2023，風(fēng)電大年？

02

大年可期

“十四五規(guī)劃”目標(biāo)為風(fēng)電行業(yè)的增長(zhǎng)帶來(lái)很大的確定性。

2022年的新增風(fēng)電的裝機(jī)量不及預(yù)期，但風(fēng)機(jī)招標(biāo)不斷降價(jià)讓風(fēng)電的發(fā)電成本直線下降，風(fēng)機(jī)招標(biāo)依舊十分火熱。

根據(jù)每日風(fēng)電的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年國(guó)內(nèi)公開市場(chǎng)新增招標(biāo)103．27GW（不含框架招標(biāo)），同比增長(zhǎng)超過(guò)一倍。 這為2023年的風(fēng)電裝機(jī)量的高增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

一般而言，風(fēng)電裝機(jī)是年內(nèi)與次年37的比例執(zhí)行，按上述的規(guī)模，再疊加2023年的增量，實(shí)際新增裝機(jī)有望超過(guò)70GW，同比增速有望超過(guò)100％。這意味著2023年很大概率將是一個(gè)風(fēng)電大年。

“十四五規(guī)劃”目標(biāo)也為風(fēng)電行業(yè)的增長(zhǎng)帶來(lái)很大的確定性。如前文所言，根據(jù)“十四五規(guī)劃”，要實(shí)現(xiàn)2025年風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)581GW的目標(biāo)（2022年末為365GW），未來(lái)三年平均每年的新增風(fēng)電裝機(jī)量都不能低于72GW。

另一個(gè)方面的利好，可能來(lái)自風(fēng)電產(chǎn)品制造端成本的下降。

風(fēng)機(jī)原材料成本占比較大，部分零部件環(huán)節(jié)甚至超過(guò)90％，因此產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的盈利能力與原材料價(jià)格息息相關(guān)。

風(fēng)電機(jī)組最大的成本在于塔筒、葉片、齒輪箱、輪轂以及變流器、發(fā)電機(jī)等關(guān)鍵部件，主要原材料則涉及鋼鐵、銅材、環(huán)氧樹脂等材料。2022年這些材料價(jià)格相比上年明顯回落，尤其用量最大的鋼鐵材料，降幅最大，這為降低風(fēng)電機(jī)組的成本做出了不小的貢獻(xiàn)。

據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)檢測(cè)，2022年1－11月份，鋼材平均價(jià)格指數(shù)為122．78點(diǎn)，同比下降13．55％。環(huán)氧樹脂的價(jià)格也在2022年年末創(chuàng)出新低，相比年初高點(diǎn)下滑超過(guò)40％。

由于塔筒、樁基、筑件等風(fēng)機(jī)零部件多采用成本加成的定價(jià)模式，因此鋼材、環(huán)氧樹脂等價(jià)格的下跌也將大概率帶動(dòng)風(fēng)電機(jī)組的價(jià)格下跌，進(jìn)而提高風(fēng)電站的收益率，最終帶動(dòng)2023年新增風(fēng)電裝機(jī)量的提升。

種種論據(jù)均指向，2023年將是風(fēng)電行業(yè)將面對(duì)更加樂(lè)觀的上下游環(huán)境。

03

痼疾待解

賽道的先天特性和業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了風(fēng)電行業(yè)很難徹底擺脫“內(nèi)卷”。

2023年國(guó)內(nèi)風(fēng)電需求高增長(zhǎng)在望，但和很多風(fēng)口上的產(chǎn)業(yè)一樣，整體的高增長(zhǎng)并不意味著所有玩家們都能分食到盛宴。

如前文所述，2022年國(guó)內(nèi)風(fēng)電賽道的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，陷入到“深度內(nèi)卷”當(dāng)中。部分玩家“虧錢換市場(chǎng)”，最終影響到了整個(gè)行業(yè)的盈利空間。2023年，這一困擾行業(yè)的深度內(nèi)卷問(wèn)題能否得到緩解，或解決？

