斥資19億，協(xié)鑫系謀變背后的思考

10月19日晚間，協(xié)鑫能科公布與上海信弘簽訂了《采購(gòu)合同》，公司向上海信弘采購(gòu)算力設(shè)備，本次交易合同總價(jià)款9.25億元。

結(jié)合10日前協(xié)鑫系的資產(chǎn)置換，可以看出協(xié)鑫能科正在全力打造雙賽道經(jīng)營(yíng)模式。

10月12日晚間，協(xié)鑫能科和協(xié)鑫新能源相繼發(fā)布公告，前者控股子公司擬收購(gòu)后者旗下一批存量光伏項(xiàng)目。公告顯示，協(xié)鑫能科控股子公司蘇州工業(yè)園區(qū)鑫坤能清潔能源有限公司擬以自籌資金現(xiàn)金收購(gòu)協(xié)鑫新能源控股有限公司（協(xié)鑫新能源）下屬13家子公司持有的36個(gè)目標(biāo)公司的全部股權(quán)，合計(jì)為11.82億元，協(xié)商確定本次交易標(biāo)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為10.04億元。

本次交易完成后，協(xié)鑫能科實(shí)際收購(gòu)協(xié)鑫新能源583.87兆瓦光伏發(fā)電項(xiàng)目。其中，分布式項(xiàng)目約70MW，其余均為集中式光伏電站項(xiàng)目。

目前，協(xié)鑫能科已形成數(shù)字能源、清潔能源兩大主業(yè)。這兩次加碼減輕了協(xié)鑫新能源負(fù)擔(dān)的同時(shí)，也讓協(xié)鑫能科“身家充裕”。

01雙賽道齊頭并進(jìn)

協(xié)鑫系的四大上市公司中，協(xié)鑫科技、協(xié)鑫集成、協(xié)鑫新能源是協(xié)鑫集團(tuán)旗下聚焦光伏產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游的三家企業(yè)，協(xié)鑫能科主營(yíng)業(yè)務(wù)為數(shù)字能源業(yè)務(wù)和清潔能源業(yè)務(wù)。

在清潔能源方面，協(xié)鑫能科2023年中報(bào)顯示，其在建清潔能源項(xiàng)目有抽水儲(chǔ)能，有換電站，有風(fēng)力發(fā)電機(jī)組，有分布式光伏，還有電池級(jí)碳酸鋰。截至今年6月30日，該公司清潔能源裝機(jī)占比達(dá)91%，控股總裝機(jī)容量290.03萬(wàn)千瓦。

資產(chǎn)重組后，在清潔能源賽道上，協(xié)鑫能科的資產(chǎn)規(guī)模和裝機(jī)容量再次擴(kuò)大。本次收購(gòu)的36個(gè)光伏電站涉及省份多、覆蓋范圍廣，可以增加協(xié)鑫能科電力銷售額，為其主要收入來(lái)源再加碼。

在數(shù)字能源賽道上，斥資購(gòu)買算力設(shè)備后，協(xié)鑫能科在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司已有充足的服務(wù)器芯片儲(chǔ)備及可靠的供應(yīng)鏈渠道支撐未來(lái)的智算中心業(yè)務(wù)的穩(wěn)定有序建設(shè)發(fā)展。

協(xié)鑫能科一直在布局新型電力系統(tǒng)。2020年公司以清潔能源為核心，開始構(gòu)建“源-網(wǎng)-售-用-云”體系，2021 年與中金資本合作成立碳中和基金，2022 年定增募資 37.6 億元用于移動(dòng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，今年6月，協(xié)鑫能科與華為數(shù)字能源布局“儲(chǔ)充光云”一體化液冷超充網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

對(duì)協(xié)鑫能科來(lái)說(shuō)，在開拓移動(dòng)能源、儲(chǔ)能、算力等新業(yè)務(wù)后，重新整合盤活了協(xié)鑫集團(tuán)的可再生能源資產(chǎn)。

02一身輕

資產(chǎn)整合的另一交易方協(xié)鑫新能源屬于協(xié)鑫系較為“拖后腿”的部分。在其他“系列”大賺特賺的時(shí)候，協(xié)鑫新能源卻在為盈利發(fā)愁。

作為曾經(jīng)的全球光伏發(fā)電龍頭企業(yè)，協(xié)鑫新能源曾登上全球民營(yíng)光伏電站規(guī)模前二的位置。然而，協(xié)鑫新能源的發(fā)展接連受挫，電站開發(fā)對(duì)資金要求很高，在債臺(tái)高筑的情況下，又遭遇政策打擊。2018年“531光伏政策”，再加新能源補(bǔ)貼拖欠，民營(yíng)企業(yè)在主導(dǎo)光伏電站開發(fā)的優(yōu)勢(shì)逐漸衰弱，協(xié)鑫新能源的業(yè)績(jī)大受影響。

