賬上資金4600萬，濱海能源254億搞光伏一體化靠譜不？

搏擊商海光拼勇氣不夠，關(guān)鍵還靠實力和底氣。如今，面對山崩地裂式的行業(yè)洗牌，不少新、老玩家已經(jīng)逐步失去了當(dāng)初跨界、擴(kuò)產(chǎn)時的豪氣，開始采取了戰(zhàn)略收縮。

大全能源包頭10萬噸項目，合盛硅業(yè)20萬噸多晶硅項目，京運(yùn)通樂山22萬噸硅棒/硅片項目，沐邦高科廣西梧州10GW TOPCon電池項目等延期投產(chǎn)、入市，斥資100億跨界20GW TOPCon電池片的皇氏集團(tuán)干脆撤出了光伏，重歸牛奶主業(yè)。

面對全產(chǎn)業(yè)鏈無差別的降價打擊，無論是在行業(yè)摸爬滾打多年的行業(yè)老兵，還是乘興而來，銳氣正勁的跨界新軍，遭受一輪市場“毒打”逐漸認(rèn)清一個現(xiàn)實光伏不是那么好跨、好搞的。

梳理2024年1月擴(kuò)產(chǎn)動態(tài)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前各個鏈條擴(kuò)產(chǎn)步伐有所減緩，企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的意愿不再那么強(qiáng)烈。以上游的硅料為例，今年除了通威股份，主流硅料廠商并無多少擴(kuò)產(chǎn)。大全能源宣布斥資150億元擴(kuò)建10萬噸多晶硅等項目，實際上卻屬于2022-2023年產(chǎn)能。

這兩家硅料巨頭擴(kuò)產(chǎn)是有底氣的，前者形成了最完整一體化產(chǎn)業(yè)鏈，硅料、電池片、組件產(chǎn)銷兩旺，后者在2022年簽下了超3000億元的長協(xié)訂單，擁有穩(wěn)定的客源。

狹路相逢勇者勝，同樣有信心還有新軍濱海能源。2023年10月26日，濱海能源發(fā)布公告，宣布斥資254億元建設(shè)工業(yè)硅+多晶硅+拉晶切片+電池組件一體化項目。

濱海能源這項擴(kuò)產(chǎn)計劃分為兩部分，一是投資204億元，以孫公司包頭旭陽硅料為主體，在土默特右旗建設(shè)年產(chǎn)15萬噸工業(yè)硅、12萬噸多晶硅、40GW單晶硅拉晶、40GW單晶硅切片及其它配套附屬設(shè)施。

12萬噸多晶硅項目分為兩期建設(shè)，每期建設(shè)規(guī)模為6萬噸。40GW拉晶、40GW切片項目分為三期建設(shè)，第一期建設(shè)規(guī)模為10GW單晶硅拉晶，二期建設(shè)規(guī)模為10GW單晶硅拉晶、20GW單晶硅切片、三期建設(shè)規(guī)模為20GW單晶硅拉晶、20GW單晶硅切片。

二是投資50億元，以子公司包頭旭陽新能源為主體，在包頭稀土主新區(qū)建設(shè)10GW太陽能電池片、5GW太陽能組件項目。

按照上述規(guī)劃，項目全部建設(shè)完，將形成15萬噸工業(yè)硅、12萬噸多晶硅、40GW硅棒、40GW硅片、10GW電池片、5GW組件的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能矩陣，躋身行業(yè)主流。

目前濱海能源正推動兩個項目的落地。1月2日，濱海能源在投資者互動平臺表示，公司正積極推進(jìn)包頭兩個光伏一體化項目。目前正在推進(jìn)工業(yè)硅、多晶硅、單晶硅拉晶、單晶硅切片一體化項目的土地競拍和有關(guān)前期手續(xù)準(zhǔn)備工作，并已完成其中第一塊土地229,029.46平方米的競拍。

