轉(zhuǎn)型最成功的光伏新貴，甚至沒有之一

這是新能源大爆炸的第699篇原創(chuàng)文章。文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒有群、不收費(fèi)薦股、不代客理財(cái)。

正如亂世出英雄一樣，商業(yè)世界，技術(shù)發(fā)生更新?lián)Q代之際，總有公司因?yàn)楦簧蠒r(shí)代潮流隕落，也有公司因?yàn)檠簩夹g(shù)路線而快速崛起，今天要講的公司，屬于押對技術(shù)路線快速崛起的幸運(yùn)兒，關(guān)鍵人家還是這兩年才轉(zhuǎn)型的，堪稱這兩年轉(zhuǎn)型最成功的公司，甚至沒有之一。

01鈞達(dá)的前世今生

對于這兩年的光伏行業(yè)，P型電池向N型電池的過渡是一個回避不了的命題，而N型電池又有不同的技術(shù)路線，主流的觀點(diǎn)是TOPcon將是過渡路線，HJT大概率是下一代的光伏電池技術(shù)，不過從去年底開始，尤其是今年，市場的主流觀點(diǎn)也開始有所變化。

光伏行業(yè)太卷了，行業(yè)的公司都想搶占先機(jī)，此前下一代光伏電池技術(shù)究竟是TOPCon還是HJT有很大的爭議，但今年很多行業(yè)巨頭都選擇了線上TOPCon，比如通威今年就有25GW投放，晶澳今年也要擴(kuò)產(chǎn)56GW，天合光能40GW，中環(huán)也有25GW，尤其是隆基鄂爾多斯的30GW，簡直是給了TOPCon和HJT誰是下一代主流技術(shù)的爭議做了階段性的一錘定音。

在這些巨頭們考慮究竟選擇什么技術(shù)路線的時(shí)候，咱們今天要講的公司默默出手了，它的答案是TOPCon ！

它就是均達(dá)股份，幾乎可以說最受益于這一波TOPCon大爆發(fā)，也是這兩年轉(zhuǎn)型最成功的公司，甚至沒有之一！

鈞達(dá)股份，公司全稱是海南鈞達(dá)汽車飾件股份有限公司，從公司名就可以看出公司是做啥的，沒錯，就是做汽車配件和內(nèi)飾的，主要產(chǎn)品是汽車儀表板、前后保險(xiǎn)杠等，此前最大的客戶是同在海南的海馬汽車。

現(xiàn)在的海馬汽車可能很多人僅限于聽過，甚至都不知道車標(biāo)長啥樣，更別提買它家的車了，但人家祖上也曾經(jīng)闊過，畢竟馬自達(dá)曾經(jīng)也是如日中天，雖然被影帝梁家輝在劇中嘲諷坐著就會塞車。

2016年，海馬汽車的發(fā)展達(dá)到頂峰，當(dāng)時(shí)海馬汽車年銷量達(dá)到21.6萬輛，海馬集團(tuán)當(dāng)年的營收高達(dá)138.9億元，凈利潤達(dá)到了2.3億元。

背靠大樹好乘涼，乘著海馬汽車的東風(fēng)，鈞達(dá)股份也于2017年成功上市，然而隨著海馬汽車逐漸衰微，鈞達(dá)股份的營收和利潤也逐漸陷入了低迷狀態(tài)，直到2021年，公司快速轉(zhuǎn)型切入光伏系統(tǒng)，公司的未來再一次見到“陽光”。

自從2019年公司董事長更換為陸小紅之后，公司就一直謀劃著轉(zhuǎn)型，剛好2021年7月，光伏電池片企業(yè)捷泰科技的大股東宏富光伏準(zhǔn)備轉(zhuǎn)讓51%的股權(quán)。

02極其成功的轉(zhuǎn)型

捷泰一直是光伏電池環(huán)節(jié)的資深選手，在2018年以前曾經(jīng)位居前三，據(jù)PV Infolink的數(shù)據(jù)，即使到2022年，出貨量也位居前五。

