下旬煤價(jià)呈“漲多跌少”模式

本周，由于需求支撐偏弱，疊加對(duì)后市仍存分歧，貿(mào)易商提漲信心不足，多數(shù)報(bào)價(jià)趨穩(wěn)運(yùn)行。短期來看，在高成本、高日耗支撐下，賣方挺價(jià)為主，而下游高庫(kù)存也抑制需求釋放，本周市場(chǎng)僵持局面暫難打破。

隨著我國(guó)“平急兩用”項(xiàng)目建設(shè)快速推進(jìn)，全國(guó)第一批54個(gè)大城市已謀劃推進(jìn)了3000個(gè)左右“平急兩用”設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，總投資超過1萬億元。同時(shí)，在開工數(shù)據(jù)同比尚未轉(zhuǎn)正的情況下，挖掘機(jī)銷量率先實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，充分說明了國(guó)內(nèi)需求仍具發(fā)展?jié)摿晚g性。此外，建材、冶金等非電需求雖然逐漸步入淡季，但市場(chǎng)預(yù)期也在轉(zhuǎn)弱，港口交割僵持不下。隨著多地進(jìn)入高溫天氣，帶動(dòng)電廠日耗增加，以及下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)向好尤其是停緩建基建項(xiàng)目的復(fù)工，非電需求有望逐步改善;疊加安全監(jiān)管持續(xù)約束下，國(guó)內(nèi)煤炭供給收縮，產(chǎn)地港口煤價(jià)倒掛，以及周邊國(guó)家煤炭需求轉(zhuǎn)旺，拉動(dòng)海外煤價(jià)止跌或引發(fā)的進(jìn)口煤同比減少。進(jìn)入“迎峰度夏”后，電廠日耗抬升及非電需求持續(xù)邊際改善后，動(dòng)力煤價(jià)格低位上漲是大概率的事。

近兩周來，華東華南地區(qū)日耗提升迅速，需求有向好預(yù)期，港口煤炭報(bào)價(jià)逐步走穩(wěn)，并呈小幅上漲模式。首先，煤價(jià)接近囤煤成本，后市下跌動(dòng)能不足。自四月中旬上漲至五月底后，煤價(jià)高位回落，環(huán)渤海港口發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格從847元/噸漲至883元/噸的今年上半年最高點(diǎn)，而大家囤貨的成本價(jià)格大都在870-880元/噸。煤價(jià)下跌過程中，一出貨就賠錢，因此，大部分山西煤貨主都在捂貨，等待時(shí)機(jī)出手。旺季預(yù)期下，繼續(xù)下跌或?qū)⒁鹳Q(mào)易商集體抵抗，煤價(jià)后市下跌動(dòng)能不足。其次，伴隨南方降水減少，高溫天氣如期而至;7月15日后將進(jìn)入“三伏天”，40天的高溫天氣，日耗有望持續(xù)抬升，將對(duì)煤價(jià)形成較強(qiáng)支撐。再次，部分電廠改善煤種結(jié)構(gòu)，有少量采購(gòu)需求。

煤炭供需兩端供給最為關(guān)鍵，供給無彈性而需求有彈性，煤價(jià)能不能止跌反彈，反彈幅度有多大，完全取決于：需求端能否兌現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)能否加快復(fù)蘇。若需求持續(xù)回升，而進(jìn)口煤減少，且上下游港口、電廠加快去庫(kù)的話，下旬煤價(jià)將呈現(xiàn)“漲多跌少”模式。即使?jié)q猛了，煤價(jià)小跌一下，跌幅也非常有限，更不會(huì)跌破847元/噸。