康恩貝集團(tuán)再推鳳登環(huán)保上市，產(chǎn)能充足，分紅超募投之一總額

文：權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj研究員 李力

編：許輝

國(guó)慶節(jié)之前，康恩貝公告稱公司持股5%以上股東胡季強(qiáng)擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將其所持有的3,100萬(wàn)股公司股份轉(zhuǎn)讓給康恩貝集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓數(shù)量占本公司總股本的1.21%。本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份如完成，胡季強(qiáng)先生不再是公司持股5%以上股東。

同為康恩貝集團(tuán)控股的浙江鳳登綠能環(huán)保股份有限公司（簡(jiǎn)稱：鳳登環(huán)保）擬在上交所主板上市，保薦機(jī)構(gòu)為財(cái)通證券。本次發(fā)行新股不超過(guò)4,013.78萬(wàn)股，公司股東不公開發(fā)售股份，公開發(fā)行的股份不低于本次發(fā)行后公司總股本的10.00%。擬投入募集資金4.6億元用于節(jié)能降耗及裝置提升改造項(xiàng)目、工業(yè)有機(jī)固廢氣化及高溫熔融高值化利用工程研究中心。

鳳登環(huán)保累計(jì)分紅1.76億元，資金拆借達(dá)7500萬(wàn)元，轉(zhuǎn)貸超2億元；業(yè)務(wù)集中于浙江省，毛利率遠(yuǎn)高于同行均值，稅補(bǔ)占比高；產(chǎn)能利用率長(zhǎng)期低下，曾兩次受到處罰。

累計(jì)分紅1.76億元，資金拆借達(dá)7500萬(wàn)元，轉(zhuǎn)貸超2億元

鳳登環(huán)保前身系蘭溪市化肥廠，建廠于1965年，是化工部與浙江省合建的重油氣化中試基地。2001年民營(yíng)化改制后，公司為尋找替代重油的低價(jià)原材料，于當(dāng)年7月起開展了石油焦、瀝青焦等多種物料制漿氣化的嘗試，并于2006年9月正式開始用水煤漿氣化技術(shù)生產(chǎn)合成氨產(chǎn)品。

2007年，公司在水煤漿氣化的生產(chǎn)線上，進(jìn)行以制藥廢水替代工業(yè)用水制水煤漿氣化的試驗(yàn)并獲得成功，開始了廢物資源化利用系列技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用。2012年在中國(guó)氮肥協(xié)會(huì)、中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)的支持下，公司建立了“高濃度廢水制水煤漿資源化利用試驗(yàn)中心”，開始以固體有機(jī)危廢部分替代原料煤制水煤漿氣化的試驗(yàn)，并逐漸掌握了利用不同的有機(jī)固、液危廢混合制漿及氣化的多項(xiàng)核心技術(shù)和工藝，整體形成了“水煤漿氣化及高溫熔融協(xié)同處置廢物技術(shù)”。2018年開始，鳳登環(huán)保在蘭溪生產(chǎn)線上嘗試大比例使用液體有機(jī)危廢制取廢物料漿氣化生產(chǎn)資源化產(chǎn)品，并于2019年開始形成穩(wěn)定生產(chǎn)，大幅提升了危廢的資源化利用技術(shù)水平。2021年11月公司進(jìn)行了全危廢制漿及氣化利用的試驗(yàn)，生產(chǎn)裝置順利運(yùn)行了72小時(shí)。