2018年之后，協(xié)鑫新能源業(yè)績(jī)一路下行，不得已走上轉(zhuǎn)型之路。一方面剝離光伏電站等重資產(chǎn)，減緩債務(wù)壓力，另一方面布局圍繞‘光伏+天然氣’雙主業(yè)模式發(fā)展。

目前，協(xié)鑫新能源還會(huì)負(fù)責(zé)提供光伏電站的運(yùn)營(yíng)及維護(hù)服務(wù)。本次出售也意味著協(xié)鑫新能源的重資產(chǎn)部分全部“清空”，在減負(fù)降債的同時(shí)，可以全身心投入握氫能和天然氣聯(lián)動(dòng)的新機(jī)遇。

03眼光更長(zhǎng)遠(yuǎn)

協(xié)鑫系的兩次大手筆整合也是光伏企業(yè)未來(lái)發(fā)展的一次影射。

本次重組后，協(xié)鑫新能源將全力發(fā)展“藍(lán)綠同行”——藍(lán)是藍(lán)氫，是利用化石燃料制氫，同時(shí)配合碳捕捉和碳封存技術(shù)制取氫氣的過(guò)程；綠是綠氫，是通過(guò)使用再生能源（例如太陽(yáng)能、風(fēng)能、核能等）制造的氫氣。

協(xié)鑫表示，一藍(lán)一綠，綠藍(lán)同行，先藍(lán)后綠，協(xié)同發(fā)展。這是一個(gè)新的賽道，在2023年秋風(fēng)朗闊的時(shí)候，協(xié)鑫暗暗轉(zhuǎn)身，將戰(zhàn)略落到實(shí)處，在傳統(tǒng)能源賽道和未來(lái)能源賽道上進(jìn)行雙重布局。

根據(jù)規(guī)劃，協(xié)鑫將在東部、北部等負(fù)荷中心發(fā)展藍(lán)氫，中西部地區(qū)等新能源大基地發(fā)展綠氫。

早在2013年，協(xié)鑫系便在藍(lán)氫賽道開始綢繆，當(dāng)時(shí)，保利協(xié)鑫天然氣集團(tuán)與埃塞俄比亞政府簽署5份油氣產(chǎn)品分成協(xié)議。此后更是不斷加深在天然氣方面的布局。

2021年7月，協(xié)鑫集團(tuán)表示，該公司計(jì)劃在埃塞俄比亞建立一家工廠，利用該公司與當(dāng)?shù)卣_(dá)成的一項(xiàng)協(xié)議開發(fā)天然氣制氨。該公司的計(jì)劃包括在吉布提建立一座年產(chǎn)400萬(wàn)噸的氨工廠，這些氨將被運(yùn)往其他地方用于制造約250萬(wàn)噸液氫。

2021年12月，協(xié)鑫新能源與保利協(xié)鑫聯(lián)合發(fā)布公告稱協(xié)鑫新能源間接全資附屬公司協(xié)鑫新能源香港投資有限公司與協(xié)鑫集團(tuán)旗下保利協(xié)鑫天然氣投資有限公司簽署天然氣長(zhǎng)期采購(gòu)框架協(xié)議，這標(biāo)志著協(xié)鑫新能源未來(lái)將獲得5萬(wàn)億立方米的穩(wěn)定氣源。

2022年7月，協(xié)鑫新能源發(fā)布公告，其間接全資附屬公司協(xié)鑫新能源香港已與保利協(xié)鑫天然氣訂立諒解備忘錄。

至今，在天然氣儲(chǔ)備上，協(xié)鑫系無(wú)后顧之憂，藍(lán)氫發(fā)展無(wú)虞。在綠氫方向，隨著光伏發(fā)電成本大幅下降和生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，電解水制氫裝備的規(guī)?；?，以及儲(chǔ)能系統(tǒng)逐漸高效。綠氫的發(fā)展沒了成本拖累，經(jīng)濟(jì)性提高，如今重整后業(yè)務(wù)重塑的協(xié)鑫系更是堅(jiān)實(shí)后盾。

協(xié)鑫（集團(tuán)）控股有限公司董事長(zhǎng)朱共山在氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇暨協(xié)鑫氫能戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上正式宣布進(jìn)軍氫能源產(chǎn)業(yè)時(shí)曾表示“未來(lái)，我們的沙漠都將變?yōu)橹苽錃淠茉吹?em>'聚寶盆'，通過(guò)'氫氣大走廊'進(jìn)行跨區(qū)域鏈接，既解決了新能源規(guī)?；{問(wèn)題，又帶動(dòng)多領(lǐng)域深度脫碳。”這或許才是這次大手筆變動(dòng)的背后邏輯。

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