從市場(chǎng)需求來(lái)看，即將到來(lái)的風(fēng)電大年，有望為風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的盈利能力帶來(lái)短期的改善。

一方面，在蛋糕足夠大的情況下，玩家更少增長(zhǎng)焦慮，互相之間的競(jìng)爭(zhēng)壓力也相對(duì)和緩，惡性競(jìng)爭(zhēng)的局面也會(huì)相應(yīng)減少；另一方面，按照行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在風(fēng)電裝機(jī)集中放量的年份，風(fēng)機(jī)的供應(yīng)容易出現(xiàn)暫時(shí)的短缺，存在一定的價(jià)格回升的可能。這些都有利于提升整個(gè)行業(yè)在2023年的盈利水平。

不過(guò)，市場(chǎng)需求的爆發(fā)和競(jìng)爭(zhēng)壓力的和緩都是短期的。從長(zhǎng)期來(lái)看，賽道的先天特性和業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了風(fēng)電行業(yè)很難徹底擺脫“內(nèi)卷”，提高整體盈利能力。

從發(fā)電原理來(lái)看，風(fēng)電的產(chǎn)業(yè)核心環(huán)節(jié)在于風(fēng)機(jī)轉(zhuǎn)化的效率，技術(shù)迭代緩慢。且行業(yè)成本主要取決于上游鋼鐵、銅等大宗原材料的價(jià)格，技術(shù)能夠發(fā)揮的改善作用相對(duì)較小，產(chǎn)品的同質(zhì)化較高。因此風(fēng)電賽道一直被資本市場(chǎng)視為缺乏“科技屬性”的普通加工制造業(yè)，平均估值水平遠(yuǎn)低于光伏和鋰電賽道。

從業(yè)務(wù)模式來(lái)看，與光伏賽道不同，我國(guó)的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈玩家一直沒(méi)能大規(guī)模打開海外市場(chǎng)，且分布式風(fēng)電發(fā)展緩慢、規(guī)模較小，因此其長(zhǎng)期依賴國(guó)內(nèi)的集中式風(fēng)電業(yè)務(wù)，尤其是占據(jù)絕對(duì)市場(chǎng)份額的國(guó)央企電站開發(fā)商。

而作為甲方，國(guó)央企電站開發(fā)商盛行“最低價(jià)中標(biāo)”的做法，處于弱勢(shì)的國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)廠商很難通過(guò)技術(shù)進(jìn)步獲得產(chǎn)品溢價(jià)，不得不參與激烈廝殺，以低價(jià)取勝。

這一方面限制了國(guó)內(nèi)風(fēng)電玩家們的盈利空間，以及投入研發(fā)的意愿和強(qiáng)度。據(jù)悉，目前國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)的關(guān)鍵零部件如軸承、葉片等環(huán)節(jié)，仍然較大程度依賴進(jìn)口，產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)還存在一定程度的“卡脖子”環(huán)節(jié)。

另一方面，頭部玩家的技術(shù)、品牌等優(yōu)勢(shì)難以發(fā)揮，而第二、三梯隊(duì)整機(jī)企業(yè)則可以把低價(jià)作為打開市場(chǎng)的敲門磚，最終導(dǎo)致低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。

因此，風(fēng)電賽道2022年的低迷不足為慮——這只是其發(fā)展過(guò)程中的一小部分問(wèn)題，更值得擔(dān)憂的，其實(shí)是這個(gè)行業(yè)持續(xù)長(zhǎng)久的低價(jià)內(nèi)卷的特質(zhì)。

2023年國(guó)內(nèi)風(fēng)電賽道的高景氣雖然無(wú)虞，但困擾行業(yè)的長(zhǎng)期痼疾卻仍然有待破除，否則即便是大年來(lái)了，也會(huì)很快再次回到小年。

本文系巨潮WAVE原創(chuàng)。

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