三大月報(bào)預(yù)期樂(lè)觀,油價(jià)強(qiáng)勢(shì)突破IEA稱由于歐佩克+減產(chǎn)措施,2024年全年石油市場(chǎng)將面臨供應(yīng)不足。周五,隨著SC原油近月合約換月和臨近自然人最后持倉(cāng)日資金退出,油價(jià)出現(xiàn)回落。過(guò)去一
IEA稱由于歐佩克+減產(chǎn)措施,2024年全年石油市場(chǎng)將面臨供應(yīng)不足。
周五,隨著SC原油近月合約換月和臨近自然人最后持倉(cāng)日資金退出,油價(jià)出現(xiàn)回落。過(guò)去一周,全球各區(qū)域油價(jià)紛紛刷新了年內(nèi)高點(diǎn),WTI和布倫特原油先后突破了80美元/桶、85美元/桶關(guān)口,SC原油近月合約更是一度越過(guò)了650元/桶關(guān)口。在3月12—14日三大機(jī)構(gòu)公布月報(bào)這個(gè)時(shí)間窗口,油價(jià)借利多消息集中發(fā)力,突破了過(guò)去幾周來(lái)的窄幅振蕩區(qū)間。盡管市場(chǎng)上對(duì)歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行力度有不同聲音,但從各機(jī)構(gòu)3月月報(bào)觀點(diǎn)的調(diào)整可以看出,歐佩克+減產(chǎn)對(duì)原油市場(chǎng)供需平衡的影響非常明顯,核心機(jī)構(gòu)普遍基于歐佩克+減產(chǎn)帶來(lái)的影響調(diào)整了對(duì)油市預(yù)期,IEA稱由于歐佩克+減產(chǎn)措施,2024年全年石油市場(chǎng)將面臨供應(yīng)不足。而稍早公布的EIA短期能源展望報(bào)告更是大幅上調(diào)了油價(jià)預(yù)期,預(yù)計(jì)2024年WTI原油價(jià)格為82.15美元/桶,此前預(yù)期為77.68美元/桶;預(yù)計(jì)2024年布倫特原油價(jià)格為87美元/桶,此前預(yù)期為82.42美元/桶。值得注意的是,當(dāng)前各機(jī)構(gòu)對(duì)油市判斷是以預(yù)期為主,其中暗含的一個(gè)推演是歐佩克+將減產(chǎn)延長(zhǎng)至年底,各機(jī)構(gòu)月報(bào)提供樂(lè)觀預(yù)期先行的同時(shí),烏克蘭無(wú)人機(jī)襲擊俄羅斯煉廠等地緣事件適時(shí)上演,進(jìn)一步加大了投資者對(duì)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂,看漲情緒升溫推動(dòng)了現(xiàn)階段油價(jià)走強(qiáng)。在油價(jià)上行同時(shí),我們觀察到周五油價(jià)振蕩微跌同時(shí),月差卻回落明顯,月差結(jié)構(gòu)變化明顯弱于同期油價(jià)的表現(xiàn),顯然不能匹配油價(jià)大漲的強(qiáng)勢(shì)格局,這也意味著油價(jià)過(guò)去幾天的上行突破行情的核心驅(qū)動(dòng)是基于預(yù)期改善帶來(lái)的情緒化推動(dòng),供應(yīng)層面并沒(méi)有那么緊張。當(dāng)然,石油市場(chǎng)確實(shí)也存在一些積極信號(hào),目前原油市場(chǎng)庫(kù)存結(jié)構(gòu)對(duì)油價(jià)沒(méi)有壓力。另外,在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)美國(guó)汽油裂解差持續(xù)走強(qiáng),中國(guó)市場(chǎng)柴油同樣大幅走強(qiáng),需求端在近期與原油的上漲形成了良好的正向互動(dòng),為投資者看漲油價(jià)提供了動(dòng)力。一季度在預(yù)期主導(dǎo)下油價(jià)累計(jì)漲幅較大,油價(jià)在本周發(fā)力上漲后也突破了過(guò)去一個(gè)多月的盤局,但后續(xù)供需層面能否持續(xù)為油價(jià)帶來(lái)上行驅(qū)動(dòng)有待時(shí)間來(lái)給出答案。油價(jià)上漲后歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行是否松動(dòng)也值得關(guān)注,預(yù)計(jì)油價(jià)很難走出持續(xù)大幅上漲,后市大概率仍會(huì)振蕩反復(fù)。IEA月報(bào)認(rèn)為,全球經(jīng)濟(jì)放緩抑制了石油需求,車輛效率提高和電動(dòng)汽車的發(fā)展同樣減少了石油需求。IEA預(yù)計(jì),今年需求增速為130萬(wàn)桶/日,比2023年減少了整整100萬(wàn)桶,但較上個(gè)月的預(yù)期增加了11萬(wàn)桶,這是因?yàn)榧t海航運(yùn)中斷擾亂了石油供應(yīng)。2024年第一季全球石油需求增長(zhǎng)將增加27萬(wàn)桶/日,達(dá)到170萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2024年石油供需將轉(zhuǎn)為“輕微赤字”。EIA短期能源展望報(bào)告中則將2024年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)1萬(wàn)桶/日至143萬(wàn)桶/日(此前為142萬(wàn)桶/日);將2025年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)9萬(wàn)桶/日至138萬(wàn)桶/日(此前為129萬(wàn)桶/日)。