煤價(jià)穩(wěn)了一周 何時(shí)迎來反彈?

主產(chǎn)區(qū)煤礦保持正常生產(chǎn)，以兌現(xiàn)長協(xié)為主，煤炭供應(yīng)量穩(wěn)定。目前，冶金、化工等非電終端客戶拉運(yùn)尚可;受市場情緒回落影響，煤廠及貿(mào)易商采購減少，市場觀望情緒增加，煤價(jià)僵持維穩(wěn)。本周，港口煤價(jià)保持穩(wěn)定運(yùn)行。隨著氣溫升高，將帶動(dòng)用電需求，下游電廠或?qū)㈥懤m(xù)補(bǔ)庫，對市場有一定支撐力。

近期，坑口環(huán)保、安全檢查較多，對煤炭市場供應(yīng)存在影響。大秦線恢復(fù)后，受貨源緊張影響，日發(fā)運(yùn)量僅為110-115萬噸，尚未達(dá)到理想狀態(tài)。但下游需求也不強(qiáng)，環(huán)渤海港口到港拉煤船舶也不多，調(diào)進(jìn)略高于裝船，促使港口庫存積累至2280萬噸，較五月初增加了123萬噸，當(dāng)仍低于去年同期288萬噸。目前，南方雨水較多，水電發(fā)力尚可，民用電負(fù)荷一般，電廠日耗穩(wěn)定在偏低水平，庫存緩步上升。

本周，電廠和非電終端并未集中補(bǔ)庫，價(jià)格上漲支撐不足，貿(mào)易商報(bào)價(jià)穩(wěn)定，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布的煤炭價(jià)格指數(shù)走平長達(dá)一周。“迎峰度夏”民用電高峰尚未到來，下游庫存充裕，終端觀望心態(tài)濃厚，增量采購需求不多，基本仍以常態(tài)化長協(xié)為主，非電終端剛需雖有釋放，但體量較小，無法支撐煤價(jià)上漲。五月下旬，多地氣溫會(huì)較常年同期偏高2-3攝氏度，江浙地區(qū)氣溫將回升至30攝氏度，“迎峰度夏”儲煤需求將加快釋放，市場需求將好轉(zhuǎn)。此外，周邊國家如印度、越南等國家煤炭需求強(qiáng)勁，今年1-4月，越南煤炭進(jìn)口達(dá)2056萬噸，同比增長72.3%。中東地緣政治局勢緊張，疊加大家普遍看好后期國內(nèi)迎峰度夏補(bǔ)庫需求，進(jìn)口煤報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺;相比國內(nèi)煤價(jià)格暫時(shí)仍不具有明顯優(yōu)勢，終端采購觀望為主，市場實(shí)際成交偏少。

隨著下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)向好尤其之前停緩建基建項(xiàng)目的復(fù)工，非電需求有望逐步改善，疊加安全監(jiān)管持續(xù)約束下，國內(nèi)煤炭供給收縮(今年1-4月，我國原煤產(chǎn)量同比下降4.1%)和海外煤價(jià)持續(xù)維持高位及引發(fā)的進(jìn)口煤增量減少，反映在：環(huán)渤海港口庫存同比持續(xù)處于低位，鐵路調(diào)進(jìn)水平一般，環(huán)渤海港口市場煤持續(xù)緊缺。筆者預(yù)計(jì)，短期內(nèi)，即使煤價(jià)下跌，跌幅也非常有限。而一旦進(jìn)入“迎峰度夏”，前期消極等待的電廠主動(dòng)補(bǔ)庫及非電需求持續(xù)邊際改善，動(dòng)力煤價(jià)格仍具有上漲動(dòng)能且有較大的向上彈性。