于是陸小紅迅速出手用14.34億拿下，其實(shí)這筆錢對于當(dāng)時(shí)的鈞達(dá)股份而言，也不容易湊齊，但陸小紅愣是通過申請貸款以及向宏富光伏的股東轉(zhuǎn)讓股份等各種渠道東拼西湊，最終完成了這筆交易，公司也籍此切入炙手可熱的光伏賽道。

到了2022年，公司再擲15.19億元收購剩余49%股權(quán)，100%控股捷泰，此外還投資了一家光伏設(shè)備公司，斥資1.5億元入股弘業(yè)新能源，同時(shí)剝離汽飾業(yè)務(wù)，完全轉(zhuǎn)型為一家光伏企業(yè)。

不得不說，鈞達(dá)股份的運(yùn)氣是真不錯，當(dāng)然了，這也離不開陸小紅的果斷決策，快速拿下捷泰科技和其他幾家光伏公司后，又快速剝離傳統(tǒng)主業(yè)，2年時(shí)間就完成了公司的全面轉(zhuǎn)型。

難得的是全面轉(zhuǎn)型后還能充分放權(quán)，將公司的管理都交給了原來捷泰的高管，尤其是原來的捷泰總經(jīng)理張滿良，實(shí)現(xiàn)了公司快速平穩(wěn)的整合。

有了資本市場支持后，公司也開始全面押注N型光伏電池，選擇的是TOPCon電池，擴(kuò)張效率同樣極高。

目前滁州基地年產(chǎn)18GW N型TOPCon電池產(chǎn)能已全部建成實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)?；窗惨黄谀戤a(chǎn)13GW電池項(xiàng)目前已經(jīng)建設(shè)完成，即將迎來首片出片并開始進(jìn)入爬坡階段?；窗不囟?3GW項(xiàng)目將于2023年4月28日開工建設(shè)，預(yù)計(jì)本年度內(nèi)建設(shè)完工完成。到今年底，公司產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)53.5GW（P型9.5GW，N型44GW）。

已經(jīng)量產(chǎn)的TOPCon1.0產(chǎn)品量產(chǎn)效率達(dá)25.2%，公司正通過SE等技術(shù)的導(dǎo)入，預(yù)計(jì)TOPCon2.0產(chǎn)品量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率可達(dá)25.5%，在2023年底，公司的TOPCon電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率有望提升至25.8%。

甚至在淮安的生產(chǎn)基地還創(chuàng)下了“13GW電池項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了51天項(xiàng)目開工、151天項(xiàng)目投產(chǎn)”的神話。

一般而言，電池片的產(chǎn)能擴(kuò)張至少也要1年，鈞達(dá)用了半年都不到，不僅大大快于同行，甚至比傳統(tǒng)p型電池片的產(chǎn)能擴(kuò)張速度都要快，執(zhí)行率非?？植?。

03脫胎換骨的業(yè)績

轉(zhuǎn)型成功，又搭上光伏這趟快車的鈞達(dá)，業(yè)績也開始脫胎換骨，2022年?duì)I收115.95億，同比大漲304.95% ，歸母凈利潤 7.17 億元，同比更是暴漲501%，扣非歸母凈利潤 4.93 億元，同比增長373%，跟凈利潤的差額主要是 2022 年 6 月剝離汽車資產(chǎn)獲得了2.15 億。

具體到 Q4，實(shí)現(xiàn)營收41.67億，同比增長104.86%， 環(huán)比增長 38.83%；歸母凈利潤 3.07 億元，同比增長 412%，環(huán)比增長 123%；扣非凈利潤 2.98 億元，同比增長 401%，環(huán)比增長119%。雖然由于Q4 計(jì)提費(fèi)用比較多，導(dǎo)致業(yè)績比市場預(yù)期低了一些，但實(shí)際經(jīng)營業(yè)績完全符合市場預(yù)期。

更加關(guān)鍵的是，從此鈞達(dá)股份開始進(jìn)入了全新的賽道，光伏賽道長期的潛力相比汽零市場無疑空間和成長性都更大，而且公司當(dāng)前管理層的執(zhí)行力極高，即使在內(nèi)卷嚴(yán)重的光伏賽道，公司依然擁有足夠強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。

在光伏行業(yè)依然由P型向N型轉(zhuǎn)型的過程中，鈞達(dá)仍將是一個值得長期關(guān)注的公司。

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