永泰能源的增持能否扭轉頹勢？

說起永泰能源和王廣西，相信大部分能源行業(yè)的人都不陌生。永泰能源曾是A股市值最大的民營煤炭企業(yè)，市值曾超千億元；王廣西則被稱為“傳奇煤老板”。

然而花無百日紅，近期這家民營煤炭企業(yè)的股價距離1元面值越來越近。就在市場擔心其將面臨退市風險之際，公司突發(fā)重磅業(yè)績利好，預計2023年上半年凈利潤增長31.11%-44.10%。

近日永泰能源又公告稱，包括公司董事長在內的核心管理層，將通過二級市場以集中競價方式增持公司股票，預計增持規(guī)模為1200萬股至1400萬股。那永泰能源股價為何一直低迷？此次增持能否拯救其股價？

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利潤被攤薄

永泰能源的前身為魯潤股份，主要從事煤炭、電力、化工、儲能等領域的業(yè)務。股價低迷或是由于巨大的股本規(guī)模，導致股價被持續(xù)壓制。

從2009年開始，永泰能源不斷參與山西煤炭行業(yè)兼并重組；至2013年末，整合了15家煤炭生產企業(yè)，煤炭資源保有儲存量大25億噸，躋身于國內骨干型煤炭生產企業(yè)。

2015年開始，永泰能源便通過并購、投資等方式相繼收購了華瀛石化、華興電力等，進入了火電、水電、核電等多個領域。

為完成收購，永泰能源頻頻通過股本擴張融資，造成股本規(guī)模大增。自2009年開始，短短8年，永泰能源對外公布6次增發(fā)方案，融資規(guī)模高達280億元。其中，已完成的5次定增，已募集資金221億元。

多次股本擴張后，永泰能源的股本和市值不斷擴大，巔峰時市值超過1000億元。這對公司每股收益帶來了巨大的攤薄影響。僅以盈利高峰期的2020年為例，面對巨大的總股本規(guī)模，公司44.85億元凈利潤所對應的每股收益也不過0.2元。

2021年、2022年，雖然公司每年凈利潤繼續(xù)維持在10億元以上規(guī)模，但是每股收益已經縮減至0.0479元和0.0859元。

與此同時，公司前期投資、并購項目過多，造成負債規(guī)模較大，給公司帶來了較大的流動性風險。自2014年開始，永泰能源的資產負債率就居高不下，連續(xù)多年高達70%。截至2022年末，該公司資產負債率還高達54.19%。

由此可知，永泰能源股價便一直處于低迷狀態(tài)，或與其激進的擴張緊密相關。前期發(fā)展過快，投資項目較多，造成負債規(guī)模較大，資產負債率較高，給公司帶來了較大的融資壓力和流動性風險。

02

講不出新故事？

公司還需要面對一系列的風險因素，如市場競爭加劇、政策變動等，這些因素也可能對公司的業(yè)績和股價產生負面影響。

永泰能源主營的電力、煤炭行業(yè)被稱為“夕陽行業(yè)”，在資本市場上幾乎沒有新故事可講。

煤炭行業(yè)又是一個高度競爭的市場，隨著國內產能過剩和環(huán)保政策的加強，煤炭價格下降，公司的盈利能力受到影響。

雖然公司在2022年初確立儲能行業(yè)為未來轉型發(fā)展方向，目前主要通過兩個方向轉型儲能行業(yè)，分別是全釩液流電池為主的電化學儲能和抽水蓄能。

永泰能源多次在公開渠道表示，立足于煤電一體化，并向儲能行業(yè)轉型，進軍新能源，將是價值管理的重點工作。這一定程度上補齊了公司原有煤電業(yè)務想象空間不足的劣勢，但儲能業(yè)務能否為永泰能源帶來估值提升仍待觀望。

其次永泰能源還需要解決其財務問題。永泰能源曾在2018年曾出現(xiàn)過債券違約情形，隨后又曝出多期公司債逾期，到2022年仍有與信托、基金、私募、券商資管等機構的融資、債券相關訴訟，不過2022年年報中顯示相關訴訟都已結案。

如果公司存在債務違約、資金鏈斷裂等問題，這些問題可能會影響到公司的信譽和股價，進而導致退市風險。因此，公司需要采取措施加強財務管理，確保債務得到有效控制，資金鏈穩(wěn)定。

03

增持能否拯救其股價？

一般來說，公司董事長及高管增持自家公司股票意味著這些主體認為當前的股價低于公司的內在價值，希望通過增持將這一信息傳遞給市場，因此上市公司回購股票往往被看做利好，會對股價有一定的提振。

毋庸置疑的是，永泰能源董事長及高管增持是一個積極的信號。但根據(jù)永泰能源公告，此次公司預計增持規(guī)模為1200萬股至1400萬股，占總流通股本的比例還不足1%，似乎顯得“誠意不足”。

按照7月4日收盤價來算，此次增持金額在1700萬元至2000萬元之間。而公司總市值則超過300億元，增持規(guī)模如此杯水車薪，對數(shù)百億公司市值似乎難言扭轉股價頹勢。

雖然此次是公司自2018年以來第四次增持，但公司前三次增持規(guī)模均在1000萬元出頭。

以2020年11月的增持為例，參與增持的管理層達到265人，增持金額1600萬元。由于參與人數(shù)太多，分攤到每個人身上增持金額僅6萬元，上市公司副總級別增持金額也不過12萬元左右。

這也不是永泰能源第一次在公司即將觸及“面值退市”之際，發(fā)布多個利好消息，企圖“力挽狂瀾”。

早在2018年12月時，彼時永泰能源股價向1元面值不斷靠攏，存在觸發(fā)因跌破面值而退市的風險。永泰能源就公告稱，管理層人員已于2018年12月11日至12月24日如期完成增持計劃。

一般上市公司增持計劃都設定半年的期限，但永泰能源僅僅10個交易日就完成增持計劃，可謂動作迅速。此消息無疑給市場帶來了一定的提振作用，但隨后公司股價便一直處于低迷狀態(tài)。

話說回來，永泰能源雖發(fā)布了業(yè)績利好和增持計劃，但上市公司股價的波動還會受到包括公司業(yè)績、宏觀經濟環(huán)境、行業(yè)競爭等多種因素影響。因此這一次的舉動能否扭轉乾坤，還有待觀察。

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