9.7%!發(fā)電量增長(zhǎng)，煤炭緣何黯然失色?

3月18日，國(guó)務(wù)院新聞辦召開了發(fā)布會(huì)，從公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好的積極因素在累積增多，行業(yè)和產(chǎn)品增長(zhǎng)面擴(kuò)大，實(shí)物量指標(biāo)較快增長(zhǎng)。1-2月份，41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，39個(gè)行業(yè)增加值實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，增長(zhǎng)面為95.1%，比上年12月份擴(kuò)大19.5個(gè)百分點(diǎn)。從實(shí)物量指標(biāo)看，規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量同比增長(zhǎng)8.3%，其中，火電增長(zhǎng)9.7%。1-2月份，生產(chǎn)原煤7.1億噸，同比下降4.2%;進(jìn)口煤炭7452萬噸，同比增長(zhǎng)22.9%，累計(jì)煤炭供應(yīng)量為7.8億噸，同比下降1.9%。

從用煤行業(yè)數(shù)據(jù)看未見明顯下滑，1-2月，全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)粗鋼16796萬噸，同比增長(zhǎng)1.6%;火電發(fā)電量同比增速為9.7%。盡管煤炭產(chǎn)量增幅下降，煤炭市場(chǎng)卻在前兩月表現(xiàn)黯然失色，無論是動(dòng)力煤、煉焦煤還是冶金噴吹煤等多個(gè)品種，價(jià)格都大幅低于去年同期水平，煤炭行業(yè)利潤(rùn)無疑也將收縮。港口動(dòng)力煤已連續(xù)17天下跌，北港5500大卡動(dòng)力煤去年同期煤價(jià)1120元/噸，高出目前250元/噸。優(yōu)質(zhì)主焦煤低于去年同期450元/噸。焦炭六輪降價(jià)600-660元、噴吹煤三輪降價(jià)150-180元/噸。各品種“踩踏式”降價(jià)襲來，并沒有帶來市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，換來的卻是煤炭市場(chǎng)哀鴻遍野，即便是被稱為煤炭板塊中“最靚的仔”的焦煤，也迎來了至暗時(shí)刻。

黑色系產(chǎn)業(yè)鏈最大的根本問題還在于下游需求嚴(yán)重萎縮。電煤需求、非電需求雙雙步入下滑通道。需求下降反映到原料市場(chǎng)就是供應(yīng)過剩，至少是階段性過剩，壓制了煤炭上升空間。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年全國(guó)生產(chǎn)原煤47.1億噸，增長(zhǎng)3.4%，煤炭進(jìn)口4.7億噸，煤炭總資源量達(dá)到51.8億噸。今年1-2月我國(guó)煤炭進(jìn)口7451.5萬噸，同比增長(zhǎng)22.9%，進(jìn)口煤仍然居高不下。近兩年的煤炭保供、煤炭超能力開采、進(jìn)口煤大幅增長(zhǎng)，使得煤炭緊張的狀況得以徹底改觀，電廠沒有了燃煤之急，鋼焦沒有了庫存之難，現(xiàn)在該輪到了煤礦難了：發(fā)運(yùn)不暢、價(jià)格下跌、收入減少、利潤(rùn)收縮、貨款困難。

北方地區(qū)供暖季結(jié)束，民用電負(fù)荷下降，燃煤機(jī)組陸續(xù)開始檢修，電煤需求將出現(xiàn)回落，6月份迎峰度夏之前，電煤市場(chǎng)淡季特征明顯;非電行業(yè)對(duì)煤炭的采購較為謹(jǐn)慎，鐵水維持在日產(chǎn)220萬噸的低位，水泥行業(yè)在連續(xù)兩年利潤(rùn)縮水80%的情況下，今年受房地產(chǎn)拖累，仍難有上乘表現(xiàn)，焦炭六輪降價(jià)打壓煉焦煤支撐位不斷下移，山西三超治理也難掩需求下降帶來的用煤減少。至于煉焦煤和冶金煤能否走出低谷，還要看鋼鐵的“臉色”，特別是鐵水日產(chǎn)數(shù)據(jù)能否從目前220萬噸的低點(diǎn)向上修復(fù)，鋼鐵行業(yè)“金三”行情基本熄火，那么銀四還有戲嗎?

供強(qiáng)需弱是當(dāng)下的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，但一味地持久看空，或許偏離了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面。日前國(guó)務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》明確“聚焦鋼鐵、有色、石化、化工、建材、電力、機(jī)械、航空、船舶、輕紡、電子等重點(diǎn)行業(yè)，大力推動(dòng)生產(chǎn)設(shè)備、用能設(shè)備、發(fā)輸配電設(shè)備等更新和技術(shù)改造”。隨著政策利好釋放，我國(guó)工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新年規(guī)模約在4萬億元左右。宏觀政策、財(cái)政政策支持經(jīng)濟(jì)回升，社會(huì)總需求逐步釋放回暖。就黑色系而言，在資金的加持下，基建和制造業(yè)投資保持高速增長(zhǎng)，疊加1-2月累計(jì)鋼材出口同比增長(zhǎng)49.7%，繼續(xù)維持高位，將逐步帶動(dòng)鋼材消耗量增加。眼下最火爆的AI也需要能源，特別是電力的“保供”才能維持巨大的算力，所以才有“算力的盡頭是電力”之說。近日，期貨市場(chǎng)上黑色系品種連續(xù)三日上漲，市場(chǎng)信心或許在危機(jī)中悄然提振。