“挖煤”龍頭跑去海外搞化肥，咋想的?

千億龍頭再次加注鉀資源。

近日，兗礦能源(600188)發(fā)布公告，公司與Highfield Resources Limited(簡稱“高地資源”)正在籌劃一項戰(zhàn)略合作，擬通過資產注入和現金認購方式獲得高地資源新增發(fā)股份，成為交易后高地資源的第一大股東并取得控制權。

公告披露，2024年7月19日，兗礦能源與高地資源已就上述交易簽訂無法律約束力的《合作意向書》。兗礦能源擬向高地資源轉讓Yancoal Canada Resources Co.,Ltd.(簡稱“兗煤加拿大公司”)100%股權，高地資源將以新發(fā)行的普通股股份作為交易對價。另外，高地資源擬向包括兗礦能源在內的若干戰(zhàn)略投資人定向增發(fā)高地資源股份，計劃募資2.2億美元，兗礦能源有意向出資不超過0.9億美元參與認購，如果其他戰(zhàn)略投資人認購金額超過1.3億美元，兗礦能源認購金額可以相應降低。

高地資源是一家于澳大利亞證券交易所上市的公司，主要業(yè)務為鉀肥項目的開發(fā)，核心項目為西班牙北部的一個鉀鹽礦在建項目，擁有鉀鹽資源量約2.8億噸。該項目于2022年啟動土方工程施工，一期設計產能50萬噸/年。

兗礦能源表示，上述擬議交易后續(xù)如果順利實施完成，將有助于公司獲取優(yōu)質鉀礦資源，加快完成資源開發(fā)，降低兗煤加拿大公司運營風險，提升公司競爭力。

截至7月24日，兗礦能源總市值為1509億元。

有業(yè)內人士認為，如果這一交易成功完成，有利于兗礦能源進一步拓展其鉀肥業(yè)務，并可能加速其在加拿大鉀鹽項目的開發(fā)進程。

兗礦能源對鉀肥相關項目的布局已持續(xù)多年，公開資料顯示，兗礦能源加拿大資源有限公司于2011年在加拿大薩省薩斯卡通市成立，主要從事礦產資源勘探和開發(fā)，該公司持有Southey項目(綠地鉀鹽礦項目)100%的權益及其他四項鉀鹽礦權，其中Southey項目擁有氯化鉀資源量約16.96億噸，顯示出巨大的資源潛力。目前，兗礦能源在加拿大擁有6個鉀鹽采礦權，不過尚未開發(fā)。

近年來，世界各國愈發(fā)重視保障糧食自給，也愈發(fā)著力于提升糧食安全的保障能力。鉀鹽作為農業(yè)三大肥料之一鉀肥的主要原料，其重要性不言而喻。

資料顯示，全球鉀鹽資源極為豐富，但分布很不均勻。據美國地質調查局公布的2023年鉀鹽數據(折合氧化鉀)，全球鉀鹽儲量大于33億噸，其中加拿大、俄羅斯、白俄羅斯的總儲量占比合計為67.46%。中國鉀鹽儲量約1.7億噸，占全球鉀鹽儲量的5.1%，目前老撾是亞洲地區(qū)主要的鉀鹽資源集中區(qū)。

鉀鹽一直是中國緊缺的礦產資源之一。雖然隨著近年國內鹽湖鉀鹽開發(fā)工業(yè)的快速發(fā)展，國產鉀肥的供應能力已顯著提高，但是由于我國人口基數巨大，糧食需求仍在剛性增長，所以鉀肥對外依存度依然較高。

根據海關總署數據，2024年1-5月我國氯化鉀進口總量為559.5萬噸，同比增長34.2%。進口來源地方面，2024年1-5月我國從加拿大、俄羅斯、老撾三國進口的氯化鉀數量同比顯著增多，同比分別增加102%、86%、73%。而從歷史數據比較來看，老撾在我國氯化鉀進口來源地中的占比提升十分顯著。2024年1-5月，我國約有15.1%的氯化鉀進口量源自于老撾，相較于2023年提升約0.3%，相較于2022年提升約8.5%。

值得注意的是，近期一直備受市場關注的中國鉀肥大合同終于落地。7月9日，中國鉀肥進口談判小組(中化、中農、中海化學)與食安供應鏈有限公司(迪拜)就2024年鉀肥年度進口合同價格達成一致，合同價格為273美元/噸 CFR(成本加運費)，較上一年度下降34美元/噸，繼續(xù)保持世界鉀肥“價格洼地”和標桿地位。這一價格的達成，對保障國內今秋明春農業(yè)生產鉀肥供應、降低農民用肥成本、提高農民種糧積極性具有重要意義。

中國鉀肥大合同落地后，氯化鉀市場將如何演繹?

市場方面，近期氯化鉀整體供應面仍顯緊張，市場整體交投偏弱。中國鉀肥大合同簽訂后，氯化鉀表觀價格無大變化，市場成交價格出現小幅回落。

百川盈孚認為，中國鉀肥大合同簽訂后氯化鉀市場觀望氣氛提升，后期進口成本將有所降低，供應量將緩步提升，市場流通現貨緊俏的情況將逐漸有所緩解。氯化鉀市場進入需求淡季，下游采購需求有限，出貨壓力將有所增加。

短期來看，市場貨源增加仍需一定時間，市場價格穩(wěn)中或有小幅松動趨勢。市場供應量增加后，價格或有持續(xù)緩步下探可能，但受中國鉀肥大合同成本影響及下游部分剛需補貨支撐，幅度較為有限。預計市場價格下調范圍在100-200元/噸左右。

整體來看，預計短期氯化鉀市場價格企穩(wěn)運行，但不排除繼續(xù)下探可能。