巴菲特否決6項(xiàng)ESG提案，賺錢(qián)比ESG更重要？

撰文｜大蔚

編輯｜凱旋

5月6日，伯克希爾哈撒韋年度股東大會(huì)在美國(guó)召開(kāi)。92歲的伯克希爾-哈撒韋董事長(zhǎng)兼CEO巴菲特，和他的合伙人99歲的副董事長(zhǎng)查理·芒格，與數(shù)萬(wàn)名股東面對(duì)面交流。

兩位“90后”億萬(wàn)富翁在近六個(gè)小時(shí)的問(wèn)答環(huán)節(jié)中，回答了各界投資人47個(gè)問(wèn)題，涉及宏觀經(jīng)濟(jì)、地緣政治、銀行業(yè)危機(jī)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)、家族傳承等方方面面。

不過(guò)在ESG投資問(wèn)題上，巴菲特與伯克希爾哈撒韋股東又一次用實(shí)際行動(dòng)投了質(zhì)疑票，6項(xiàng)ESG提案全部被否決。包括要求伯克希爾哈撒韋披露更多有關(guān)其氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)或溫室氣體排放的信息，如何解決這些問(wèn)題的努力，以及促進(jìn)多樣性的努力；否決了由一位獨(dú)立董事取代巴菲特?fù)?dān)任董事長(zhǎng)的提議；反對(duì)要求伯克希爾哈撒韋及其運(yùn)營(yíng)部門(mén)在有爭(zhēng)議的社會(huì)和政治問(wèn)題上不采取立場(chǎng)，除非是業(yè)務(wù)所必需的。其中，關(guān)于氣候披露的議案由多個(gè)養(yǎng)老基金發(fā)起，已經(jīng)連續(xù)三年被否決。

對(duì)于在投資界最負(fù)盛名的伯克希爾來(lái)說(shuō)，ESG或許成為了唯一一個(gè)落后的領(lǐng)域。為此，ESG擁躉者多年來(lái)持續(xù)向巴菲特發(fā)難，要求其領(lǐng)導(dǎo)伯克希爾進(jìn)行ESG改革。但由于擁有更多投票權(quán)的巴菲特及董事會(huì)堅(jiān)決反對(duì)，各項(xiàng)ESG改革提案均以失敗告終。

但作為一位長(zhǎng)期主義者，巴菲特真的抗拒ESG嗎？

分歧何在？

自2016年開(kāi)始，以氣候信息披露為代表的ESG提案陸續(xù)登上伯克希爾股東大會(huì)的舞臺(tái)。近三年來(lái)，2020年提案主題是董事會(huì)和高管層的多元化；2021年除了多元包容，還有氣候變化；2022年4項(xiàng)提案，增加了董事長(zhǎng)和CEO角色分開(kāi)的主題；到了今年，提案數(shù)量增到6項(xiàng)。有3家機(jī)構(gòu)連戰(zhàn)3年，分別是加州公共雇員養(yǎng)老金、魁北克儲(chǔ)蓄投資集團(tuán)以及公益組織As You Sow。

但無(wú)一例外的，都遭到了董事會(huì)的拒絕。

投票結(jié)果顯示，這6項(xiàng)被否決的提案中，有關(guān)氣候變化、多元包容的提案獲得約20%左右的支持率，有關(guān)董事長(zhǎng)和CEO角色分開(kāi)的提案獲得約10%的支持率，有關(guān)社會(huì)或政治議題公開(kāi)表態(tài)的提案獲得支持率最低，不足1%。

從今年6項(xiàng)ESG議案被否的原因來(lái)看，伯克希爾其實(shí)并不能說(shuō)在ESG投資上完全對(duì)立，公司已經(jīng)付出了很多努力，也披露了相當(dāng)一部分報(bào)告，只不過(guò)沒(méi)有滿足提案者更多的改革要求。

