從半年4倍到跌幅8成，儲能還在擠“泡沫”

A股過山車式的股價走勢并不罕見，但要說短期內漲最多又跌最狠的板塊，儲能絕對排在前面。比如，2022年派能科技不到半年漲了近4倍，但現在距離去年股價高點已經跌了8成。陽光電源曾在半年內漲幅超過1.2倍，但如今距離股價高點也已經腰斬。

儲能股價大起大落，是因為供需邏輯快速改變。2022年歐洲能源危機，導致各個國家搶裝儲能。與此同時，國內也有多地發(fā)布文件，要求光伏強制配置2小時等時長的儲能。一時間，儲能企業(yè)既有業(yè)績又有預期。

但儲能市場爆發(fā)后，跨界企業(yè)快速涌入，儲能相關公司由2021年的激增到現在的5萬家。供給爆發(fā)但需求卻意外減緩，歐洲上半年戶外儲能出貨量負增長。行業(yè)也隨之出現市場小，企業(yè)多的局面，一場行業(yè)淘汰賽也拉開了序幕。

本文持有以下觀點

1、儲能投資窗口已經“關閉”。2022年國內外儲能需求爆發(fā)，儲能公司備受投資人青睞，半年多的時間，儲能整個板塊就漲了近70%。但隨著供需邏輯的改變，儲能內卷加劇，年初至今儲能板塊跌去30%，股價頹勢短期內也難以逆轉。

2、儲能遭遇供需雙殺。歐洲需求量大減，22年戶外儲能采購量仍未消化完。而國內儲能市場明年也將遇光伏裝機量增速下滑的負面影響。需求雖然不及預期，但儲能技術門檻低，導致其他行業(yè)跨界涌入，儲能競爭強度急劇增加。

3、儲能進入淘汰賽。儲能市場上的玩家已經超過了市場應有的容量。與此同時，儲能行業(yè)正在從早期的“細分化”進入了綜合一體化發(fā)展階段。一體化發(fā)展，也會加速儲能行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，最終實現儲能市場出清。

/01/波動最劇烈的板塊

儲能是去年新能源投資中最為火熱的板塊。從2022年3月底開始，不到半年，派能科技股價不到漲了近4倍，同期陽光電源漲了也有1.2倍。

彼時市場一度對儲能總結了一句話光伏漲，我也漲，我助光伏高增長；光伏跌，我也漲，獨立儲能也很香。

2022年的儲能板塊既有高預期，也有好業(yè)績。在國內市場，中國光伏保持著高速增長，2021年新增裝機量53GW，幾乎是歷史最高。作為光伏伴侶的儲能，也受到政策鼓勵，自2021年下半年，便陸續(xù)有多地發(fā)布文件，要求光伏強制配置2小時等時長的儲能。在政策支持下，國內近兩年新增儲能裝機規(guī)模有望翻倍增長。

而在海外，歐洲是傳統的新能源支持方，又遇到突發(fā)的戰(zhàn)爭，導致天然氣價格大漲，光伏加儲能的需求強烈。2022年歐洲實現儲能裝機4.5GW，同比增長80.9%。出口海外的儲能公司也賺得盆滿缽滿。2022年，派能科技營收同比增長了191.6%，凈利潤增長了302.5%。

國內、海外市場雙開花的情況下，儲能板塊也備受市場青睞。從2022年3月底開始，半年多的時間，儲能整個板塊就漲了近70%。但儲能板塊的強勢并沒有延續(xù)，年初至今，儲能板塊跌超30%。部分公司股價更是大跌80%，股價更是吐出了2022年的全部漲幅。

雖然，儲能公司的股價回落了。但從業(yè)績上看，儲能公司的高增長還在延續(xù)。比如，今年股價已經跌了30%的陽光電源，其上半年儲能業(yè)務營收同比增長了257.3%。今年跌了40%的南都電源營收同比增長29.9%。

儲能公司業(yè)績高增長，但在資本市場卻無人問津了，是因為資本市場不僅看業(yè)績更看預期，儲能公司正迎來一場供需雙殺。