ABC電池龍頭愛旭股份，為何殺入TOPCon?

3月12日，ABC電池與組件全球龍頭——愛旭股份發(fā)布公告，擬投資27.15億元，將浙江義烏基地現(xiàn)有的25GW PERC電池產(chǎn)能，升級改造為TOPCon電池產(chǎn)能。該項目4月份啟動，預(yù)計今年下半年投產(chǎn)。

3月18日， 愛旭股份再次宣布，擬投資60億在安徽滁州建設(shè)15GW N型TOPCon電池產(chǎn)能，預(yù)計今年底前陸續(xù)投產(chǎn)。

這樣算下來，最遲到2024年底，愛旭股份將擁有大約40GW的N型TOPCon電池產(chǎn)能，以及25GW的N型ABC電池及組件產(chǎn)能。

作為ABC電池與組件的全球龍頭，愛旭股份為何會轉(zhuǎn)身投向TOPCon呢？這對于現(xiàn)在的BC陣營，又將產(chǎn)生怎樣深遠(yuǎn)的影響？

愛旭大舉投資TOPCon，就像給平靜的池塘扔下了一顆石子。

眾所周知，BC陣營中的主流光伏企業(yè)只有愛旭與隆基。對于N型BC電池、組件來說，更是只有愛旭一家龍頭。昨夜今晨，光伏人在看到愛旭公告的第一時間，除了關(guān)注愛旭此舉背后的邏輯之外，同樣關(guān)注另外一家BC巨頭——隆基。

雖然同在BC陣營，但不同于隆基綠能在當(dāng)下的保守與收縮，愛旭股份選擇了逆勢進擊——無論是改造舊產(chǎn)能，還是新建新產(chǎn)能。

這背后，究竟有著怎樣的邏輯呢？

01

謀定而后動，現(xiàn)在殺入TOPCon恰逢其時

自去年第四季度以來，光伏洗牌其實已經(jīng)持續(xù)了小半年時間。幸運的故事總是相似，不幸的故事個個不同。光伏嚴(yán)冬里，人們聽到的，多是繼續(xù)堅守的故事，人們看不到的，則是一個個項目黯然終止的信息。

悲觀者接近于正確，而樂觀者更接近未來。我們要始終相信“光”的力量 ——在不久前的濟南光伏展上，趕碳號對此感受明顯雖然行業(yè)很冷，但人們信心依舊。2024年春節(jié)以來，伴隨著落后產(chǎn)能出清，好消息已經(jīng)開始頻頻顯現(xiàn)——產(chǎn)業(yè)鏈價格止跌、海外去庫周期進入尾聲、電力市場化改革繼續(xù)向縱深推進、特高壓和電網(wǎng)靈活改造全面展開、5%消納紅線或?qū)⑼黄疲~保障性收購可再生能源電量監(jiān)管辦法出臺……人們忽然發(fā)現(xiàn)，光伏，其實也沒有那么糟糕。

投資于分歧，賣出于一致?！帮L(fēng)浪越大魚越貴”，當(dāng)2023年所有人都紛紛看好、跨界光伏進軍TOPCon之時，行業(yè)忽然一夜入冬；在2024年光伏的預(yù)期降至冰點的現(xiàn)在，反而有可能是進擊的機會。

愛旭，選擇了在這個時間果斷出手。

趕碳號推測，現(xiàn)在再干TOPCon，似乎已經(jīng)晚到不能再晚，實則也有幾個好處

1.TOPCon設(shè)備性能已大幅提升當(dāng)下，經(jīng)過持續(xù)迭代之后的TOPCon設(shè)備，和之前的設(shè)備相比，性能更優(yōu)。愛旭新建產(chǎn)能，相當(dāng)于從設(shè)備上一步到位，不需要再走彎路。

2.退潮才是趕海時隨著電池片行業(yè)在去年第四季度進入虧現(xiàn)金流模式以來，眾多跨界光伏的企業(yè)，觀望者有之，臨陣退縮者有之。在這種時刻，如果有企業(yè)愿意接盤一些項目，自然能拿到比以前更加優(yōu)惠的條件，何部是電池片龍頭企業(yè)。漲潮時大家都興高彩烈，反而只有退潮時，才是收獲的季節(jié)。

3.TOPCon技術(shù)更加成熟完善要么像鈞達(dá)股份一樣，付出早期研發(fā)與市場培育成本，但也有可能成為收獲更大紅利。要么，就索性等到TOPCon技術(shù)相對成熟，沖在前面的企業(yè)該踩的坑都踩過了，這時一葉輕舟，直取中軍。雖然競爭者眾，但學(xué)習(xí)的時間和財務(wù)成本肯定也是最低的。

