橫店?yáng)|磁：光伏成第一大營(yíng)收來(lái)源，最大缺點(diǎn)反而是太穩(wěn)健

在喜歡炒作概念的A股，橫店?yáng)|磁從來(lái)不是某些資本的寵兒——公司太穩(wěn)健了，不喜歡講故事。

所以，即使光伏賽道熱火朝天，很多人可能也都忽略了，這家公司居然也是一家光伏企業(yè)。

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一如既往的亮麗業(yè)績(jī)

去年6月，橫店?yáng)|磁太陽(yáng)能泗洪基地二期光伏組件下線；來(lái)源:公司官網(wǎng)

橫店?yáng)|磁的業(yè)績(jī)，一如既往的優(yōu)秀。

2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入194.51億元，同比增長(zhǎng)54.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.69億元，同比增長(zhǎng)48.98%。一朝被蛇咬，十年怕井繩。這句話或許可以形容橫店?yáng)|磁對(duì)于光伏行業(yè)的心態(tài)。2009年公司跨界光伏，豈料累計(jì)50億的巨額下注，正好遭遇到美國(guó)針對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)的“雙反調(diào)查”以及光伏行業(yè)的大低谷，結(jié)果公司那次跨界光伏的戰(zhàn)略嘗試鎩羽而歸。

近幾年光伏全行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)，在老玩家、新玩家都信心爆棚全力沖刺的時(shí)候，橫店?yáng)|磁選擇了穩(wěn)扎穩(wěn)打，謹(jǐn)慎推進(jìn)。但不管怎樣，“我胡漢三又回來(lái)了”。

浙江東陽(yáng)，出了三位著名企業(yè)家，一位是徐文榮，一位是同樣出身東陽(yáng)橫店的郭廣昌，還有一位爭(zhēng)議人物——廣廈的樓忠福。就像魯冠球、鐘睒睒們一樣，徐文榮絕對(duì)稱(chēng)得上是浙商中的傳奇人物，上世紀(jì)六十年代創(chuàng)業(yè)，從挑糞起家，打造出橫店集團(tuán)這樣一個(gè)東方好萊塢，今年已是88歲高齡。

橫店集團(tuán)創(chuàng)始人徐文榮

橫店?yáng)|磁創(chuàng)立于1980年，是徐文榮打造的橫店集團(tuán)旗下的重要資產(chǎn)。從目前橫店?yáng)|磁的管理架構(gòu)上看，已無(wú)明顯家族企業(yè)色彩。

2001年8月，徐文榮安排自己37歲的兒子徐永安接班，成了橫店集團(tuán)新領(lǐng)導(dǎo)人。為了不讓徐永安受干擾，放手大膽地開(kāi)展工作，在他擔(dān)任總裁前，徐文榮特意讓自己的女兒、女婿和小兒子都退出橫店集團(tuán)。

目前橫店?yáng)|磁高管中已無(wú)徐文榮親屬。并且高管團(tuán)隊(duì)中，僅董事長(zhǎng)任海亮持股209萬(wàn)股，期末參考市值約3917萬(wàn)元；其他高管持股量都不大。橫店系上市公司和橫店集團(tuán)的實(shí)控人仍為社會(huì)組織——東陽(yáng)市橫店社團(tuán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)聯(lián)合會(huì)。

02

光伏成第一營(yíng)收來(lái)源

公司年報(bào)；單位元

2022年，橫店?yáng)|磁光伏產(chǎn)業(yè)板塊營(yíng)收126億，成為第一營(yíng)收入來(lái)源。僅從營(yíng)收規(guī)模上看，和千億規(guī)模的第一軍團(tuán)相比，并不算大。

公司沒(méi)有披露光伏產(chǎn)品出貨量，僅稱(chēng)2022年底，具有年產(chǎn)8GW電池、7GW組件產(chǎn)能。

不過(guò)，光伏行業(yè)媒體PV-Tech公布的《2022全球Top10光伏組件供應(yīng)商排名》顯示，橫店?yáng)|磁出貨量排名第10。從排名看，橫店?yáng)|磁可以算是一家光伏企業(yè)，且是一家規(guī)模不小的光伏企業(yè)。

來(lái)源PV-TECH

03

缺點(diǎn)就是太穩(wěn)健

公司業(yè)務(wù)規(guī)劃很明確。

但凡治理結(jié)構(gòu)好的公司，年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃普遍都會(huì)比較明確。

