全面評(píng)級(jí)下調(diào)！光伏股抄底時(shí)機(jī)已來？

近日，大和證券下調(diào)光伏玻璃龍頭福萊特與信義光能評(píng)級(jí)。

文/NE-SALON新能薈小編團(tuán)

近日，東海證券公司選取了58家光伏板塊的上市公司，對(duì)其2023年以來的財(cái)報(bào)進(jìn)行分析。數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度，光伏產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的凈利潤(rùn)排序?yàn)樵O(shè)備>逆變器>輔材>組件>硅料>電池片>硅片。

光伏主產(chǎn)業(yè)鏈近期遭遇著多重挑戰(zhàn)，多晶硅和硅片等原材料價(jià)格下跌，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)壓縮，相關(guān)上市企業(yè)一季度營(yíng)收和利潤(rùn)出現(xiàn)同比大幅下降。相比之下，主產(chǎn)業(yè)鏈之外，例如設(shè)備、輔材等環(huán)節(jié)目前經(jīng)營(yíng)階段性趨穩(wěn)，部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)利雙增，但在產(chǎn)業(yè)鏈整體走向出清調(diào)整的趨勢(shì)下，此前階段性趨穩(wěn)的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)不可避免受到價(jià)格超跌和資本預(yù)期下調(diào)的雙重?cái)D壓，也在遭遇重重危機(jī)。

以光伏玻璃為例，中國(guó)的光伏玻璃產(chǎn)量連續(xù)多年保持全球第一，市場(chǎng)份額超過60%。作為行業(yè)的壟斷性龍頭公司，福萊特公司 2023 年及2024年一季度均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。

其中，福萊特公司2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 215.24 億元，同比增加39.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 27.60億元，同比+30.00%。2024年一季度 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 57.26 億元，同比增加6.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.60 億元，同比增加48.57%。

但福萊特優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)背后，光伏玻璃行業(yè)2024年以來不斷承壓，前幾年經(jīng)歷了產(chǎn)能過剩后的激烈競(jìng)爭(zhēng)后，隨著光伏玻璃新增產(chǎn)能審批收緊，同時(shí)融資困難、擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)等方面原因，23年以來光伏玻璃企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力明顯減弱，2024年一季度除了福萊特保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)外，其他公司凈利潤(rùn)均為負(fù)增長(zhǎng)。

同時(shí)，6月以來，光伏玻璃價(jià)格開始下滑，目前2.0mm單層鍍膜光伏玻璃報(bào)價(jià)為15.5-17.0元/平方米）；2.0mm雙層鍍膜光伏玻璃報(bào)價(jià)為17.0-18.0元/平方米，高價(jià)下調(diào)0.5元/平方米。而在供應(yīng)端光伏玻璃產(chǎn)能仍在增加，6月國(guó)內(nèi)新增一座窯爐點(diǎn)火，涉及產(chǎn)能1000噸/天。供需壓力之下，行業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為玻璃價(jià)格仍將繼續(xù)下跌。

對(duì)此，近期已有大行在研報(bào)中下調(diào)預(yù)期，大和證券在報(bào)告中表示對(duì)中國(guó)太陽(yáng)能行業(yè)持“中性看法”，并將福萊特玻璃的評(píng)級(jí)由“買入”下調(diào)至“跑贏大市”，并對(duì)福萊特A股與信義光能下調(diào)至“持有”評(píng)級(jí)。”

光伏玻璃之外，光伏設(shè)備環(huán)節(jié)也面臨同樣的情況，該板塊在2023到2024年之間維持了階段性的高速增長(zhǎng)，尤其是2023年，根據(jù)中原證券數(shù)據(jù)，光伏設(shè)備板塊2023年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)達(dá)到了60%、45%，這主要是緣于光伏行業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)需求和替代需求隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，硅片設(shè)備、電池設(shè)備和組件設(shè)備對(duì)高性能設(shè)備的需求不斷增大。

但進(jìn)入2024年以來，光伏設(shè)備環(huán)節(jié)的盈利能力出現(xiàn)明顯下降，其中行業(yè)代表性公司雙良節(jié)能、金博股份出現(xiàn)虧損，高測(cè)股份利潤(rùn)同比下滑，這幾家公司導(dǎo)致一季度光伏設(shè)備板塊凈利潤(rùn)同比下降17%。

隨著光伏下游產(chǎn)品端盈利壓力的傳導(dǎo)以及部分光伏項(xiàng)目的停建和緩建，2024年光伏設(shè)備領(lǐng)域亦面臨訂單取消，新增市場(chǎng)萎縮，設(shè)備降價(jià)，存貨減值以及壞賬計(jì)提等壓力。 股票市場(chǎng)上，光伏設(shè)備板塊近日也遭遇了股價(jià)動(dòng)蕩，6月27日，光伏設(shè)備板塊跌幅達(dá)2%，C永臻領(lǐng)跌12.76%，泉為科技、帝科股份跌超4%。

結(jié)語(yǔ)

對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈來說，已經(jīng)沒有絕對(duì)安全的盈利板塊，所有環(huán)節(jié)都在承受行業(yè)出清的陣痛，庫(kù)存周期拐點(diǎn)將至，行業(yè)現(xiàn)已處于主動(dòng)去庫(kù)階段，未來有望逐步向被動(dòng)去庫(kù)階段過渡。來源NE-SALON新能薈TSS

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