光伏市場，既有分布式的迅速發(fā)展，也有集中式大基地這樣的基本盤。落地到產(chǎn)品上，當(dāng)然也不能只靠一種產(chǎn)品打天下。所以，隆基即使高舉HPBC大旗，實際上也做了Hi-MO 7這樣的TOPCon產(chǎn)品。ABC龍頭愛旭，在此時此刻加碼TOPCon，正是基于自身的技術(shù)積累和優(yōu)勢，也是基于客戶的旺盛需求。

趕碳號說句實話，對于做企業(yè)來說，干一件別人都在干、干了相當(dāng)長時間的事情，這很正?！拖裥∶自燔囈粯樱P(guān)鍵要干好，干得比別人還好。好飯不怕晚，也不會晚。

02

退潮時，如何趕海？

2024濟南光伏展外場，愛旭ABC品牌出街；趕碳號攝

光伏行業(yè)從業(yè)者、媒體、甚至是投資者，常也把TOPCON、HJT、XBC列為N型時代的幾大主流技術(shù)陣營，以ABC技術(shù)為鮮明標(biāo)簽的愛旭，似乎過去確實與TOPCON“似敵非友”。

并且，在技術(shù)先進性的論調(diào)上，某頭部企業(yè)曾經(jīng)反復(fù)宣傳，TOPCon只是N型電池的過渡性技術(shù)，站在長遠(yuǎn)角度來看，行業(yè)未來的絕對主流仍將是理論與實際轉(zhuǎn)換效率最高的BC技術(shù)。

但走訪過多家企業(yè)后，趕碳號發(fā)現(xiàn)，TOPCon絕對不是傻瓜工藝，交鑰匙工程。

TOPCon被視為PERC技術(shù)上的改良優(yōu)化，可從PERC產(chǎn)線上進行改良升級，從這一說法看，無論是產(chǎn)業(yè)鏈還是技術(shù)成熟度相對HJT、BC等下一代技術(shù)門檻更低一些。但是，在已經(jīng)投產(chǎn)的數(shù)百GW的電池產(chǎn)能中，從已公布的產(chǎn)線數(shù)據(jù)看，各家TOPCon產(chǎn)線的效率、良率各有差異，存在著極大的離散性。

究其原因，在于TOPCon絕不是傻瓜工藝，對于廠房自身工藝技術(shù)Know-How的要求，遠(yuǎn)比市場想象得更高。據(jù)說，有家頭部企業(yè)一上來過于輕“敵”，前面半年就沒能跑出來。

TOPCon電池的最大特征是通過在金屬電極接觸區(qū)域，制備一層超薄隧穿氧化層和高摻雜的多晶硅薄膜，形成鈍化接觸結(jié)構(gòu)，因而其結(jié)構(gòu)類似半導(dǎo)體 MOS 結(jié)構(gòu)。并且從工藝角度看，TOPCon電池工藝流程更多，制程控制難度更大，因此也會產(chǎn)生上量爬坡緩慢，這也是多家Topcon企業(yè)良率、效率千差萬別的根本原因。

正是因為這些門檻的存在，注定了TOPCon電池環(huán)節(jié)長期也會處于內(nèi)部分化的態(tài)勢，即各家企業(yè)、甚至同一企業(yè)的不同基地、不同產(chǎn)線之間，在效率、良率和成本上都將存在明顯的差異。因此，縱然第三方電池名義產(chǎn)能很大、一體化企業(yè)電池產(chǎn)能自供匹配率持續(xù)提升，但實際可封裝為常規(guī)高效組件的有效電池產(chǎn)能，仍需要在目前PPT產(chǎn)能上打一個大大的折扣。而且，下游組件企業(yè)對于高效、低成本（高性價比）、高可靠性的TOPCon電池，將長期存在旺盛需求。

愛旭作為電池片行業(yè)出貨量亞軍，深耕高效光伏電池逾14年，其技術(shù)積累不可謂不厚，其客戶積淀不可謂不多。事實上，此次正是因為愛旭已經(jīng)與下游眾多客戶就N型TOPCon電池達(dá)成大量購銷意向，進一步堅定了公司揮師TOPCon的勇氣——只要產(chǎn)品質(zhì)量過硬，愛旭的TOPCon就不愁沒有買家。

公司公告顯示，“項目配套廠房、主要機電和動力設(shè)備設(shè)施、生產(chǎn)設(shè)備二次配、動輔設(shè)施、圍墻、道路 及辦公室、消防設(shè)施、污水預(yù)處理站、供水、供電、供氣等附屬設(shè)施全部由政府代建。公司負(fù)責(zé)投資產(chǎn)線生產(chǎn)設(shè)備、部分機電和動力設(shè)備設(shè)施以及相關(guān)設(shè)備的安裝和調(diào)試工作……本項目的廠房和主 要配套輔助設(shè)備、設(shè)施由政府出資代建，建設(shè)期不占用公司資金……公司于代建項目交付60 個月（即 免租期）后分期回購代建項目?！?/p>

