原油復(fù)盤：為二季度上漲蓄能，布倫特油價(jià)有望突破90美元/桶的關(guān)口

有一段時(shí)間沒有談原油了，躺平指數(shù)也算得上半個(gè)能源號。先上核心觀點(diǎn)

今年一季度，原油市場的表現(xiàn)不佳，總體看是因?yàn)槭艿饺路輾W美銀行暴雷的拖累，基本面暫時(shí)沒有顯著變化；

歐佩克和俄羅斯的減產(chǎn)挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，暫時(shí)看不到其他生產(chǎn)者如美國、伊朗等出現(xiàn)供給提升的希望；

傳統(tǒng)上，二季度就是一年內(nèi)油價(jià)表現(xiàn)相對比較好的時(shí)期，今年二季度供需基本面偏緊得不到改善的情況下，后續(xù)布倫特油價(jià)有機(jī)會突破90美元/桶的關(guān)口。

和去年同期的爆發(fā)相比，今年一季度的原油市場表現(xiàn)，整體以穩(wěn)中下降為主。

以布倫特油價(jià)為例，第一季度的均價(jià)為82.1美元/桶，環(huán)比下降了7.41%，同比則下降16.14%。季度末價(jià)格與季度初相比，下跌7.15%，高點(diǎn)和低點(diǎn)分別為88.19美元/桶和72.97美元/桶。行情走跌，主要是受到了歐美各個(gè)銀行出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)影響，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的信心被抑制。

具體來看，今年一季度的行情分為比較明顯的兩個(gè)階段前兩個(gè)月主打的是一個(gè)平淡，第三個(gè)月出現(xiàn)了意外的暴跌。也正是這次暴跌，把油價(jià)拖累下降，但仍然整體高于2021年同期。

在前兩個(gè)月，油價(jià)呈現(xiàn)出比較明顯的博弈姿態(tài)，中國經(jīng)濟(jì)及亞洲需求向好及OPEC+堅(jiān)定減產(chǎn)立場的利好，對抗歐美經(jīng)濟(jì)衰退憂慮及美國商業(yè)原油累庫帶來的利空；在三月份，由于美國硅谷銀行破產(chǎn)，再加上瑞信的暴雷，導(dǎo)致市場對西方經(jīng)濟(jì)和原油需求前景的擔(dān)憂加劇。

得益于歐佩克持續(xù)推進(jìn)減產(chǎn)，今年一季度原油市場的供需差有所收窄，基本面對油價(jià)仍存利好支撐，也是油價(jià)在1-2月高位運(yùn)行的保障，同時(shí)也反映出3月大跌主導(dǎo)因素是歐美銀行業(yè)引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)憂慮，3月基本面并未發(fā)生顯著變化。

同樣，因?yàn)榈谝患径鹊幕久娌]有明顯的變化，歐佩克意外減產(chǎn)的落地，將為油價(jià)形成非常有效的支撐。

4月2日晚間，歐佩克部分成員國宣布將于5月再次進(jìn)行自愿減產(chǎn)，具體為沙特-50萬桶/日，阿聯(lián)酋-14.4萬桶/日，阿爾及利亞-4.8萬桶/日，科威特-12.8萬桶/日，阿曼-4萬桶/日，伊拉克-21.1萬桶/日，哈薩克斯坦-7.8萬桶/日；實(shí)際減產(chǎn)量級在100萬桶日以上。

另外，俄羅斯也將自3月開始的50萬桶日減產(chǎn)延長至年底，歐佩克和俄羅斯整體實(shí)際減產(chǎn)量在150萬桶日以上。即便在實(shí)際執(zhí)行層面或許有些變動，第二季度供應(yīng)明顯收縮也成為定局，基本面利好對油價(jià)的支持有增無減。

再看利空方面，貿(mào)易戰(zhàn)、疫情、戰(zhàn)爭及部分地緣局勢惡化的情況，在過去幾年是影響油價(jià)的重大因素，但目前還沒有見到有影響二季度油價(jià)的不利苗頭。

總結(jié)一下，供應(yīng)端看，歐佩克和俄羅斯的減產(chǎn)挺價(jià)意愿非常堅(jiān)定，而美國短期內(nèi)產(chǎn)量難有顯著增長，伊朗問題和俄烏沖突看不到短期解決的希望；需求端來看，在歐美銀行業(yè)危機(jī)暫時(shí)平息后，市場關(guān)注點(diǎn)或再次轉(zhuǎn)向中國及亞洲，亞洲需求仍維持強(qiáng)勁預(yù)期。

同時(shí)，西方經(jīng)濟(jì)體的加息周期有望放緩甚至結(jié)束，原油市場的基本面整體向好，再加上傳統(tǒng)第二季度就是一年內(nèi)油價(jià)表現(xiàn)比較好的時(shí)期，價(jià)格上行的概率較大，布倫特油價(jià)有機(jī)會突破90美元/桶的關(guān)口。

聲明本文僅用于學(xué)習(xí)和交流，不構(gòu)成投資建議。

原文標(biāo)題:原油復(fù)盤為二季度上漲蓄能，布倫特油價(jià)有望突破90美元/桶的關(guān)口