這可能讓懸在包頭市心口的一塊石頭落下了，此前江蘇陽光（600220）300億一體化項目放了“鴿子”，這事兒擱誰身上都難掩失落。包頭出政策做事情，也要碰到有眼緣的，靠譜的企業(yè)才是。

當(dāng)然，這也怪不得江蘇陽光，一方面賬上貨幣資金有限，阮囊羞澀，另一方面2016年玩多晶硅搞砸了，所謂“一朝被蛇咬，十年怕井繩”，江蘇陽光轉(zhuǎn)戰(zhàn)寧夏石嘴山還無實質(zhì)進(jìn)展也在情理之中。

說到江蘇陽光“錢緊”，那濱海能源“壕”嗎？

從賬面上看，濱海能源不比江蘇陽光強(qiáng)多少。業(yè)績方面，濱海能源和江蘇陽光堪稱“難兄難弟”，均是主業(yè)低迷不振。

濱海能源經(jīng)歷了數(shù)次轉(zhuǎn)型，從油漆到熱電再到印刷，至今仍業(yè)績平平。2023三季報顯示，公司主營收入1.49億元，同比下降53.33%；歸母凈利潤-1032.66萬元，同比上升85.77%。

所以，濱海能源進(jìn)軍光伏一體化，目標(biāo)就是，培育新的業(yè)績增長點(diǎn)，實現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身。

遺憾的是，業(yè)績增長乏力的濱海能源，賬面上并不寬裕。截至2023年9月30日，賬上貨幣資金僅有4064.48萬元。

顯然，這個貨幣資金量，營收規(guī)模，都不足以支撐高達(dá)254億的擴(kuò)產(chǎn)計劃。

至于擴(kuò)產(chǎn)的資金來源，濱海能源表示，項目會分期建設(shè)，將會綜合考慮定增、控股股東借款及產(chǎn)業(yè)資本、債權(quán)、股權(quán)等多種融資安排。

2023年4月，濱海能源發(fā)布了一項定增預(yù)案，擬向控股股東旭陽控股發(fā)行6,664萬股，募資8.1億元。

濱海能源大股東—中國旭陽集團(tuán)（1907.HK），算得上能源領(lǐng)域里的“老兵”。

中國旭陽集團(tuán)成立于1995年，總部設(shè)在北京，有著近30年的發(fā)展史，比光伏龍頭天合光能、陽光電源創(chuàng)立的時間還要早。旭陽集團(tuán)做焦炭起家，現(xiàn)已發(fā)展成為焦炭、化工、新能源、新材料等業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展的大型企業(yè)集團(tuán)。

在官網(wǎng)“自我推薦”一欄中，中國旭陽集團(tuán)創(chuàng)造了多個世界第一和全球第二，如全球最大的獨(dú)立焦炭生產(chǎn)商及供應(yīng)商，全球最大的焦化粗苯加工商，中國京津冀地區(qū)最大的氫氣供應(yīng)商等，在焦炭、碳材料、醇氨、芳烴領(lǐng)域?qū)嵙σ涣鳌?o:p>

一個籬笆三個樁，一個好漢三個幫。中國旭陽集團(tuán)取得今天的成就離不開管理團(tuán)隊的眾志成城，更得益于創(chuàng)始人楊雪崗的掌舵若定。

簡歷顯示，1985年7月畢業(yè)于中國滄州河北水利專科學(xué)校（現(xiàn)稱河北水利電力學(xué)院），獲授水利工程建筑專業(yè)文憑，屬于那個時代的“天之驕子”，原本有個“鐵飯碗”。后來，他于1995年5月創(chuàng)立創(chuàng)立邢臺旭陽焦化有限公司，經(jīng)過7年打拼，于2002年7月把事業(yè)做到了北京。

同時，憑借在中國旭陽集團(tuán)在焦炭領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，為行業(yè)和社會做出的貢獻(xiàn)，楊雪崗本人先后中國煉焦行業(yè)協(xié)會副會長、河北省焦化行業(yè)協(xié)會會長等職，還曾任邢臺縣人大常委會副主任，成功當(dāng)選第十一屆、第十二屆全國人大代表。

