利好預(yù)期升溫!6月煉焦煤市場(chǎng)或穩(wěn)中偏強(qiáng)

5月，國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格先漲后跌，價(jià)格重心下移。

5月初，市場(chǎng)延續(xù)4月底看漲邏輯。由于煤礦產(chǎn)量回升緩慢，下游焦炭提漲預(yù)期較強(qiáng)，且宏觀利好還有一定支撐，產(chǎn)地煤礦挺價(jià)意愿較強(qiáng)，部分煤種報(bào)價(jià)繼續(xù)探漲。

進(jìn)入5月中旬，焦炭第五輪提漲遲遲未能落地執(zhí)行，市場(chǎng)看漲情緒降溫，并在盤面價(jià)格高位回調(diào)后，挺價(jià)意愿有所減弱，部分煤種成交價(jià)格下跌。導(dǎo)致煤價(jià)回調(diào)的主要原因有兩個(gè)：一是煤礦供應(yīng)回升預(yù)期較強(qiáng)。二是由于焦炭第五輪提漲擱置，下游焦化企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性下降，多數(shù)維持剛需采購(gòu)。

臨近5月下旬，多項(xiàng)宏觀利好政策出臺(tái)，多集中在房地產(chǎn)行業(yè)，一定程度上修復(fù)市場(chǎng)情緒。市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)預(yù)期較高，盤面又重新走高。雖現(xiàn)貨市場(chǎng)成交未看到明顯好轉(zhuǎn)，下游還是按需采購(gòu)，但期貨盤面持續(xù)走高，扭轉(zhuǎn)現(xiàn)貨市場(chǎng)偏悲觀情緒，對(duì)煤價(jià)支撐逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)。

5月，海運(yùn)進(jìn)口煉焦煤價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行。月初，海運(yùn)非澳大利亞一線主焦煤和二線主焦煤到岸價(jià)分別為256美元/噸和215美元/噸。隨后，進(jìn)口煤價(jià)格跟隨國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格波動(dòng)，整體呈現(xiàn)“W”型走勢(shì)。月底，一線主焦煤和二線主焦煤到岸價(jià)分別在255美元/噸左右和218.5美元/噸左右。

當(dāng)前，煤焦基本面矛盾不大，價(jià)格繼續(xù)下跌空間有限。一是煤礦產(chǎn)量緩慢回升，對(duì)煤價(jià)形成支撐。二是鋼材成交較好，表觀消費(fèi)量超預(yù)期回升。三是焦企生產(chǎn)積極性較高，原料剛需還在。

對(duì)于6月的煉焦煤市場(chǎng)，需要從以下幾個(gè)方面來(lái)分析。

【供應(yīng)方面】

主產(chǎn)區(qū)由于各方面因素繼續(xù)限產(chǎn)，煉焦煤供應(yīng)量短期內(nèi)難以提升。

【進(jìn)口方面】

5月蒙古國(guó)煤日均通關(guān)車數(shù)維持高位。由于口岸交投氛圍一般，監(jiān)管區(qū)庫(kù)存逐漸增多，若后續(xù)成交不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，在庫(kù)存壓力較大的背景下，或?qū)⑦M(jìn)一步限制蒙古國(guó)煤通關(guān)。海運(yùn)煤方面，隨著國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格重心下移，貿(mào)易環(huán)節(jié)及下游企業(yè)采購(gòu)積極性下降，推動(dòng)海運(yùn)煤價(jià)格回落。但近期詢盤有所增多，國(guó)內(nèi)煤價(jià)也有止跌企穩(wěn)跡象，海運(yùn)煤價(jià)格企穩(wěn)反彈，預(yù)計(jì)后期海運(yùn)煤到港量不會(huì)有太明顯的變化。

【需求方面】

前期焦炭供需矛盾逐漸緩解，焦企維持高負(fù)荷運(yùn)行。因?yàn)榍捌诶麧?rùn)較高，經(jīng)過(guò)一輪降價(jià)后，焦企仍能夠保持較好利潤(rùn)，短期內(nèi)焦企負(fù)荷不會(huì)出現(xiàn)明顯回落，原料剛需尚在。鋼廠方面，鋼材期貨和現(xiàn)貨價(jià)格共振上漲。煤焦原料價(jià)格還有一定讓利，鋼廠利潤(rùn)逐漸修復(fù)，高爐生產(chǎn)積極性提升，鐵水產(chǎn)量還有上升空間。同時(shí)，鋼材成交較好，持續(xù)去庫(kù)存，且進(jìn)入淡季后，在庫(kù)存不出現(xiàn)超預(yù)期增加下，鋼材價(jià)格易漲。

【庫(kù)存方面】

當(dāng)前國(guó)內(nèi)煉焦煤總庫(kù)存處于低位，前期部分煤礦預(yù)售訂單正常執(zhí)行，煤礦庫(kù)存不高。在煤價(jià)止跌企穩(wěn)后，中間貿(mào)易商甩貨意愿也將下降。下游日耗回升后，焦企現(xiàn)貨庫(kù)存可用天數(shù)逐漸下降，后續(xù)補(bǔ)庫(kù)意愿仍存。

【價(jià)格方面】

5月下旬煉焦煤價(jià)格止跌企穩(wěn)。當(dāng)前，供應(yīng)回升緩慢，下游剛需仍在，在宏觀利好預(yù)期持續(xù)發(fā)酵下，煤價(jià)逐漸企穩(wěn)。6月預(yù)計(jì)供應(yīng)依舊不會(huì)明顯增量，鋼廠在利潤(rùn)驅(qū)使及鋼材庫(kù)存壓力較小的背景下，鐵水產(chǎn)量還有望增加，后續(xù)或?qū)⑦M(jìn)一步支撐煤價(jià)向上。但鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂預(yù)期也在升溫，進(jìn)入淡季，鋼材去庫(kù)壓力也將逐漸釋放，目前來(lái)看，煤價(jià)上漲幅度有限，6月維持穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。