本次發(fā)行前，公司控股股東康恩貝集團(tuán)持有公司40.17%的股份。據(jù)杭稅一稽罰[2019]142文件顯示，康恩貝曾在2019年因2016年至2017年期間少繳稅款及調(diào)增應(yīng)納稅所得額彌補(bǔ)以前年度虧損，被稅務(wù)局罰款50,778.18元。胡季強(qiáng)通過(guò)康恩貝集團(tuán)間接控制公司40.17%的股權(quán)，為公司實(shí)際控制人。截至招股說(shuō)明書簽署日，公司其他持股5%以上股份的主要股東為蘭溪蘭鳳、義烏華義。此外吳仲時(shí)為康恩貝集團(tuán)董事、總裁兼財(cái)務(wù)監(jiān)；蔡芍英與康恩貝集團(tuán)之實(shí)際控制人胡季強(qiáng)系配偶關(guān)系，蔡芍英與蔡晨陽(yáng)系姐弟關(guān)系。

值得注意的是，2019年度，控股股東康恩貝集團(tuán)因臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)，向公司及其子公司拆入資金，借款利息參照同期銀行貸款利率，按年利率5%或6%支付利息。拆借金額合計(jì)7500萬(wàn)元，2019年度確認(rèn)利息收入為59.63萬(wàn)元。并且，2019年度，控股股東康恩貝集團(tuán)為滿足自身資金需求，存在通過(guò)公司進(jìn)行轉(zhuǎn)貸獲得銀行融資的情形，涉及金額為2.25億元。

2019年-2022年，鳳登環(huán)?，F(xiàn)金分紅金額分別為4879萬(wàn)元、3635萬(wàn)元、3635萬(wàn)元和5418.60萬(wàn)元，合計(jì)1.76億元。近期公司的現(xiàn)金分紅已超過(guò)募投項(xiàng)目工業(yè)有機(jī)固廢氣化及高溫熔融高值化利用工程研究中心的總額。

業(yè)務(wù)集中于浙江省，毛利率遠(yuǎn)高于同行均值，稅補(bǔ)占比高

鳳登環(huán)保主營(yíng)危廢的資源化利用，公司的資源化產(chǎn)品部分為危險(xiǎn)化學(xué)品。2019年-2022年1-6月，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.396億元、5.769億元、6.146億元和3.64億元，凈利潤(rùn)分別為1.022億元、1.593億元、1.49億元和7779.36萬(wàn)元。截至2022年9月30日，公司的資產(chǎn)總額11.251億元、歸屬于母公司所有者權(quán)益8.994億元。2022年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.412億元，同比上升22.76%；同時(shí)，歸母凈利潤(rùn)為1.079億元，同比上升12.61%；扣非歸母凈利潤(rùn)為9,694.20萬(wàn)元，同比上升6.34%。

公司預(yù)計(jì)2022年?duì)I業(yè)收入7億元至7.5億元，較2021年同比上升13.89%至22.02%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.4億元至1.6億元，較2021年同比變動(dòng)-6.03%至7.40%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.3億元至1.5億元，較2021年同比變動(dòng)-8.34%至5.76%。

權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj注意到，報(bào)告期內(nèi)，公司享受的各項(xiàng)稅收優(yōu)惠分別為4,019.34萬(wàn)元、3,533.51萬(wàn)元、3,272.50萬(wàn)元和1,565.19萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為38.56%、21.29%、20.80%和18.89%。報(bào)告期內(nèi)，公司其他收益分別為 1,423.59 萬(wàn)元、1,206.74 萬(wàn)元、536.91 萬(wàn)元 和 208.91 萬(wàn)元，主要是與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助。

報(bào)告期內(nèi)，公司在浙江省地區(qū)實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為5.012億元、5.081億元、5.501億元和3.307億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為94.91%、89.65%、89.62%和91.11%。公司主營(yíng)危險(xiǎn)廢物的高效資源化利用，公司的資源化產(chǎn)品除碳酸氫銨外，其他大部分產(chǎn)品均為?；贰?/p>

公司資源化產(chǎn)品主要包括工業(yè)用碳酸氫銨、液氨、氨水等合成氨系列產(chǎn)品和氫氣、液體二氧化碳等工業(yè)氣體。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為42.44%、44.67%、43.46%和40.90%，高于同行業(yè)可比公司平均毛利率分別為39.89%、36.49%、31.97%和25.45%，2019年、2020年主要可比公司毛利率及平均值相對(duì)穩(wěn)定，2021年、2022年上半年主要受危廢市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，東江環(huán)保、浙富控股等可比公司毛利率下降。

