熱錢涌入，投融資火熱，萬億氫能“藍?！痹偕巷L(fēng)口

氫作為元素周期表排名第一的元素，是一種來源廣泛、清潔低碳，同時應(yīng)用場景十分豐富的二次能源，被認為是未來能源替代的終極解決方案，正逐步成為全球能源轉(zhuǎn)型發(fā)展和應(yīng)對氣候變化的重要抓手。

在全球能源向清潔化、低碳化、智能化轉(zhuǎn)型的進程中，氫能再次成為了舉世矚目的焦點。

目前，全球氫能已進入產(chǎn)業(yè)化快速發(fā)展新階段，從日本“氫能社會”的愿景，到歐洲的“REpowerEU” 能源轉(zhuǎn)型行動方案，再到美國的《2022年通脹削減法案》，歐美日韓等20多個主要經(jīng)濟體已將發(fā)展氫能提升到國家戰(zhàn)略層面，相繼制定發(fā)展規(guī)劃、路線圖以及相關(guān)扶持政策，加快產(chǎn)業(yè)化發(fā)展進程。

在我國，今年以來，隨著國家和地方層面各項氫能政策不斷加碼，我國氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的財稅支持政策、技術(shù)標(biāo)準等政策框架得到進一步完善，企業(yè)和投資機構(gòu)布局氫能領(lǐng)域的積極性持續(xù)升溫。氫能產(chǎn)業(yè)鏈上下游正在經(jīng)歷新一輪的“跑馬圈地”。

12月8日，國內(nèi)氫能行業(yè)迄今為止單輪融資規(guī)模最大的股權(quán)融資落地。據(jù)悉，國家電投集團氫能科技發(fā)展有限公司(下稱“國氫科技”)B輪融資45億元，投后估值高達130億元，雙雙創(chuàng)下行業(yè)新高，國氫科技也順勢成為了當(dāng)前國內(nèi)氫能行業(yè)估值最高的獨角獸企業(yè)。

這筆數(shù)額驚人的融資僅僅是我國氫能產(chǎn)業(yè)如火如荼發(fā)展的一個縮影。隨著國家、企業(yè)的重視，氫能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)新項目的規(guī)模、布局速度、技術(shù)水平都在穩(wěn)步提升。11月15日，國家發(fā)改委創(chuàng)新和高技術(shù)發(fā)展司司長沈竹林在2022年中國氫能產(chǎn)業(yè)大會上表示：“從國內(nèi)看，受政策牽引和市場驅(qū)動影響，氫能產(chǎn)業(yè)進入發(fā)展快車道，新供給、新技術(shù)、新應(yīng)用、新機制不斷涌現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)體系日趨完善。”

來源：中國石化

政策加碼，氫能站上風(fēng)口

我國是世界上最大的制氫國，年制氫產(chǎn)量約3300萬噸，已初步掌握氫能制備、儲運、加氫、燃料電池和系統(tǒng)集成等主要技術(shù)和生產(chǎn)工藝。在政策方面，2016 年出臺的《中國氫能產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展藍皮書(2016 年)》便首次提出了我國氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖。2019 年，氫能首次被寫入政府工作報告。2021 年3 月，氫能被正式納入“十四五”規(guī)劃綱要草稿;12 月《“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》提出加快氫能技術(shù)創(chuàng)新和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動氫能多元利用。

進入到2022 年，我國政府部委出臺多項涉及氫能領(lǐng)域的政策，覆蓋上游“制、儲、運、加”四大環(huán)節(jié)、中游燃料電池動力系統(tǒng)領(lǐng)域以及下游燃料電池整車領(lǐng)域，氫能行業(yè)成為我國“十四五”期間重點發(fā)展的領(lǐng)域。

2022年3月，國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2021—2035年)》，明確了氫的能源屬性，是未來國家能源體系的組成部分。同時，明確氫能是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重點方向，是構(gòu)建綠色低碳產(chǎn)業(yè)體系、打造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的新增長點。此外，規(guī)劃提出到2025年使可再生能源制氫量達到10至20萬噸/年，2030年形成較為完備的氫能產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新體系、清潔能源制氫及供應(yīng)體系，2035年形成氫能多元應(yīng)用生態(tài)，可再生能源制氫在終端能源消費中的比重明顯提升等目標(biāo)。

