搶跑10天，煤市節(jié)奏被打亂，下周煤價回落概率增大

煤價每年都有一個大的上漲周期。今年年初，我們在年刊中預判大的上漲周期在5月底開始，而實際上漲的開始日期較我們的預判提前了10天。

這次的煤價上漲，起步快、勢頭猛，但也大有掛著一檔往前沖的味道，時間一長車子就會吃不消。

截止到5月24日，五天的時間里，北方港口的煤價累計平均漲幅在23.3元/噸，平均每天上漲4.67元/噸。這對于像在港口市場上交割的大宗貨物來說，漲幅可不小。

先上一波價格。5月24日北方港口煤炭價格參考如下：

5500大卡：885元/噸(五天累計上漲28元/噸，日平均漲幅5.6元)

5000大卡：785元/噸(五天累計上漲24元/噸，日平均漲幅4.8元)

4500大卡：688元/噸(五天累計上漲18元/噸，日平均漲幅3.6元)

然而，因為這次的漲價較市場總體需求而言，存在“搶跑”情況，因此后續(xù)存在“重新比賽”的判罰，按照這一邏輯，下周開始煤價漲幅將有所趨緩，甚至出現(xiàn)小幅回調的情況。

首先，進口煤與國內煤價差進一步拉大。

我們知道，進口煤對國內煤價起著重要的調節(jié)作用，當進口煤價大幅低于國內煤價時，國內煤價大概率會被動呈現(xiàn)下行走勢，反之亦然。

2024年4月25日，進口印尼煤3800大卡華南地區(qū)到岸價格為532元/噸，比國內煤貴了2元/噸;進口5500大卡澳大利亞煤炭華南地區(qū)到岸價格為830元/噸，比國內煤僅便宜了20元/噸;同樣的，印度東海岸地區(qū)5500大卡的煤價是850元/噸，與國內煤價相比沒有任何價格優(yōu)勢;歐洲市場上6000大卡的煤價是923元/噸，比國內煤價只便宜了37元/噸。

但是隨著時間的推移、國內煤價的不斷上漲，進口煤的價格優(yōu)勢再一次凸顯出來了。截止到5月23日這天，進口印尼煤3800大卡華南地區(qū)到岸價格為553元/噸，比國內煤便宜63元/噸;進口5500大卡澳大利亞煤炭華南地區(qū)到岸價格為866元/噸，比國內煤僅便宜了20元/噸;同樣的，印度東海岸地區(qū)5500大卡的煤價是899元/噸，比國內煤僅便宜了30元/噸;歐洲市場上6000大卡的煤價是819元/噸，比國內煤價便宜208元/噸。

國際煤價的價格優(yōu)勢再次凸顯，將使得國內用戶采購進口煤的需求進一步增大，從而擠壓國內煤炭采購份額，甚至會倒逼國內煤炭降價。

其次，水電增長。

一段時間以來，我國水電形勢向好，水力發(fā)電量明顯增長。近期西南地區(qū)仍然以降仍將有集中降雨，發(fā)電水源仍將得到進一步補充，水電向好形勢將繼續(xù)得到鞏固。

具體來看，今年的水電形勢較去年有明顯改善。

今年1—2月份，我國水力發(fā)電量1390億千瓦時，較去年同期多23億千瓦時;

今年3月份，我國水力發(fā)電量712億千瓦時，較去年同期多28億千瓦時;

今年4月份，我國水力發(fā)電量835億千瓦時，較去年同期多151億千瓦時。

最后，不是簡單的“加減法”。

在其他行業(yè)需求不旺的情況下，煤電對煤炭的需求減量所產(chǎn)生的影響是呈倍數(shù)顯現(xiàn)的。這種情況下，再加上水電對煤電的擠占效應，就不是簡單的煤炭需求減法那么簡單了。

其實，煤炭現(xiàn)在也是時候漲價了，就是前幾天漲價的步子邁得大了點。