終止收購！亞瑪頓“一體化”暫停

12月4日，亞瑪頓發(fā)布公告稱，公司決定終止收購鳳陽硅谷智能有限公司（以下簡稱“硅谷智能”）100%股權(quán)，以及終止向不超過35名符合條件的特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金事宜。

本次收購事項源于今年6月，亞瑪頓發(fā)布公告稱，擬通過向壽光靈達、壽光達領(lǐng)、中石化資本、黃山毅達、揚中毅達、宿遷毅達和華輝投資發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購買其持有的硅谷智能100%股權(quán)，交易作價為25億元。

網(wǎng)友看法不一

時隔5個月后，亞瑪頓卻宣布終止收購。對此，網(wǎng)友看法不一，部分網(wǎng)友表示“終止重組肯定是利好消息呀！外部環(huán)境不好的情況下先停止收購，保障公司原有的經(jīng)營”；也有部分網(wǎng)友表示“下午還要跌”。

那么，本次收購為何會讓網(wǎng)友對亞瑪頓的看法截然相反呢？

資料顯示，亞瑪頓成立于2006年，專注于光伏鍍膜玻璃、超薄物理鋼化玻璃和雙玻組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。通過采用先進的大尺寸薄型熱鋼化技術(shù)，將鋼化玻璃減薄至2mm及以下，是超薄光伏玻璃領(lǐng)軍企業(yè)。

在光伏玻璃價格暴漲的2020年，亞瑪頓實現(xiàn)營收18.03億元，同比增長52.22%；歸母凈利潤為1.38億元。同比增長241.93%。營收大幅增長的同時，還實現(xiàn)了扭虧為盈。

小巫見大巫

不過，這一成績在頭部企業(yè)面前，就是“小巫見大巫”，主要是受到兩大方面的影響。

一是產(chǎn)能，數(shù)據(jù)顯示，2020年亞瑪頓太陽能玻璃產(chǎn)量為4162.26萬平方米，同期福萊特產(chǎn)量為1.87億平方米；二是毛利率，2020年亞瑪頓太陽能玻璃毛利率為15.39%，同期福萊特毛利率為49.41%。

產(chǎn)能差距并不讓人意外，畢竟亞瑪頓和福萊特在整體實力上就有不小的差距。毛利率差距，則與亞瑪頓的業(yè)務(wù)布局息息相關(guān)。

作為光伏玻璃企業(yè)，亞瑪頓主要通過采購光伏玻璃原片進行鍍膜和鋼化，加工成光伏玻璃。因此，即便是在光伏玻璃價格暴漲的2020年，亞瑪頓太陽能玻璃毛利率還不及福萊特的三分之一。今年上半年，其毛利率已降低至7.66%。

而硅谷智能就是亞瑪頓光伏玻璃原片供應(yīng)商，2020年和2021年，亞瑪頓向硅谷智能采購玻璃原片金額分別為3.58億元和8.65億元。如能將硅谷智能“收入囊中”，將完成從玻璃原片到光伏玻璃“一體化”布局，也將讓亞瑪頓的毛利率和業(yè)績提升至一個新的高度，尤其是毛利率，甚至有望超過30%。這就是部分網(wǎng)友一致看好的原因。

當然，本次交易也存在一定的問題。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2021年，硅谷智能分別實現(xiàn)營收3.6億元和8.77億元，扣非后凈利潤分別為6720.01萬元和7567.12萬元，收購價格卻高達25億元，引發(fā)熱議。這是部分網(wǎng)友不看好的原因。

本次亞瑪頓宣布終止收購，毫無疑問是給其“一體化”布局按下了暫停鍵。

對于終止收購硅谷智能的原因，亞瑪頓在公告中表示鑒于本次交易歷時較長，硅谷智能所處行業(yè)和市場受到俄烏沖突、通脹加速等客觀因素的影響，原材料和燃料均承受了較大的成本上升的壓力，加之國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟和資本市場等環(huán)境較本次交易籌劃之初發(fā)生較大變化，故標的公司股東上海苓達信息技術(shù)咨詢有限公司、上海達菱企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）提出終止本次交易。后期公司將在綜合考慮外部環(huán)境變化、公司戰(zhàn)略規(guī)劃、估值調(diào)整等因素的前提下重新籌劃本次交易事項。

大單在手

在本次收購終止后，亞瑪頓也需要繼續(xù)提高產(chǎn)能。今年6月，亞瑪頓與天合光能簽訂銷售合同，后者將于2022年6月1日起至2025年12月31日期間，向亞瑪頓采購光伏玻璃3.375億平米，預(yù)估合同總金額約74.25億元。

目前，亞瑪頓光伏玻璃年產(chǎn)能約為4000萬平方米，想要完成這一訂單，還需大幅提高產(chǎn)能。