只做硅片的高景太陽能，如何面對(duì)即將到來的產(chǎn)能過剩？

非如果做企業(yè)的目標(biāo)是上市，登陸資本市場(chǎng)，那高景太陽能的團(tuán)隊(duì)，無疑是成功的實(shí)際運(yùn)營(yíng)不足3年，已經(jīng)走到了A股的門口（本月初申報(bào)了IPO材料）；如果要做光伏行業(yè)的常青樹、不死鳥，與晶科能源、晶澳科技、天合光能等并列在一起，那么高景太陽能還需要經(jīng)歷一次行業(yè)大洗牌的檢驗(yàn)。順境時(shí)，企業(yè)發(fā)展靠的是迅猛；逆境時(shí)，企業(yè)活下去靠的是穩(wěn)健。在前不久的SENC展上，光伏行業(yè)老大隆基綠能掌門人李振國(guó)就預(yù)言，產(chǎn)能過剩即將到來，一半的企業(yè)將會(huì)死掉。

稚嫩的高景太陽能，準(zhǔn)備好了嗎？

01

上陣父子兵最年輕光伏二代現(xiàn)身

人人都稱高景太陽能的老板徐志群是光伏大佬，主要源于其在晶科能源的12年工作經(jīng)歷

2008年12月至2019年2月，他任晶科能源副總裁兼晶圓事業(yè)部總經(jīng)理；

2019年3月至2020年11月27日，擔(dān)任晶科能源首席運(yùn)營(yíng)官。

晶科能源的董事長(zhǎng)李仙德曾對(duì)徐志群給予很高的評(píng)價(jià)。

徐志群在晶科工作的12年時(shí)，中國(guó)光伏企業(yè)經(jīng)歷了幾輪周期，施正榮、彭小峰、李河君幾個(gè)光伏梟雄都未能挺過去。而李仙德和他的晶科能源雖然也經(jīng)歷了陣痛掙扎、虧損等，現(xiàn)在仍然穩(wěn)穩(wěn)地屹立于第一梯隊(duì)，徐志群的身價(jià)自然也隨著晶科而水漲船高。

雖李仙德、徐志群共同沉浮，但是職業(yè)經(jīng)理人和老板，在行業(yè)低谷中的精神狀態(tài)是不一樣的職業(yè)經(jīng)理人往往是“擇木而棲”，老板卻只能與公司共存亡；公司大的發(fā)展方向，最后還是要老板一錘定音。

出生于1967年的光伏大佬徐志群在2020年12月之前都是在“打工”。受“IDG”“蠱惑”，決定全職創(chuàng)業(yè)時(shí)，徐志群已經(jīng)54歲了。

這是一個(gè)光伏圈大齡創(chuàng)業(yè)者、資深打工人

比他小一歲的李振國(guó)已經(jīng)把隆基綠能做成了行業(yè)老大；他的校友、比他大兩歲的高紀(jì)凡，已經(jīng)帶領(lǐng)天合光能穿越了全部的光伏周期；他的前老板李仙德，出生于1975年。

徐志群是一個(gè)業(yè)務(wù)全面的打工人，其簡(jiǎn)歷顯示他在海潤(rùn)太陽能、圣戈班石英、上海盛和熱磁電子、上海通用硅材料、晶科等分別做技術(shù)、銷售、生產(chǎn)、管理等崗位?？傊?，他的經(jīng)驗(yàn)豐富、業(yè)務(wù)全面。

除了老板之外，其他全都做了一遍。

IDG和珠海華等資本看中徐志群，愿意在天使階段就投資他、大力支持他，估計(jì)正是看中了他的履歷、經(jīng)驗(yàn)、資源。

高景太陽能創(chuàng)立后，恰逢光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最好時(shí)機(jī)，徐志群的人脈資源、硅片技術(shù)資源、管理經(jīng)驗(yàn)等能力得到了充分發(fā)揮，公司順風(fēng)順?biāo)蚺?。從這個(gè)角度上看，徐志群和高景都是幸運(yùn)的。

其實(shí)，公司的實(shí)際控制人除了徐志群外，還有其子徐自寒。他出生于1994年，今年29歲，是最年輕的光伏二代。

徐自寒的職業(yè)規(guī)劃，隨著徐志群的工作和創(chuàng)業(yè)而變化。估計(jì)一開始徐自寒是打算復(fù)制徐志群的職業(yè)發(fā)展路徑，從技術(shù)男——研發(fā)人員開始光伏圈打怪升之旅。因此2018年畢業(yè)后，他選擇在Sunspark Technology, Inc.設(shè)備工程師。