總之，愛旭負(fù)責(zé)采買設(shè)備，除設(shè)備之外的資源均由對方負(fù)責(zé)，愛旭的免租期長達(dá)5年，5年后分步回購。這將在很大程度上減少公司的財務(wù)壓力。而且，愛旭采購進場的設(shè)備，按照規(guī)定也將享受政策補貼——“公司根據(jù)《投 資協(xié)議》可以得到政府給予的部分財政補貼”。

03

ABC為矛，TOPCon為盾

光伏，從來依靠創(chuàng)新向前發(fā)展。但是，企業(yè)創(chuàng)新是需要成本、需要代價的。如何才不會在創(chuàng)新的過程中犧牲倒下呢？

換句話說，在過去幾年中，是什么支撐愛旭高舉ABC大旗、沖殺在全球光電轉(zhuǎn)換效率的最前線呢？趕碳號認(rèn)為，是PERC，這是愛旭能夠持續(xù)創(chuàng)新、沒有后顧之憂的利潤與現(xiàn)金流之錨。

實際上，在整個2023年的電池片行業(yè)，最賺錢的產(chǎn)品也不是TOPCon，而是PERC電池。不客氣說，愛旭在過去幾年中吃足了PERC的紅利，讓公司可以在ABC上使勁“折騰”?，F(xiàn)在，這些產(chǎn)能中的絕大部分將要改造為N型TOPCon——因為作為一家主流電池片企業(yè)，愛旭不可能容忍自己去和那些陳舊PERC產(chǎn)能去競爭被N型TOPCon瓜分之后、剩下的30%市場。

在今年，在N型全面迭代P型的2024，這個任務(wù)就要交給TOPCon來完成，因為PERC的歷史使命已經(jīng)完成。

在未來幾年，如果說ABC是愛旭突破行業(yè)規(guī)則、以極致產(chǎn)品力向藍(lán)海市場進擊的矛，那么TOPCon就是扎根行業(yè)發(fā)展、在紅海市場守住更優(yōu)利潤分配的盾。對于愛旭而言，兩者的發(fā)展共存并不是互相內(nèi)耗，而更應(yīng)是攜手并肩去開疆?dāng)U土、跨越行業(yè)周期。

當(dāng)然，對于改造PERC產(chǎn)能，仍然有不少企業(yè)在觀望。但愛旭這家有些理想主義色彩的企業(yè)，一直很純粹，也一直很徹底，斷不會騎墻猶豫，要么不干，要么干到極致。所以，在2024年底時，愛旭手中的電池產(chǎn)能將全部為N型，一個ABC+TOPCon的強強組合。

縱觀光伏史，每年的第二、三季度都是光伏行業(yè)相對的旺季，那么對于企業(yè)而言，把握旺季的甜蜜期就變得尤為重要。此次，愛旭望迅速在現(xiàn)有土地、廠房基礎(chǔ)上購置設(shè)備安裝調(diào)試后形成實際產(chǎn)能，從而迅速在二三季度形成實質(zhì)銷售。一方面，能夠享受旺季相對更好的供需格局以及可能的價格上行走勢，另一方面，旺季的規(guī)?；鲐浺哺诠綯OPCON產(chǎn)品在市場站穩(wěn)腳跟，搶占市場與客戶先機。

眾多企業(yè)之所以選擇觀望，一部分擔(dān)心在于，花巨資改造或新建的TOPCon，會迅速成為落后產(chǎn)能嗎？

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，PERC的生命周期是7年，TOPCon的生命周期再短也會有5年以上。愛旭認(rèn)為，TOPCon技術(shù)仍在持續(xù)迭代升級，這將為其帶來更長的生命力與產(chǎn)線使用周期。最近，愛旭首次提出TOPCon+的概念，無論是未來雙面POLY的導(dǎo)入，還是未來升級成TBC的背接觸結(jié)構(gòu)，現(xiàn)在的TOPCon只是小試牛刀，擁有持續(xù)自我迭代升級的能力的企業(yè)方能持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)變革、保持活力與生機。

后記

趕碳號對于當(dāng)下的光伏，可以用以下幾句話來形容

這是一個最壞的時代，也是一個最好的時代；

這是一個愚蠢的年代，也是一個智慧的年代；

這是一個黑暗的季節(jié)，也是一個光明的季節(jié)；

這是失望之冬，也是希望之春；

人們面前現(xiàn)在一無所有，人們未來應(yīng)有盡有；

人們正走向地獄之門，人們正踏上天堂之路。

英雄，從來不會出現(xiàn)在太平盛世。只有經(jīng)受過赤壁鏖兵的洗禮，才有可能迎來英雄的黎明。

原文標(biāo)題:ABC電池龍頭愛旭股份，為何殺入TOPCon?