煉焦煤礦的供應(yīng)仍是未來全球冶金煤市場的主要風(fēng)險

據(jù)全球能源和自然資源研究和咨詢服務(wù)公司伍德麥肯茲(WoodMackenzie)8月21日信息，7月18日，伍德麥肯茲在澳大利亞布里斯班萬豪酒店舉辦了第14屆煤炭與能源未來論壇。

隨著全球能源行業(yè)從煤炭向無碳世界轉(zhuǎn)型，伍德麥肯茲專家分享了他們對采礦、電力、鋼鐵和可再生能源行業(yè)的最新見解。論壇還邀請了多位業(yè)內(nèi)同事分享他們對市場、轉(zhuǎn)型速度和更廣泛的投資環(huán)境的看法。

巴黎目標(biāo)進一步推后，但還不能自滿

WoodMackenzie的分析師解釋稱，我們伍德麥肯茲對全球減排的基本預(yù)測與全球氣溫上升2.5度大致一致。由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境疲軟加劇了對低碳解決方案的投資疲軟，政治緊張局勢阻礙了合作，最激進的巴黎目標(biāo)(凈零排放或氣溫上升1.5度)正在搖搖欲墜。盡管WoodMackenzie的基本預(yù)測在過去12個月中沒有變化，但其步伐面臨更大的風(fēng)險。

然而，轉(zhuǎn)型不會停止。能源消費電氣化正在順利進行，推動亞洲電力強勁增長。雖然短期內(nèi)對化石燃料能源有利——因為可再生能源的替代率還難以跟上——但對本十年的動力煤需求將產(chǎn)生負(fù)面影響。

澳大利亞的行業(yè)同事指出，澳大利亞最新的綜合系統(tǒng)計劃(ISP)不太可能全部實施。例如，風(fēng)力發(fā)電的年安裝量約為1GW，但需要達(dá)到4GW才能實現(xiàn)2032年的目標(biāo)。這些評論與伍德麥肯茲對2024年ISP的分析一致，該分析得出的結(jié)論是，如果不進行改革，ISP下的捕獲價格將太低，可再生能源發(fā)電廠無法獲得足夠的回報。

到2050年，亞太地區(qū)煤炭發(fā)電量可能下降三分之二

盡管能源轉(zhuǎn)型速度低于預(yù)期，但亞太地區(qū)正經(jīng)歷電力投資熱潮，未來十年新建發(fā)電資產(chǎn)需要4萬億美元。根據(jù)我們伍德麥肯茲最新的2050年基本情況展望，風(fēng)能和太陽能發(fā)電量將從2023年起增長近八倍，而煤炭發(fā)電量將下降三分之二。

到2030年，亞太地區(qū)所有國家都將達(dá)到煤電裝機容量峰值，但印度和印度尼西亞除外，這兩個國家的煤電裝機容量將在2030年代末繼續(xù)增加。隨著火電發(fā)電量下降，核電將提供重要的基本負(fù)荷，核電裝機容量將從2023年的105吉瓦增加四倍多，增至2050年的469吉瓦。

同樣，在2022年通脹導(dǎo)致的飆升之后，可再生能源的成本將在2024年繼續(xù)下降，通過公用事業(yè)規(guī)模的太陽能和陸上風(fēng)能為煤炭帶來進一步的競爭。然而，到2050年，CCS和替代清潔燃料將僅占亞太地區(qū)燃煤發(fā)電的22%。

全球動力煤市場需求將下滑，中國領(lǐng)降

海運動力煤市場將在2030年之前開始永久性下滑，到2050年貿(mào)易量將下降60%。盡管到2030年代東南亞和印度的需求將繼續(xù)增長，但它無法抵消歐洲、中國、日韓和中國臺灣以及最終世界其他大部分地區(qū)煤炭進口量的快速下降。

中國煤炭需求下降將是長期市場的主要特征之一，到2050年，煤炭發(fā)電量將減少80%。中期來看，我們預(yù)計中國將大幅減少海運進口量，因為該國正努力減輕需求下降對國內(nèi)煤礦供應(yīng)鏈的影響。這一轉(zhuǎn)變意味著每年進口需求將減少3億噸以上。

