低于4.2港元的價格增持協(xié)鑫科技股份，并且已經(jīng)與協(xié)鑫科技進行了接洽，計劃通過其附屬公司及其他投資機構認購由協(xié)鑫科技發(fā)行的可轉債，本金約8億到10億美元（約合54億到68億人民幣）。

這一增持計劃被認為可能是為協(xié)鑫科技回A股做準備，以保證回A后的股權比例 。然而自那時起，朱共山家族并未推進這一增持計劃，且在股價大幅下跌之后，增持行為遲遲未見實施。增持計劃未能兌現(xiàn)，對市場信心產生了一定的負面影響。

股價的持續(xù)下跌反映了市場對協(xié)鑫科技業(yè)績和未來發(fā)展的擔憂。尤其是在光伏行業(yè)內卷嚴重、產能過剩的背景下，朱共山家族未能兌現(xiàn)增持計劃可能會被市場解讀為對公司前景的不確定和擔憂。

行業(yè)困境遇上轉型陣痛

協(xié)鑫科技在顆粒硅領域的發(fā)展和市場前景備受關注。2023年，協(xié)鑫科技顆粒硅的平均生產成本比去年同期降低了27%，且成本還在繼續(xù)下降。特別是在包頭鑫元基地，顆粒硅的成本在2023年第四季度已降至每公斤35.9元人民幣，預計未來成本會更低 。

顆粒硅作為一種新型硅料，盡管目前并沒有在市場上立刻大放異彩或替代傳統(tǒng)的棒狀硅，但其成本優(yōu)勢和技術創(chuàng)新使其成為光伏行業(yè)的一個有潛力的領域。在國內市場，除了協(xié)鑫科技之外，其他幾家硅業(yè)巨頭如通威股份、特變電工、新特能源、合盛硅業(yè)和大全能源尚未明確表示要跟進顆粒硅的生產 。

大全能源的副董事長徐翔曾表示，顆粒硅如果能夠取代西門子法生產的棒狀硅，那將是翻天覆地的變化。但經(jīng)過他們的研究，目前棒狀硅的質量還是優(yōu)于顆粒硅。盡管建立顆粒硅廠對他們來說不是難事，但顆粒硅在從P型轉向N型的過程中還存在一些問題需要解決，尤其是在N型硅料需求增加的背景下 。

協(xié)鑫科技對顆粒硅的前景持樂觀態(tài)度，認為顆粒硅將逐漸占據(jù)更多的市場份額，特別是在N型產品的替代上。而大全能源雖然認為顆粒硅在N型產品中可能不是最優(yōu)選擇，但也承認顆粒硅在市場上有其地位 。

顆粒硅能否在未來勝出，取決于技術創(chuàng)新、成本降低和市場推廣等多方面的表現(xiàn)。目前，顆粒硅主要被行業(yè)看作是棒狀硅的補充，用于連續(xù)加料的直拉技術中。盡管如此，協(xié)鑫科技的情況并不是完全悲觀，他們今年初公開了一份合同，隆基綠能計劃從協(xié)鑫科技購買42.5萬噸的顆粒硅，價格隨市場波動，目前估計得花費221億人民幣，這筆訂單是2024年光伏行業(yè)首個超200億的大單 。

此外，協(xié)鑫科技在2024年上半年的研發(fā)費用超過7億元人民幣，公司目前在顆粒硅潔凈材料、生產能量平衡等關鍵環(huán)節(jié)均已實現(xiàn)重大突破，對顆粒硅生產成本、產品質量將持續(xù)產生正面效果 。預計9月份全面系統(tǒng)優(yōu)化工程全部完成后，協(xié)鑫科技極有希望率先實現(xiàn)業(yè)績反轉 。

隆基綠能與協(xié)鑫科技簽訂的巨額采購合同，也顯示了顆粒硅加速滲透市場的趨勢。隆基綠能通過鎖量不鎖價的采購方式保障顆粒硅的穩(wěn)定供應，同時推出新品泰睿硅片，采用顆粒硅降低成本，提高市場競爭力 。這次合作有望進一步提升顆粒硅在市場中的滲透率，可能引發(fā)硅料市場的變局 。

協(xié)鑫科技的未來充滿挑戰(zhàn)，但也存在機遇。隨著公司對顆粒硅產線的優(yōu)化升級，以及對海外市場的積極布局，特別是在與穆巴達拉主權基金合作開發(fā)阿聯(lián)酋的多晶硅生產設施，協(xié)鑫科技有望在全球光伏市場中占據(jù)一席之地。然而，這一切是否能夠實現(xiàn)，還需要市場和時間的檢驗。

原文標題:協(xié)鑫科技業(yè)績大變臉，2024年上半年虧損超14億，同比下滑超126%