預(yù)計(jì)2024年美國(guó)原油需求增速為15萬(wàn)桶/(此前為16萬(wàn)桶/日),預(yù)計(jì)2025年美國(guó)原油需求增速為19萬(wàn)桶/日(此前為11萬(wàn)桶/日)。與上述二家機(jī)構(gòu)預(yù)期差異明顯,歐佩克堅(jiān)持其對(duì)2024年和2025年全球石油需求相對(duì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)不變,2024年世界石油需求將增加225萬(wàn)桶/日,2025年將增加185萬(wàn)桶/日,進(jìn)一步提高了今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè),稱還有更大的改善空間。對(duì)于供應(yīng),IEA判斷全球石油供應(yīng)將在2024年增加80萬(wàn)桶/日,達(dá)到1.029億桶/日。由于歐佩克+減產(chǎn)措施,2024年全年石油市場(chǎng)將面臨供應(yīng)不足,歐佩克+今年晚些時(shí)候似乎還有提高石油產(chǎn)量的空間。如果歐佩克解除減產(chǎn)措施,石油市場(chǎng)可能在下半年出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩。俄羅斯2月原油產(chǎn)量增加2萬(wàn)桶/日至942萬(wàn)桶/日。OPEC公布最新月度原油市場(chǎng)報(bào)告顯示,盡管歐佩克+實(shí)施新的自愿減產(chǎn)措施,但由利比亞和尼日利亞帶動(dòng),原油產(chǎn)量在2月份增加了20.3萬(wàn)桶/日,達(dá)到2657萬(wàn)桶/日。EIA短期能源展望中預(yù)計(jì)2024年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加26萬(wàn)桶/日,此前預(yù)期為增加17萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2025年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加46萬(wàn)桶/日,此前為增加39萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2024年美國(guó)原油產(chǎn)量為1319萬(wàn)桶/日,此前預(yù)期為1310萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2025年美國(guó)原油產(chǎn)量為1365萬(wàn)桶/日,此前預(yù)期為1349萬(wàn)桶/日。不過(guò)最近EIA周度數(shù)據(jù)顯示,近期美國(guó)原油產(chǎn)量連續(xù)第二周下滑10萬(wàn)桶/日,目前只有1310萬(wàn)桶/日。庫(kù)存方面,IEA判斷石油水上儲(chǔ)存量達(dá)到自新冠疫情高峰以來(lái)的第二高水平。全球陸上石油庫(kù)存連續(xù)第七個(gè)月下降,降至2016年以來(lái)最低水平。EIA周度庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示,除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存減少153.6萬(wàn)桶至4.47億桶,降幅0.34%。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)庫(kù)存增加59.6萬(wàn)桶至3.616億桶,增幅0.17%。庫(kù)欣庫(kù)存減少22萬(wàn)桶,汽油庫(kù)存減少566.2桶,預(yù)期減少180萬(wàn)桶;精煉油庫(kù)存增加88.8萬(wàn)桶,預(yù)期減少15萬(wàn)桶。截至3月8日當(dāng)周,美國(guó)EIA汽油庫(kù)存降幅錄得2023年11月3日當(dāng)周以來(lái)最大,為連續(xù)第六周下降。精煉油庫(kù)存增幅錄得2024年1月12日當(dāng)周以來(lái)最大,結(jié)束此前連續(xù)7周的下降趨勢(shì)。整體來(lái)看,石油市場(chǎng)庫(kù)存處于降庫(kù)階段。持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示,在周三油價(jià)大漲之前投機(jī)性凈多頭寸有所回落。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示,截至3月12日當(dāng)周,WTI原油投機(jī)性凈多頭頭寸減少13267手至145230,洲際交易所(ICE)投機(jī)者所持ICE布倫特原油凈多頭頭寸減少2647手合約,至234158手合約。這樣的表現(xiàn)顯示對(duì)于追漲資金是較為謹(jǐn)慎的,但各機(jī)構(gòu)預(yù)期樂(lè)觀提升了資金追漲熱情,進(jìn)而推動(dòng)油價(jià)大漲,后續(xù)油價(jià)運(yùn)行節(jié)奏仍需觀察原油市場(chǎng)供需層面的演繹,預(yù)計(jì)油價(jià)很難走出持續(xù)大幅上漲,后市大概率仍會(huì)振蕩反復(fù),參與時(shí)注意節(jié)奏把握,控制好風(fēng)險(xiǎn)。