快速大爆發(fā)的逆變器龍頭，德業(yè)股份在光儲(chǔ)行業(yè)的逆襲

這是新能源大爆炸的第601篇原創(chuàng)文章。文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒有群、不收費(fèi)薦股、不代客理財(cái)。

德業(yè)股份的2022年業(yè)績快報(bào)出來了，大超預(yù)期！

01德業(yè)股份2022年業(yè)績快報(bào)簡析

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入 59.20 億元，同比增長 42.03%，歸母凈利潤15.40 億元，同比增長166.22%，扣非凈利潤 15.61 億元，同比上漲192.70%。

此前公司的業(yè)績預(yù)告是歸母凈利潤14.5-15.5億元，扣非凈利潤14.6-15.6億元，也就是實(shí)際的業(yè)績出來，處于此前業(yè)績預(yù)告的最頂端，而且也大大超出此前市場(chǎng)平均預(yù)期的14億左右的凈利潤！

具體業(yè)務(wù)看，2022年全年，組串式逆變器大約賣了25萬臺(tái)，同比增長16%，微逆大概銷售80萬臺(tái)，同比暴增327%，尤其是儲(chǔ)能賣了30萬臺(tái)，同比暴增677%。在前三季度大爆發(fā)的情況下，Q4依然取得了環(huán)比增長，微逆、儲(chǔ)能、組串逆變器分別預(yù)計(jì)銷售約35.4、11.2、6.8萬臺(tái)，環(huán)比增長44.5% 、1.7%、0.6%。

最讓人驚艷的是，由于IGBT的成本下降，加上匯兌收益，Q4的時(shí)候，逆變器的毛利率都已經(jīng)到了50%的水平，受益于逆變器業(yè)務(wù)的大利好，公司的總體毛利率也有望超過40% 。

肯定又有很多小伙伴要說然并卵，股價(jià)還是那么低迷。

二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)受太多因素影響，業(yè)績只是其中一個(gè)影響因素，現(xiàn)在市場(chǎng)普遍擔(dān)心的是2023年行業(yè)的需求以及競(jìng)爭格局問題，雖然從實(shí)際而言，光儲(chǔ)行業(yè)后續(xù)的發(fā)展依然無需擔(dān)憂。

但二級(jí)市場(chǎng)很多時(shí)候，漲多了就是原罪！畢竟過去2年多，德業(yè)股份的漲幅不小了，處于相對(duì)高位的時(shí)候，一有風(fēng)吹草動(dòng)，上面的資金就奪路狂逃。

話說回來，相比很多其他逆變器巨頭，德業(yè)的走勢(shì)已經(jīng)算強(qiáng)太多了，這主要得益于這兩年它的業(yè)績持續(xù)超預(yù)期！

新能源大爆炸的老朋友都知道，德業(yè)是leo很偏愛的公司之一，也追蹤過好多次了，每一次的業(yè)績表現(xiàn)都是超預(yù)期的存在！

目前德業(yè)已經(jīng)逆襲為微逆行業(yè)龍頭，或者至少是龍頭級(jí)別的公司了！

02超強(qiáng)的迭代轉(zhuǎn)型能力

為什么德業(yè)股份能在短短幾年內(nèi)逆襲其他逆變器巨頭，一躍成為微逆行業(yè)龍頭？此前追蹤的時(shí)候其實(shí)已經(jīng)多多少少說過了，從公司過往的發(fā)展經(jīng)歷來看，它是一個(gè)有冠軍基因的公司，具體請(qǐng)搜索關(guān)注新能源大爆炸后，在對(duì)話框輸入“德業(yè)股份”查看研究合輯。

當(dāng)leo更加深入了解了德業(yè)股份創(chuàng)始人張和君先生的一些經(jīng)歷后，對(duì)公司的冠軍基因有了更加深刻的認(rèn)知。

德業(yè)的創(chuàng)始人，也就是現(xiàn)在的董事長張和君，出生于上個(gè)世紀(jì)50年代寧波的一個(gè)貧民家庭，高中畢業(yè)后，先后做過農(nóng)民和木工。

江浙地區(qū)擁有濃厚的經(jīng)商氛圍，張和君也很早展現(xiàn)了自己的經(jīng)商天賦，先是當(dāng)個(gè)體戶開發(fā)模具，后面又聯(lián)合幾個(gè)村民創(chuàng)辦了小模具五金廠，當(dāng)起了廠長。

到了1990年，改革春風(fēng)吹滿地，他成立了德業(yè)塑膠做電器配件，這也是德業(yè)股份的前身。雖然于張和君而言，已經(jīng)是巨大的進(jìn)步，但其實(shí)也就是一個(gè)很不起眼的小生意，江浙地區(qū)類似的公司有成千上萬個(gè)。

直到美的注意到了它，并給它一枝橄欖枝，1997年，德業(yè)拿到了美的空調(diào)塑料配件的訂單，然而對(duì)于當(dāng)時(shí)的德業(yè)塑料而言，因?yàn)闆]有接過類似的大品牌廠商的訂單，它一時(shí)半會(huì)也做不了。

這種情況下，可能有些公司就放棄了，或者想辦法將訂單轉(zhuǎn)給同行賺點(diǎn)分成，而張和君的做法是馬上親自去日本買東芝、松下等大牌空調(diào)，回國后拆下來研究，通過這樣的參考學(xué)習(xí)，掌握了空調(diào)塑料配件的自主研發(fā)生產(chǎn)工藝。

靠著美的的訂單，公司也從同類小廠商中脫穎而出，但不甘于只是做一個(gè)注塑機(jī)供應(yīng)商，2003年開始，德業(yè)又專門成立公司進(jìn)入環(huán)境電器行業(yè)，主要生產(chǎn)除濕機(jī)，過去幾年一直是行業(yè)第一。

