何時(shí)迎來煤價(jià)底部?

長(zhǎng)江中下游地區(qū)仍有較大范圍降雨天氣，對(duì)火電形成壓制，電廠庫(kù)存高位，基本無補(bǔ)庫(kù)需求，火電負(fù)荷仍處于被壓制狀態(tài)。在耗煤需求不超預(yù)期的情況下，終端采購(gòu)節(jié)奏較難發(fā)生改變，煤炭市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)下行節(jié)奏。非電方面，水泥、化工等非電終端用戶采購(gòu)則按需進(jìn)行為主，以維持現(xiàn)有庫(kù)存為主，對(duì)市場(chǎng)觀望情緒濃厚，需求端整體難以對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成有力支撐。預(yù)計(jì)七月上旬，煤價(jià)繼續(xù)下跌，但跌幅收窄，10日左右或迎來煤價(jià)底部;七月中下旬，市場(chǎng)將由之前的持續(xù)下跌行情轉(zhuǎn)入震蕩走勢(shì)。

上旬，煤炭市場(chǎng)依然不看好。首先，隨著旺季預(yù)期落空，下游整體采購(gòu)需求不足，供給寬松格局逐漸傳導(dǎo)至產(chǎn)地市場(chǎng);主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)出現(xiàn)滯銷情況，礦上拉煤車輛不足，部分煤礦為刺激拉運(yùn)，陸續(xù)下調(diào)銷售價(jià)格，產(chǎn)地市場(chǎng)對(duì)港口煤價(jià)支撐力度減弱。其次，在“南澇北旱”背景下，華東地區(qū)遲遲未進(jìn)入高溫模式，居民用電負(fù)荷不高;加之主汛期下，水電保持超發(fā)狀態(tài)，清潔能源發(fā)電占比升值歷史高位，火電耗煤需求不足。目前，沿海八省電廠日均耗煤同比減少7-8%，燃煤電廠北上派船拉運(yùn)積極性不高，終端保持剛性壓價(jià)采購(gòu)。再次，中間環(huán)節(jié)庫(kù)存高企，價(jià)格暫無上漲動(dòng)力。隨著內(nèi)外貿(mào)供給逐漸寬松，庫(kù)存不斷向中間環(huán)節(jié)累積。盡管大秦線運(yùn)量降至歷史同期的低位，但港口庫(kù)存仍保持在中高位水平，沿海電廠也到達(dá)歷史最高值，向上突破3800萬噸。上下游港口降庫(kù)壓力依然存在，個(gè)別港口自燃和疏港壓力較大，貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng);上旬，港口煤價(jià)或繼續(xù)延續(xù)弱勢(shì)下跌行情。

七月上旬，煤炭市場(chǎng)將延續(xù)供需寬松格局，煤價(jià)或繼續(xù)小幅回落。隨著7月15日正式入伏，電廠日耗恢復(fù)，用戶采購(gòu)積極性有所提升。此外，即將召開的國(guó)家重要會(huì)議有望釋放經(jīng)濟(jì)向好信號(hào)，刺激用電用煤需求增加;而產(chǎn)地煤炭供應(yīng)在旺季也難有增量，在去庫(kù)加快，而需求增加的情況下，市場(chǎng)煤價(jià)有望出現(xiàn)止跌企穩(wěn)。值得注意的是，今夏水電出力持續(xù)走強(qiáng)，電煤需求或持續(xù)受到擠壓，即使電煤價(jià)格出現(xiàn)反彈，向上的空間也將較為有限。七月中下旬，煤炭市場(chǎng)仍為震蕩行情，漲跌幅度不大。