盡管需求趨勢為負(fù)，但對動力煤出口商來說還是有好處的。由于企業(yè)、金融家和政府尋求履行ESG承諾，煙煤供應(yīng)緊張，新的高等級供應(yīng)受到重大限制。

有點自相矛盾的是，盡管成本曲線大幅縮短，但預(yù)測期內(nèi)全球邊際成本仍保持平穩(wěn)。儲量下降和動力煤項目開發(fā)的減少支撐了全球邊際成本。儲量損失意味著，在我們伍德麥肯茲的基本情形下，仍然認(rèn)為2040年后需要開發(fā)新項目。

改革推動印度國內(nèi)煤炭市場

動力煤出口商希望印度經(jīng)濟增長能像冶金煤行業(yè)一樣刺激進口需求。印度大部分煤炭儲量位于東部和中部地區(qū)，主要為低質(zhì)量燃料，而大部分煤炭需求中心位于西部和北部地區(qū)。因此，海運進口可能具有競爭力，尤其是對于沿海發(fā)電廠和其他非電力用戶而言，因為跨地區(qū)運輸煤炭存在物流挑戰(zhàn)。

為了迅速增加國內(nèi)煤炭供應(yīng)，印度自2015年以來進行了廣泛改革，取得了重大進展，包括《煤炭供應(yīng)拍賣政策》和《煤礦(特別規(guī)定)法》。改革取消了對私人投資者的最終用途限制，導(dǎo)致投資和產(chǎn)量激增，商業(yè)煤炭開采發(fā)生了巨大的積極變化。迄今為止，印度政府已拍賣了107個煤礦，拍賣煤礦的峰值額定產(chǎn)能為2.56億噸/年。2023/2024財年，印度國內(nèi)煤炭總產(chǎn)量已首次突破10億噸大關(guān)。

印度將依賴動力煤進口來滿足部分增長需求。我們伍德麥肯茲預(yù)計需求絕對增長幅度將很小，這意味著印度不會成為許多人所希望的萬靈藥。

鋼鐵轉(zhuǎn)型的復(fù)雜性對冶金煤貿(mào)易有利

在基準(zhǔn)情景下，到2050年，全球鋼鐵排放量將減少30%。在目前的商用技術(shù)下，只有從以焦炭為基礎(chǔ)的綜合鋼鐵生產(chǎn)大規(guī)模轉(zhuǎn)向在電弧爐(EAF)中使用廢鋼和直接還原鐵，深度脫碳才有可能實現(xiàn)。由于這種轉(zhuǎn)變的成本和復(fù)雜性，我們伍德麥肯茲預(yù)計，符合《巴黎協(xié)定》的鋼鐵減排路徑不太可能實現(xiàn)。

印度和東南亞的鋼鐵需求增長了45%，這讓情況變得更加困難，因為這些地方優(yōu)先考慮焦炭路線，到2050年，每年將增加1.5至2億噸的增量排放量。在伍德麥肯茲的基準(zhǔn)情景下，預(yù)計大部分減排措施將來自現(xiàn)有綜合鋼廠的低碳技術(shù)。

印度和東南亞鋼鐵產(chǎn)量的增長對冶金煤出口國來說是一個利好，因為這些國家依賴進口來滿足其絕大部分需求。這種對進口的依賴將使貿(mào)易量到2050年增長約5000萬噸，盡管隨著中國鋼鐵需求進入結(jié)構(gòu)性下降，全球需求下降。

低碳技術(shù)選擇需要時間和降低成本

根據(jù)我們伍德麥肯茲的凈零情景，我們預(yù)測到2050年全球鋼鐵排放量將下降84%。伍德麥肯茲認(rèn)為，中國鑒于其目前在全球包括歐盟、日本、韓國和中國臺灣等成熟經(jīng)濟體的鋼鐵生產(chǎn)中主導(dǎo)地位，是最大的潛在減排來源。到2050年，在如此大幅的減排情景下，即使是印度和東南亞也必須將其排放量減少60-65%。

低碳技術(shù)已經(jīng)存在，但并沒有快速解決方案。電爐(ESF)技術(shù)被吹捧為一種選擇，因為它允許使用低品位鐵礦石作為DRI原料。該技術(shù)可以與現(xiàn)有的BOF或EAF相結(jié)合，與新建DRI-EAF工廠相比，可減少約1.5億美元的資本支出。