比如，CalPERS（加州公共雇員養(yǎng)老金）和CDPQ（魁北克儲(chǔ)蓄投資集團(tuán)）要求公司董事會(huì)在2024年股東年會(huì)之前披露公司如何管理實(shí)體和轉(zhuǎn)型相關(guān)的氣候風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)。董事會(huì)認(rèn)為發(fā)布這份年度報(bào)告不合適，因?yàn)楣驹谄?021年年度報(bào)告中已經(jīng)披露了90%以上的溫室氣體排放數(shù)據(jù)，并討論了企業(yè)氣候相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。

伊利諾伊州財(cái)政廳和荷寶公司要求公司披露如何管理與氣候相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于審計(jì)委員會(huì)對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)和披露的監(jiān)督、公司是否以及如何測(cè)試氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)業(yè)務(wù)的影響、公司認(rèn)為董事在氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)方面的勝任程度、董事會(huì)接受氣候相關(guān)和ESG事項(xiàng)相關(guān)的內(nèi)外部培訓(xùn)，以及在董事選舉和繼任計(jì)劃中是否以及如何考慮氣候和ESG因素。董事會(huì)認(rèn)為提案要求的信息和分析范圍不是必要的。

再比如，As You Sow要求公司以合理的成本發(fā)布一份報(bào)告，披露如何度量、披露和減少與其承保、保險(xiǎn)和投資活動(dòng)相關(guān)的溫室氣體排放。董事會(huì)認(rèn)為無(wú)必要發(fā)布這份報(bào)告，因?yàn)槎聲?huì)定期收到有關(guān)伯克希爾經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的報(bào)告，保險(xiǎn)集團(tuán)內(nèi)的氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)在董事會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)偏好范圍內(nèi)已得到適當(dāng)?shù)谋O(jiān)控和管理。

Whistle Stop Capital要求公司向股東報(bào)告公司在多元化、公平和包容方面所做努力的成效。董事會(huì)認(rèn)為公司已經(jīng)通過(guò)一系列行動(dòng)表明其對(duì)多元化、公平、包容性的承諾，并公開(kāi)了其美國(guó)工作人員數(shù)據(jù)。

全美法律與政策中心要求公司將董事長(zhǎng)和CEO的角色分開(kāi)。董事會(huì)認(rèn)為，巴菲特目前擁有伯克希爾31.5%的投票權(quán)，只要巴菲特先生是CEO，他就應(yīng)該繼續(xù)擔(dān)任董事長(zhǎng)。

最后，美國(guó)保守價(jià)值交易型開(kāi)放式指數(shù)基金要求董事會(huì)鼓勵(lì)伯克希爾及其投資組合公司的高管人員承諾，避免在任何有爭(zhēng)議的社會(huì)或政治問(wèn)題上支持或采取公開(kāi)立場(chǎng)。董事會(huì)認(rèn)為，要求領(lǐng)導(dǎo)者的公共溝通必須“事先、全面且沒(méi)有偏見(jiàn)地基于基礎(chǔ)業(yè)務(wù)策略、緊急情況和優(yōu)先事項(xiàng)采取行動(dòng)”與伯克希爾的文化不一致。

很明顯，巴菲特及股東并不“反對(duì)”ESG，ESG股東希望伯克希爾集團(tuán)層面可以將ESG管理工作統(tǒng)籌起來(lái)，比如風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、目標(biāo)設(shè)定和信息披露。但巴菲特顯然不愿意將一系列ESG標(biāo)準(zhǔn)和要求，強(qiáng)加于子公司身上，影響公司運(yùn)行。

同時(shí)，在操作層面上，伯克希爾在全球多個(gè)地域經(jīng)營(yíng)著不同業(yè)務(wù)，很難制定統(tǒng)一的ESG標(biāo)準(zhǔn)。

因此，ESG投資者與巴菲特的分歧，不是在是否認(rèn)可ESG理念上，而是在是否要以統(tǒng)一和透明的方式進(jìn)行ESG管理。

但董事會(huì)屢次否決ESG提案，在ESG主流投資浪潮下，伯克希爾哈撒韋已經(jīng)屢屢因“不夠ESG”遭批，還因此被移除出了標(biāo)普500 ESG指數(shù)名單。在晨星公司的ESG評(píng)級(jí)中，伯克希爾哈撒韋被標(biāo)記為ESG中等風(fēng)險(xiǎn)。