Sunspark Technology, Inc是一家美國(guó)企業(yè)，是中國(guó)企業(yè)羿珩科技【后被康躍科技（更名為長(zhǎng)藥控股）收購(gòu)】于2015年在美國(guó)成立的全資子公司。其從事太陽能電池組件的生產(chǎn)及銷售。

但是，徐自寒只工作了1年2個(gè)月，就放棄了在光伏圈深耕的打算，轉(zhuǎn)戰(zhàn)金融圈?；蛟S在此時(shí)，徐志群就已經(jīng)意識(shí)到了資本的力量，對(duì)兒子的職業(yè)規(guī)劃提出新的建議。

2019年1月至2022年11月，徐自寒先后在私募盈谷信曄投資、海通證券工作。

不到3年時(shí)間，不知道徐自寒積累了多少金融行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，做過哪些項(xiàng)目。

但是徐志群和高景的發(fā)展速度不允許徐自寒在外繼續(xù)磨煉，高景太陽能的家業(yè)等著他去“繼承”。

2022年11月，高景太陽能完成股改，徐自寒就離開海通證券，回歸高景太陽能，任高景太陽能董事、戰(zhàn)略發(fā)展中心總監(jiān)。

招股說明書顯示上市前徐志群及徐自寒父子通過珠海天雁控制公司24.7566%的股權(quán)，通過珠海天雁之一致行動(dòng)人珠海珠聯(lián)及珠聯(lián)一號(hào)控制公司1.9035%的股權(quán)，合計(jì)控制公司26.6601%的股權(quán)。二人同為公司的實(shí)際控制人。

相較漫長(zhǎng)時(shí)間積累起來的朱共山家族、高紀(jì)凡家族、李振國(guó)夫妻、李仙德兄弟（含大舅哥陳康平），徐志群、徐自寒父子對(duì)公司的持股比例偏低。年輕的高景太陽能，對(duì)未曾有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的徐志群、90后年輕人徐自寒來說，一方面代表著財(cái)富，另一方面也代表著責(zé)任、壓力、束縛。

二人承諾不放棄控制權(quán)，其他原始股東承諾不謀求控制權(quán)。高景太陽能的上市對(duì)資本來說是財(cái)富收獲的季節(jié)，對(duì)徐志群、徐自寒父子來說是創(chuàng)業(yè)之路的新征程，未來的考驗(yàn)還有很多，比如說即將到來的產(chǎn)能過剩。

02

18億政府“應(yīng)收賬款”，三年沖進(jìn)前五

高景太陽能用了不到三年時(shí)間，硅片業(yè)務(wù)的綜合實(shí)力已經(jīng)進(jìn)入行業(yè)前五，僅次于硅片雙龍頭隆基綠能、TCL中環(huán)，以及一體化程度較高的晶科、晶澳。速生的高景太陽能，成色幾何？

硅片企業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量對(duì)比；來源公司公告；趕碳號(hào)制表

從財(cái)務(wù)角度上來，高景太陽能的表現(xiàn)還是相當(dāng)優(yōu)秀的。

報(bào)告期內(nèi)，高景太陽能的營(yíng)業(yè)收入分別為8.91萬元、249,060.89萬元和1,757,039.06萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)分別為-113.75萬元、7,961.70萬元和168,193.19萬元，報(bào)告期內(nèi)均呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

2021年度及2022年度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為9.79%和14.65%。2022年僅毛利率低于硅片雙龍頭隆基和中環(huán)、低于有硅料業(yè)務(wù)的弘元綠能，同時(shí)高于其他同行。

值得關(guān)注的是，高景太陽能對(duì)應(yīng)的電價(jià)是0.39元相對(duì)較高的電價(jià)，2022年的耗電量高達(dá)7億度。

我們都知道硅片是高耗電行業(yè)。弘元綠能披露2022年硅片產(chǎn)品成本中電費(fèi)占2.92%，硅片平均成本中，電費(fèi)成本占3.20%。行業(yè)的平均占比在3%左右。去年硅料價(jià)格奇高，現(xiàn)在硅片價(jià)格已經(jīng)較去年高點(diǎn)跌去七成多。相對(duì)硅料而言，電費(fèi)在硅片成本中的占比不斷提高。

根據(jù)公開資料整理；趕碳號(hào)制表

東邊缺了西邊補(bǔ)。高景太陽能的采購(gòu)電價(jià)雖然較一些企業(yè)貴，但是政府對(duì)其的“關(guān)愛”并不少。

高景主要有兩個(gè)項(xiàng)目基地

2021年1月29日，位于珠海金灣的50GW大尺寸單晶硅片生產(chǎn)基地正式動(dòng)工建設(shè)；6月18日，成功試生產(chǎn)出第一張大尺寸硅片。