但該技術(shù)在鋼鐵行業(yè)的應(yīng)用仍處于試驗階段，其廣泛部署仍存在很大的不確定性。我們的澳大利亞行業(yè)小組成員強調(diào)了廉價天然氣作為鋼鐵脫碳關(guān)鍵過渡燃料的作用，在后期使用零碳綠色氫氣之前，可以大幅減少排放。目前澳大利亞的天然氣價格使生產(chǎn)低碳鋼缺乏競爭力。

盡管成本將限制進展，但氫煉鋼將得到推廣

如果要完全脫碳，就需要以氫為基礎(chǔ)的煉鋼，但這項技術(shù)還有巨大的障礙需要克服。伍德麥肯茲估計的基本情況是，到2050年，使用氫氣生產(chǎn)的鋼鐵將達(dá)到約2.6億噸，占全球總量的12%，但絕大多數(shù)將在2040年之后投入使用。凈零情景需要兩倍于此的數(shù)量，大約4200萬噸綠氫用于供應(yīng)DRI工廠或注入高爐。

綠色氫能需要綠色可再生能源。凈零情景的主要制約因素之一是全球生產(chǎn)綠色氫能所需的大量可再生能源發(fā)電能力——約1600吉瓦——約占全球目前可再生能源裝機容量的75%。

生產(chǎn)綠色氫氣的成本是一個主要制約因素。氫基鋼的成本需要降低60%，才能與其他煉鋼工藝競爭。這需要政府/納稅人的支持，還需要建立更廣泛的氫經(jīng)濟，包括更多的氫氣承購商，以建立勢頭。就在論壇前一天，F(xiàn)ortescueFutureIndustries于7月17日發(fā)布了關(guān)于其氫能業(yè)務(wù)的2024年公告，強調(diào)需要在該領(lǐng)域開展進一步工作，為真正的氫能革命鋪平道路。

礦山供應(yīng)仍是冶金煤市場的主要風(fēng)險

2024年，對全球冶金煤供應(yīng)來說是一個積極的開端。美國新的長壁法開采項目主導(dǎo)了2024年煉焦煤煤礦產(chǎn)能約1000萬噸的穩(wěn)定增長。澳大利亞的出口量也有可能開始期待已久的復(fù)蘇，此前，澳大利亞的出口量從2016年創(chuàng)紀(jì)錄的1.88億噸降至2023年的1.51億噸。

但今年美國Longview煉焦煤礦和澳大利亞英美資源的Grosvenor井工煤礦發(fā)生的火災(zāi)事故提醒我們，煉焦煤供應(yīng)仍面臨著諸多挑戰(zhàn)。

從長遠(yuǎn)來看，優(yōu)質(zhì)硬焦煤(PHCC)的供應(yīng)是國際鋼鐵制造商關(guān)注的一大問題。WoodMackenzie的煤炭供應(yīng)資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，到2027年，優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)性HCC供應(yīng)將與2023年相比凈下降。

優(yōu)質(zhì)中揮發(fā)性HCC可能會出現(xiàn)凈增長，但我們伍德麥肯茲估計，從長遠(yuǎn)來看，這一增長將限制在2023年水平以上1500-160萬噸的水平。

這一趨勢表明，鋼廠將不得不隨著時間的推移調(diào)整焦炭混合物，更多地依賴質(zhì)量較低的冶金煤，優(yōu)質(zhì)煤之間的價格差異可能會越來越大。印度正重點關(guān)注沖壓式焦?fàn)t，這是一個明智的戰(zhàn)略舉措，可以提高可用于煉焦的原料煤的質(zhì)量。

投資環(huán)境并不理想。從行業(yè)專家那里得知，除了經(jīng)濟和減排目標(biāo)存在廣泛的不確定性之外，政府監(jiān)管也使得投資新煤炭項目變得更加困難。

煤炭供應(yīng)商表示，特許權(quán)使用費和相關(guān)政策的變化降低了他們在澳大利亞投資的意愿，而美國和加拿大則認(rèn)為，對于尋求縱向一體化整合的礦業(yè)公司和鋼鐵公司來說，澳大利亞還是更好的選擇。