中國旭陽集團(tuán)專注于創(chuàng)新，建立了三級研發(fā)創(chuàng)新體系，取得注冊專利263項，專有技術(shù)454項，軟件著作權(quán)4項。經(jīng)過29年的發(fā)展，中國旭陽集團(tuán)體量也今非昔比。截至2023年6月30日，公司總資產(chǎn)首次突破500億元大關(guān)達(dá)到528.20億元，歸母凈利潤7.16億。

同時，楊雪崗個人身價亦水漲船高。2020年5月12日，楊雪崗/路小梅以72.6億元財富位列《2020新財富500富人榜》第432位。2023年10月，楊雪崗以140億人民幣財富位列《2023年·胡潤百富榜》第406名。

中國“雙碳”戰(zhàn)略啟動后，在楊雪崗帶領(lǐng)下，中國旭陽集團(tuán)加快向新能源轉(zhuǎn)型，集中精力專注于發(fā)展氫能+光伏，而入主濱海能源正是其發(fā)力新能源產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)。

2021年10月28日，中國旭陽集團(tuán)以6億元，折合每股13.50元的總價受讓了京津文化傳媒持有濱海能源的20.00%股份，成為第一大股東，楊雪崗成為濱海能源實控人。

濱海能源是深市一家老牌上市公司，1997年上市，曾用名天津燈塔涂料股份有限公司，最初上市名稱叫“燈塔油漆”。

燈塔涂料前身為天津油漆廠，始創(chuàng)于1916年，系由大成油漆廠、東方油漆廠和永明油漆廠于1958年合并而來。其中，東方油漆廠為直系軍閥首領(lǐng)馮國璋之子馮家遇所創(chuàng)，即中國著名相聲演員馮鞏之祖父。

歷史雖是悠久，牌子足夠響，可上市后，燈塔油漆一直業(yè)績不佳，頻頻轉(zhuǎn)型，更換實控人。2003年，置出涂料類資產(chǎn)，置入熱電類資產(chǎn)，更名為濱海能源。2017年又剝離熱電類資產(chǎn)，轉(zhuǎn)型至印刷領(lǐng)域。

2021年，中國旭陽集團(tuán)入主濱海能源之初并未明確轉(zhuǎn)型方向。2023年6月，濱海能源全資子公司旭陽能源注冊成立。

同年6月28日，內(nèi)蒙古政務(wù)服務(wù)網(wǎng)發(fā)布“清水河旭陽能源科技有限公司12萬噸/年高純多晶硅項目”備案告知書?？偼顿Y約112.9億元的12萬噸/年高純多晶硅項目將于2023年9月開建。這標(biāo)志著旭陽集團(tuán)和濱海能源開始嘗試切入多晶硅賽道。

但從濱海能源1月2日公布的項目進(jìn)展來看，表明旭陽能源總投資112.9億元年產(chǎn)12萬噸多晶硅項目并未于2023年9月如期開工。而且，對比濱海能源10月26日公告，旭陽能源清水河項目增加了建設(shè)內(nèi)容，投資總額也提升到了204億元。

看到這里，難免會心生一個疑問，總投資112.9億的項目未能按計劃開工，254億元的項目會更容易落地嗎？

全產(chǎn)業(yè)鏈降價潮正打擊各個環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)者的信心，有實力、有底氣的老玩家都在悠著點(diǎn)兒干，新玩家擴(kuò)產(chǎn)看上去沖勁十足，很多卻是表象。

旭陽控股入股濱海能源2年按兵未動，說明其對跨界光伏還是謹(jǐn)慎對待的，未來的擴(kuò)產(chǎn)也會小心翼翼的，洗牌的節(jié)骨眼上，相信誰都不愿成為“旭陽雷尼”！（草根光伏）

原文標(biāo)題:賬上資金4600萬，濱海能源254億搞光伏一體化靠譜不？