五礦證券：氫能爆發(fā)，基建先行 儲運設備國產(chǎn)化進程幾何?

智通APP獲悉，五礦證券發(fā)布研究報告稱，中遠距離的管道氫能運輸，歐洲和中國在這方面的探索比較積極，純氫管道和摻氫管道同時發(fā)力，可以實現(xiàn)低成本、大規(guī)模的氫運輸。中國的氫管道運輸成本目前較高，預計隨著規(guī)劃化程度提升，成本有較大下降空間，石化機械的氫管道成本僅比天然氣管道高20%~30%，大幅降低了氫管道成本。此外，中科富海、國富氫能這兩年在液化設備上取得了長足進步，中集圣達因(中集安瑞科旗下公司)、南京航天晨光在液氫儲存設備也有突破。

五礦證券觀點如下：

氫能戰(zhàn)略成為共識，政策推動氫能源爆發(fā)。2022年全球氫氣的消費量約9500萬噸。為了實現(xiàn)碳中和目標，預計2050年全球氫氣市場將擴張到5~8億噸。其中綠氫將從占比不足1%變?yōu)橹髁鳌８鲊e極制定氫能戰(zhàn)略，其中歐洲制定2030年2000萬噸的需求目標最為激進。

氫的儲運是現(xiàn)階段的產(chǎn)業(yè)卡點。當前全球氫能絕大部分是灰氫，灰氫的生產(chǎn)和使用在一個地方，僅有少量氫通過管線車等方式運輸，所以沒有一個成體系的氫能輸送網(wǎng)絡。而綠氫的生產(chǎn)主要集中在風光資源充沛的地區(qū)，生產(chǎn)和使用在地理上出現(xiàn)了分離。所以氫的儲運是現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)發(fā)展的卡點。

氫能運輸網(wǎng)絡的建設是一項系統(tǒng)性工程，該行認為未來的氫的運輸會形成三層網(wǎng)絡架構。(1)超遠距離的跨海氫能運輸，日本在這方面探索比較積極，目前主要以氨為載體，液氫、液化有機氫載體(LOHC)的方案也在積極探索。(2)中遠距離的管道氫能運輸，歐洲和中國在這方面的探索比較積極，純氫管道和摻氫管道同時發(fā)力，可以實現(xiàn)低成本、大規(guī)模的氫運輸。中國的氫管道運輸成本目前較高，預計隨著規(guī)劃化程度提升，成本有較大下降空間。(3)短距離高壓氣態(tài)氫的卡車運輸，主要適合短距離、小規(guī)模，目前主要的下游場景是氫燃料電池汽車/加氫站。山東對安裝了ETC套裝設備的氫燃料汽車免收高速公路通行費，將大幅改善氫燃料汽車的成本，氫燃料電池汽車迎來明顯的邊際改善。

氫儲運設備國產(chǎn)化進度幾何?

在液氫設備方面，德國林德集團、法國液化空氣集團兩家公司之前基本壟斷了液氫裝備制造的核心技術。國內(nèi)企業(yè)中，中科富海、國富氫能這兩年在液化設備上取得了長足進步，中集圣達因(中集安瑞科旗下公司)、南京航天晨光在液氫儲存設備也有突破。氫氣管道方面，目前供應商以中石油、中石化下屬公司為主，石化機械的氫管道成本僅比天然氣管道高20%~30%，大幅降低了氫管道成本。在大型干線壓縮機方面，目前依然依賴進口，國內(nèi)沈陽遠大壓縮機、石化機械有所布局。儲氫瓶方面，國內(nèi)中材科技、中集安瑞科、未勢能源都已取得突破。加氫站壓縮機，國內(nèi)企業(yè)正在實現(xiàn)進口替代。其中隔膜壓縮機代表廠商包括中鼎恒盛、豐電金凱威、江蘇恒久機械、北京天高等。液壓式壓縮機代表廠商包括海德利森、康普銳斯等。

風險提示： 項目推進不及預期風險;市場競爭加劇風險;技術變動風險。