除濕機(jī)是一個(gè)小品類電器，注塑件又是比較低端的配件，兩者長期發(fā)展空間都比較有限，一直謀求著更大發(fā)展的德業(yè)，后面又進(jìn)入了熱交換器行業(yè)，靠著此前跟美的的良好合作關(guān)系，也進(jìn)入美的的熱交換器供應(yīng)商行列，現(xiàn)在已經(jīng)是美的最主要的熱交換器供應(yīng)商之一。

靠著環(huán)境電器、熱交換器以及電路控制系統(tǒng)幾個(gè)核心業(yè)務(wù)，公司成功在2021年上市，張和君家族完成了階層的躍遷。

但如果沒有逆變器業(yè)務(wù)，光憑上面幾個(gè)業(yè)務(wù)，德業(yè)的發(fā)展也好不到哪里去，更不會(huì)受資本市場(chǎng)青睞，畢竟幾個(gè)業(yè)務(wù)，無論是技術(shù)含量，還是長期發(fā)展空間都比較有限，尤其是過分依賴美的這根大腿，也有發(fā)展不確定性問題。

讓德業(yè)在這兩年大出風(fēng)頭的光儲(chǔ)業(yè)務(wù)，其實(shí)2016年公司就進(jìn)入了，通過并購寧波大學(xué)下面一個(gè)獨(dú)立學(xué)院的教授創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，也就是寧波日新科技，德業(yè)接收了業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)、專利和商標(biāo)。

似乎不顯山露水，但靠著這個(gè)團(tuán)隊(duì)，結(jié)合公司的業(yè)務(wù)，德業(yè)愣是在2020年實(shí)現(xiàn)了光儲(chǔ)業(yè)務(wù)大爆發(fā)，尤其是儲(chǔ)能大爆發(fā)的情況下，完成了商業(yè)化，一下子成為行業(yè)的超級(jí)黑馬，令一眾對(duì)手感到心驚膽戰(zhàn)。

此前覆蓋和追蹤一些公司的時(shí)候，leo每每都忍不住感慨借著改革開放真是涌現(xiàn)了一大批杰出的企業(yè)家，他們或許沒有亮眼的學(xué)歷，但卻憑著勇氣和卓越的眼光，創(chuàng)造了一番大事業(yè)，成為時(shí)代的風(fēng)云人物。

張和君也屬于這類人之一，只有高中學(xué)歷，但卻極具野心和戰(zhàn)略眼光，加上超強(qiáng)的執(zhí)行力，完成了公司一次次的轉(zhuǎn)型迭代，也完成了公司由低端產(chǎn)業(yè)向高附加值行業(yè)的轉(zhuǎn)變。

在光儲(chǔ)業(yè)務(wù)的發(fā)展中，德業(yè)將這一特質(zhì)體現(xiàn)的淋漓盡致。

03德業(yè)在光儲(chǔ)行業(yè)的逆襲

作為逆變器行業(yè)的后發(fā)者，德業(yè)只用了兩招就巧妙避開了競(jìng)爭最激烈的市場(chǎng)，一方面是避開巨頭廝殺慘烈的歐美市場(chǎng)，主攻南非、巴西等新興市場(chǎng)，這些市場(chǎng)看似空間比歐美市場(chǎng)小很多，但競(jìng)爭沒有那么激烈，反而讓德業(yè)撿漏了，迅速占領(lǐng)了市場(chǎng)，接下來有望實(shí)現(xiàn)農(nóng)村包圍城市。

另一方面，重點(diǎn)發(fā)展儲(chǔ)能逆變器，又避開了巨頭競(jìng)爭最激烈的環(huán)節(jié)，而且剛好享受到了這一波儲(chǔ)能大爆發(fā)的紅利。

此外，在行業(yè)普遍受到上游IGBT元器件供應(yīng)掣肘的時(shí)候，德業(yè)又及時(shí)導(dǎo)入國產(chǎn)IGBT元器件業(yè)務(wù)，最大限度降低了上游原材料供應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)的影響。

無論是戰(zhàn)略眼光，還是經(jīng)營靈活性，或者是執(zhí)行力，都是頂尖的水平，尤其是執(zhí)行力方面，德業(yè)在行業(yè)里絕對(duì)是最頂尖的水平之一，這也是雖然公司的研發(fā)投入相比競(jìng)爭對(duì)手而言并沒有什么優(yōu)勢(shì)，但在產(chǎn)品矩陣以及產(chǎn)品技術(shù)水平上完全不差的原因。

目前在光儲(chǔ)業(yè)務(wù)方面，公司的產(chǎn)品已經(jīng)涵蓋低壓電池、高壓電池以及儲(chǔ)能一體機(jī)等，無論是堆疊式、 壁掛式，還是3U 機(jī)等，產(chǎn)品性能都不輸競(jìng)爭對(duì)手。

話說回來， 這其實(shí)也說明了逆變器行業(yè)的技術(shù)門檻并沒有特別高，同行之間很難拉開特別大的技術(shù)差距，本質(zhì)還是制造業(yè)，比拼的是企業(yè)的成本、規(guī)模、供應(yīng)鏈管理、技術(shù)迭代等能力。

而這幾方面恰好是德業(yè)的優(yōu)勢(shì)，這才是它這幾年快速在光儲(chǔ)行業(yè)脫穎而出的秘密。

這也是可以對(duì)德業(yè)多一點(diǎn)信心的根本。

原文標(biāo)題:錯(cuò)殺機(jī)會(huì)，快速大爆發(fā)的行業(yè)龍頭，觸底企穩(wěn)了，隨時(shí)反攻