煤價(jià)迎來(lái)上漲 漲幅不宜高估

節(jié)后，環(huán)渤海港口庫(kù)存略有回升，疊加進(jìn)口煤補(bǔ)充，下游采購(gòu)不積極，使得市場(chǎng)供求趨緊預(yù)期緩和，從而對(duì)沖“產(chǎn)地煤價(jià)及發(fā)運(yùn)到港成本居高不下、港口低價(jià)貨源不足、賣(mài)方看好用煤旺季”等利好因素對(duì)煤價(jià)的情緒性支撐。上周，煤價(jià)震蕩穩(wěn)定運(yùn)行為主。

經(jīng)過(guò)上一輪補(bǔ)庫(kù)，中小電廠及非電企業(yè)已基本可以滿足階段性備產(chǎn)要求。煤炭庫(kù)存方面，發(fā)運(yùn)港、下游都已轉(zhuǎn)入緩慢壘庫(kù)狀態(tài)，特別是電廠和二港庫(kù)存均出現(xiàn)小幅增加。而電廠日耗尚未出現(xiàn)增長(zhǎng)，且節(jié)后過(guò)快上漲的港口煤價(jià)已漸顯疲態(tài)，短時(shí)觀望緩購(gòu)意愿增強(qiáng)。此外，在電煤消費(fèi)仍處于淡季、庫(kù)存同比偏高、長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)穩(wěn)定的大背景下，主力電廠對(duì)本輪由情緒及預(yù)期驅(qū)動(dòng)的抬價(jià)行為并不買(mǎi)賬，現(xiàn)貨采購(gòu)意愿不強(qiáng)。單靠貿(mào)易商囤貨及空單補(bǔ)貨，難以支撐市場(chǎng)持續(xù)反彈，煤價(jià)漲幅主要取決于需求的好與差。此外，南方雨水偏多，而且強(qiáng)降雨集中，為了應(yīng)對(duì)后續(xù)接踵而至的多雨天氣，水力發(fā)電顯著上升，在一定程度上減少了煤電的需求。

上周煤價(jià)穩(wěn)定了一周，本周，港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)再次出現(xiàn)小幅上調(diào)，但交割數(shù)量不多。對(duì)市場(chǎng)支撐的因素有以下幾點(diǎn)，首先，進(jìn)口市場(chǎng)活躍。中東局勢(shì)升溫疊加高溫?zé)崂讼頄|南亞、國(guó)際市場(chǎng)煤炭需求向好，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格和海運(yùn)費(fèi)用雙雙上漲，進(jìn)一步推高了我國(guó)進(jìn)口煤的到港成本價(jià)格;疊加外商依然看好中國(guó)市場(chǎng)旺季前備貨需求釋放及國(guó)內(nèi)煤價(jià)反彈的情緒共振，促使外貿(mào)商報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲。其次，產(chǎn)地市場(chǎng)支撐力度強(qiáng)。市場(chǎng)在淡季后半程意外走強(qiáng)，疊加對(duì)旺季的期盼，提高了貿(mào)易商及站臺(tái)囤貨收貨的積極性。此外，冶金、化工等非電行業(yè)備貨需求增加，產(chǎn)地市場(chǎng)需求不弱，疊加大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)上調(diào)的情緒助威，促使賣(mài)家報(bào)價(jià)上漲。再次，為應(yīng)對(duì)即將轉(zhuǎn)熱的天氣，華北地區(qū)電廠增加補(bǔ)庫(kù)需求;且江浙地區(qū)氣溫回升，民用電逐漸拉起，促使電廠日耗增加。

隨著沿海電煤日耗逐步進(jìn)入季節(jié)性發(fā)力期，市場(chǎng)煤價(jià)有向上的趨勢(shì)。但政策端保供穩(wěn)價(jià)的主思路不變;同時(shí)，煤炭進(jìn)口維持高位，水電等清潔能源也進(jìn)入高發(fā)替代階段。預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格的上行空間相對(duì)有限，煤價(jià)超過(guò)900元/噸之后，漲幅將收窄。