來源：政府部委官網(wǎng)，川財證券研究所

在財政部、交通運輸部、發(fā)改委、能源局等國家部委相繼出臺氫能發(fā)展意見后，我國氫能行業(yè)政策的頂層設(shè)計基本完成，隨后地方層面相繼出臺省級貫徹碳達峰、碳中和工作實施意見為氫能發(fā)展指明方向。截止11月15日，我國已有16 個省、市、自治區(qū)相繼在本省的碳達峰實施方案中明確了氫能發(fā)展目標(biāo)。近日，貴州、安徽、青海最新發(fā)布的貫徹碳達峰、碳中和工作實施意見中也均提出了科學(xué)布局氫能產(chǎn)業(yè)、發(fā)展可再生能源制氫等相關(guān)目標(biāo)。

來源：各省份政府網(wǎng)站，川財證券研究所

不同省份由于積累的氫能產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗和城市基礎(chǔ)不同，在雙碳目標(biāo)下落實推動氫能的思路不盡相同。其中北京、上海、廣東作為示范推廣城市群，繼續(xù)推進國家氫能示范試點建設(shè)工作，著力打造氫能制儲運加用全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展;河北亦屬于示范推廣群，基于可再生能源豐富，以供氫為主要方向，提高制氫、儲氫、運氫、用氫的能力;寧夏、內(nèi)蒙古和青海的可再生能源豐富，潛在綠氫資源豐富，未來將著重構(gòu)建綠氫經(jīng)濟。

來源：中國氫能聯(lián)盟，川財證券研究所

今年以來，除了國家和地方層面各項氫能政策不斷加碼，我國氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)標(biāo)準也得到了進一步完善。氫能產(chǎn)業(yè)標(biāo)準體系包括基礎(chǔ)通用、氫安全、氫制備、氫儲運、加氫站以及氫能應(yīng)用等6各方面，目前我國已經(jīng)制定發(fā)布101項氫能領(lǐng)域的國家標(biāo)準，基本覆蓋氫能制儲運加用全產(chǎn)業(yè)鏈這將有力地推動我國氫能實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

投融資火熱，機構(gòu)加速布局

在政策出臺和標(biāo)準完善的同時，除了中國石化、國電投、國家能源集團、中國船舶等多家央企、國企和上市公司加速布局氫能產(chǎn)業(yè)，在市場需求的驅(qū)動下，一級市場包括紅杉中國、IDG資本、元禾控股、東方富海等知名投資機構(gòu)也聞風(fēng)而動，積極涌入該賽道，開始重金投入多個氫能項目，氫能市場正處于萬億藍海開啟階段。

在長期市場前景確定的情況下，資金市場對氫能產(chǎn)業(yè)的認可度持續(xù)提升。據(jù)氫云鏈統(tǒng)計顯示，截至9月，今年國內(nèi)已完成的氫能企業(yè)融資事件已超24起(不包括上市公司的募資項目)，融資金額超34億。24家企業(yè)的平均融資額超過1億元，氫能企業(yè)估值和融資額度同步走高，企業(yè)融資跑步進入“億元時代”，其中上海驥翀氫能、新研氫能、東方氫能、國鴻氫能、中科富海等氫能企業(yè)融資規(guī)模均超億元。

來源：中國氫能聯(lián)盟

從全產(chǎn)業(yè)鏈角度看，受益于燃料電池核心零部件及電堆的國產(chǎn)替代加速，最靠近應(yīng)用端的燃料電池成為了最活躍的投資賽道，其次為制氫端、儲氫端。據(jù)統(tǒng)計，今年的融資中有七成左右企業(yè)計劃投向燃料電池領(lǐng)域，其中不乏超5億元的融資大項目涌現(xiàn)。11月30日，長城控股集團旗下子公司——未勢能源宣布完成5.55億元B輪融資，旨在鞏固其在氫能及燃料電池領(lǐng)域的市場地位與生態(tài)根基。據(jù)悉，距離2021年底的A輪融資，未勢能源僅用不到一年時間就實現(xiàn)了兩筆規(guī)模化融資，創(chuàng)下氫能行業(yè)的融資新紀錄。