2019至2022年1-6月，適用公司及其子公司紹興鳳登處理利用方式的危廢占比分別為50.52%、55.28%、44.73%及49.05%，占比較高；公司及其子公司紹興鳳登危廢處置量在適配市場(chǎng)的占有率分別為4.76%、4.98%、5.27%及5.05%。

產(chǎn)能利用率長(zhǎng)期低下，曾同年兩次受到處罰

隨著危廢處置利用規(guī)模不斷擴(kuò)大，鳳登環(huán)保產(chǎn)能利用率逐年提高，報(bào)告期內(nèi)其產(chǎn)能利用率分別為49.57%、53.47%、55.44%和33.23%。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《2020年全國(guó)大、中城市固體廢物污染環(huán)境防治年報(bào)》統(tǒng)計(jì)，2019年全國(guó)危廢許可證持證單位核準(zhǔn)收集和利用處置能力1.29億噸/年，收集和利用處置量3,558萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率27.5%，公司產(chǎn)能利用率顯著高于行業(yè)一般水平。

而2020年7月21日受理的四通道噴嘴氣化裝置節(jié)能技改項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告則顯示，鳳登環(huán)?，F(xiàn)有企業(yè)危險(xiǎn)廢物利用能力50650噸/年，年產(chǎn)合成原料氣20090.08萬(wàn)m3（26237.61m3/h），并回收乙酸乙酯、DMF、異丙醇等溶劑5200噸/年。本次技改項(xiàng)目新增危險(xiǎn)廢物利用能力49350t/a，由現(xiàn)有50650噸/年增加至10萬(wàn)噸/年，溶劑回收能力維持現(xiàn)有5200噸/年規(guī)模不變，技改后全廠合成原料氣產(chǎn)生量25040萬(wàn)m3/a（31300m3/h）。

環(huán)評(píng)報(bào)告中權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj可發(fā)現(xiàn)，技改項(xiàng)目實(shí)施后，企業(yè)危險(xiǎn)廢物的處置能力從5萬(wàn)噸/年增加至10萬(wàn)噸/年，汽化爐可節(jié)約原料煤約2.6萬(wàn)噸，年產(chǎn)合成原料氣25040萬(wàn)m3/a（31300Nm3/h，有效成分CO+H258.90%），可以滿足現(xiàn)有合成氨裝置年產(chǎn)7.5萬(wàn)噸/年合成氨用氣需求。因此，鳳登環(huán)保的設(shè)計(jì)產(chǎn)能已能滿足7.5萬(wàn)噸/年的標(biāo)準(zhǔn)，許可產(chǎn)能和設(shè)計(jì)產(chǎn)能均充足。

紹興鳳登環(huán)保有限公司為公司的全資子公司，2014年當(dāng)年兩次收到行政處罰，2014年2月17日紹興鳳登污水池廢氣處理系統(tǒng)的鼓風(fēng)機(jī)發(fā)生故障，在發(fā)現(xiàn)故障后未進(jìn)行及時(shí)搶修且主體設(shè)備仍在正常生產(chǎn)；被浙江省紹興市環(huán)保局責(zé)令立即停止違法行為，限期改正，并處罰貳萬(wàn)柒仟元人民幣。據(jù)紹市環(huán)罰字〔2015〕10號(hào)文件顯示，2014年12月22日紹興鳳登納管口廢水排放超過(guò)了國(guó)家規(guī)定的排放標(biāo)準(zhǔn)，被罰款壹萬(wàn)伍仟柒佰元人民幣。

       原文標(biāo)題 : 康恩貝集團(tuán)再推鳳登環(huán)保上市，產(chǎn)能充足，分紅超募投之一總額