橫店?yáng)|磁預(yù)計(jì)2023年產(chǎn)能規(guī)模光伏14GW電池+12GW組件、三元圓柱鋰電7GWh、磁材+器件略有增加。

收入規(guī)模方面，2023年公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)30%以上。

就公司這個(gè)業(yè)務(wù)目標(biāo)，投資者也就不要指望公司的業(yè)績(jī)大爆發(fā)了；但是，這可能也會(huì)深得穩(wěn)健型投資者的鐘愛(ài)。

三大業(yè)務(wù)板塊中，新能源板塊特別是光伏被公司寄以厚望

光伏產(chǎn)業(yè)要加快多元化制造布局，推進(jìn)N型TOPCon電池和與高效組件新工廠建設(shè)，新增產(chǎn)能爭(zhēng)取快速爬坡量產(chǎn)；

加大市場(chǎng)拓展力度，爭(zhēng)取組件出貨倍增，在鞏固并深化歐洲、日韓等優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大澳洲、拉美、非洲等海外的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)；

同時(shí)，加大國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)電站和優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的開(kāi)發(fā)，有質(zhì)量地提升國(guó)內(nèi)組件出貨量。 公司最大的缺點(diǎn)反而是太穩(wěn)健。

穩(wěn)健一詞，在香港這樣成熟的資本市場(chǎng)中是好公司的典型特征——長(zhǎng)期、穩(wěn)健、可持續(xù)，但在大A卻不盡然。人們更喜歡那些愛(ài)講故事、會(huì)講故事、不停制造故事的公司。

橫店?yáng)|磁的財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)。這說(shuō)明公司不但不差錢(qián)，還有投資理財(cái)收益。這在上市公司中非常罕見(jiàn)，對(duì)橫店?yáng)|磁來(lái)說(shuō)卻是一種常態(tài)。

來(lái)源公司公告

趕碳號(hào)順便查了一下公司的融資歷史，2006年上市到現(xiàn)在，只在2007年增發(fā)過(guò)一次，2012年發(fā)行過(guò)一次公司債。

看慣了一些企業(yè)特別是新能源企業(yè)，趁著行業(yè)好，一年一融資（通常一年定增，一年發(fā)行可轉(zhuǎn)債，交替融資），再看橫店?yáng)|磁這樣穩(wěn)健的企業(yè)，反而有些不習(xí)慣了。在一些機(jī)會(huì)主義者的眼中，也許會(huì)認(rèn)為，你不缺錢(qián)、你不圈錢(qián)，你來(lái)A股干什么?。?/p>

公司如此穩(wěn)健的風(fēng)格或許與企業(yè)發(fā)展歷史有關(guān)。

橫店?yáng)|磁是于2009年開(kāi)始介入光伏領(lǐng)域。當(dāng)年10月，公司變更激光打印機(jī)顯影輥技術(shù)改造項(xiàng)目，用2.617億元投資建設(shè)100MW晶體硅太陽(yáng)能電池片生產(chǎn)線。

在2011年美國(guó)掀起對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)的“雙反”調(diào)查后，行業(yè)進(jìn)入嚴(yán)冬。即使在這種局面下，2011年8月，橫店?yáng)|磁仍然投資約21.52億元，在烏海市經(jīng)開(kāi)區(qū)建設(shè)年產(chǎn)6000噸多晶硅及光伏產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

這場(chǎng)累計(jì)50億元的光伏豪賭最終以失敗告終，造成了橫店?yáng)|磁上市以來(lái)唯一的一次虧損。

若剔除光伏產(chǎn)業(yè)，公司磁性材料產(chǎn)業(yè)及其他業(yè)務(wù)在多年來(lái)均穩(wěn)健增長(zhǎng)。

結(jié)論

2022年橫店?yáng)|磁成績(jī)單穩(wěn)打穩(wěn)扎，業(yè)績(jī)良好。

公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，2023年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)明確，業(yè)績(jī)可期。

上市多年，公司堅(jiān)持鮮有在資本市場(chǎng)融資，且每年還能分紅，是一家好企業(yè)；但是公司面對(duì)行業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)，不愿借助資本市場(chǎng)，快速做大做強(qiáng)，也有可能會(huì)錯(cuò)失大發(fā)展的機(jī)會(huì)。

END

原文標(biāo)題:碳探年報(bào)丨橫店?yáng)|磁光伏成第一大營(yíng)收來(lái)源，最大缺點(diǎn)反而是太穩(wěn)健