來源：未勢能源

12月8日，國氫科技高達45億元的B輪融資，則再次刷新了行業(yè)記錄。國氫科技投后估值也隨著攀升至130億元。這不僅是國內(nèi)氫能行業(yè)迄今為止單輪融資規(guī)模最大的股權(quán)融資，國氫科技也因此成為目前氫能行業(yè)估值最高的獨角獸企業(yè)。關(guān)于國氫科技下一步計劃，國氫科技黨委書記、董事長李連榮表示，本輪融資后，公司將實質(zhì)性啟動IPO工作，加快向氫能行業(yè)超級獨角獸企業(yè)的目標(biāo)邁進。

來源：國氫科技

產(chǎn)業(yè)鏈公司備戰(zhàn)上市

與此同時，自今年6月以來，氫能企業(yè)涌現(xiàn)上市熱潮。捷氫科技、國富氫能、治臻股份在短短3天內(nèi)相繼在上交所披露了科創(chuàng)版IPO招股說明書。三家公司合計擬募資42.81億元。這三家擬上市公司全部都屬于氫能源賽道的“領(lǐng)跑”選手。

據(jù)悉，國富氫能主要產(chǎn)品是儲氫瓶、制氫設(shè)備和加氫站，目前處于高投入的研發(fā)階段，技術(shù)門檻比較高，需要達到一定規(guī)模才能進入盈利。治臻股份是上海交通大學(xué)機械工程專業(yè)師生團隊創(chuàng)辦的科研成果產(chǎn)業(yè)化平臺，屬于科研機構(gòu)成果產(chǎn)業(yè)化的商業(yè)模式，深耕燃料電池電堆的核心部件、氫能金屬極板領(lǐng)域10余年。捷氫科技脫胎于上海汽車集團，相當(dāng)于上海汽車分拆上市，主營業(yè)務(wù)為燃料電池電堆、系統(tǒng)和核心零部件。該公司是國有汽車集團中首家啟動分拆上市的下屬企業(yè)。

9月30日后，3家企業(yè)科創(chuàng)板IPO均處中止?fàn)顟B(tài)。公開信息顯示，原因皆因發(fā)行上市申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期，需補充提交。11月2日，上交所官網(wǎng)顯示，國富氫能正式撤回了科創(chuàng)板IPO申請。

億華通與國鴻氫能則赴港股“鏖戰(zhàn)”。

來源：億華通

目前，億華通港股IPO融資已進入倒計時。招股書顯示，億華通成立于2012年，是中國領(lǐng)先的燃料電池系統(tǒng)制造商，主要為客車及貨車等商用車設(shè)計、研發(fā)、制造燃料電池系統(tǒng)包括核心零部件燃料電池電堆。其最新公告顯示，根據(jù)發(fā)行上市的時間安排，公司按照有關(guān)規(guī)定在香港聯(lián)交所網(wǎng)站刊登聆訊后資料集。億華通赴港上市于2022年8月1日遞交申請，證監(jiān)會10月核準新發(fā)行不超過2027.22萬股境外上市外資股;12月12日通過港交所上市聆訊，國泰君安國際和智富為聯(lián)席保薦人。億華通目前為科創(chuàng)板上市公司，此次通過聆訊不僅標(biāo)志著港股市場即將迎來新能源熱門賽道的“氫能源第一股”，也意味著港股A+H板塊將有新成員加入。

跟隨億華通的A+H股上市步伐，此前市場估值達到70億元的國鴻氫能，也于11月22日向港交所遞表，尋求在港股主板IPO。招股書顯示，國鴻氫能是一家專注于研究、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售氫燃料電池電堆及氫燃料電池系統(tǒng)的技術(shù)型氫燃料電池公司。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按氫燃料電池電堆出貨量計，國鴻氫能自2017年至2021年連續(xù)5年均排名第一。不過，在行業(yè)激烈競爭下，國鴻氫能也面臨經(jīng)營活動現(xiàn)金流大出血、毛利率大幅下滑、至今尚未盈利等困境。

來源：國鴻氫能

在政策支持、企業(yè)積極參與、投資擴大等有利因素促進下，展望未來，氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?jié)撃芫薮蟆淠茏鳛楦咝У吞嫉哪茉摧d體，綠色清潔的工業(yè)原料，在交通、工業(yè)、建筑、電力等多領(lǐng)域擁有豐富的應(yīng)用場景，是未來清潔能源轉(zhuǎn)型中確定的趨勢，氫能產(chǎn)業(yè)鏈投資也將持續(xù)成為資本追捧的熱點。