青海高景項(xiàng)目于2021年2月簽約落地青海西寧，3月12日舉行開工奠基儀式，正式破土動(dòng)工；6月15日，首期15GW成功點(diǎn)火投產(chǎn)。

高景披露的平均電價(jià)應(yīng)是青海和珠海兩個(gè)項(xiàng)目的加權(quán)平均電價(jià)。但是0.39元每度電還是比同行高，為了招商引資，政府還要在其他方面對(duì)高景給予“補(bǔ)償”。

第一，直接進(jìn)行電費(fèi)補(bǔ)貼。

單位萬元；來源高景招股書

當(dāng)年，珠海華發(fā)吸引徐志群把企業(yè)落在珠海，首先要解決的一系列問題中就必包含電價(jià)。一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，東南沿海發(fā)達(dá)地區(qū)、廣東珠海的電價(jià)，一定比綠電、火電資源豐富的區(qū)域電價(jià)要高。僅就電價(jià)一項(xiàng)來說，珠?？隙ǜ?jìng)爭(zhēng)不過內(nèi)蒙古、云南、青海等地。從招股說明書來看，2022年珠?；氐碾娰M(fèi)補(bǔ)貼只有448萬，而理論上電價(jià)更便宜的青?；氐碾娰M(fèi)補(bǔ)貼，卻高達(dá)1731萬元。

趕碳號(hào)判斷，估計(jì)高景在珠海已經(jīng)享受了一個(gè)非常優(yōu)惠的電價(jià)。

第二，也是最重要的，對(duì)項(xiàng)目直接補(bǔ)貼。

行業(yè)慣例，各地政府對(duì)于大項(xiàng)目、大投資，都會(huì)根據(jù)額度、投資強(qiáng)度進(jìn)行補(bǔ)貼，補(bǔ)貼形式也是多種多樣。

高景太陽能在珠海的50GW太陽能單晶硅片建設(shè)項(xiàng)目，補(bǔ)助高達(dá)14.87億元、青海50GW太陽能硅棒項(xiàng)目，建設(shè)補(bǔ)助高達(dá)4.45億元。兩項(xiàng)加起來，高達(dá)19.32億元！

單位萬元；來源高景招股書

03

只做硅片的高景，遭遇產(chǎn)能過剩

如果說2021年，高景太陽能還嚴(yán)重依賴華發(fā)、IDG構(gòu)建的虛擬化聯(lián)盟成員——愛旭股份。進(jìn)入2022年，前五大電池片企業(yè)，均成為高景太陽能的前五大客戶。

這是一個(gè)好消息，也是一個(gè)壞消息。這一方面說明，高景太陽能的市場(chǎng)已打開，另一方面，也說明高景太陽能無法進(jìn)入一體化光伏企業(yè)、特別是前五大組件企業(yè)。

高景太陽能的市場(chǎng)，可能只是走專業(yè)化路線的電池片企業(yè)。

但是現(xiàn)在專業(yè)化的電池片企業(yè)已經(jīng)深感危機(jī)，均在進(jìn)行一體化布局。雖然暫時(shí)拓展的方向集中在組件，但是通威、潤(rùn)陽等也都有硅片甚至硅料業(yè)務(wù)。

單位萬元；來源高景招股書

現(xiàn)在，高景太陽能是唯一只做硅片的大型企業(yè)。

硅片大戶，除了頭部一體化企業(yè)隆基、晶科、晶澳外，硅片企業(yè)中弘元綠能、京運(yùn)通、雙良節(jié)能都有設(shè)備制造業(yè)務(wù)，且在不同程度上開展一體化布局——向上做硅料，向下做組件；TCL中環(huán)一直稱不做一體化，但是在廣州的電池項(xiàng)目已經(jīng)開工了。

同行都搞一體化了，高景慌不慌？跟不跟？

需要特別說明的是，趕碳號(hào)對(duì)于專業(yè)化公司非但沒有偏見，而且認(rèn)為專業(yè)化分工才是真正的未來，行業(yè)也才能發(fā)展得更好。但是，這一輪光伏周期比較特殊，受原材料波動(dòng)、各環(huán)節(jié)錯(cuò)配等影響，一體化公司大賺特賺，市場(chǎng)使然。不管怎樣，凡是存在的，就是合理的。

戰(zhàn)略簡(jiǎn)單，梭哈前進(jìn)；業(yè)務(wù)單一，單押硅片，高景太陽能的“精”、“純”，是其在行業(yè)大發(fā)展中快速崛起的武器；然而若硅片產(chǎn)能過剩，哪塊業(yè)務(wù)又能幫助高景分散風(fēng)險(xiǎn)呢？

END

嚴(yán)正聲明

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原文標(biāo)題:只做硅片的高景太陽能，如何面對(duì)即將到來的產(chǎn)能過剩？