陜西煤業(yè)(601225)：主營業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健 產(chǎn)能擴(kuò)增持續(xù)推進(jìn)事件：公司發(fā)布2022 年三季度業(yè)績報告，2022 年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1307.39 億元，同比增長7.8%；實
事件：公司發(fā)布2022 年三季度業(yè)績報告，2022 年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1307.39 億元，同比增長7.8%；實現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤283.07億元，同比增長98.54%；扣非后歸母凈利潤225.31 億元，同比增加54.6%；實現(xiàn)基本每股收益為2.92 元，比上年同期增加98.54%。三季度扣非凈利潤保持穩(wěn)定，看好全年業(yè)績高增。根據(jù)公司公告，2022年第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入470.49 億元（-3.27%），歸屬于上市公司凈利潤37.09 億元（-37.89%），扣非后歸母凈利潤75.09 億元（+11.82%），保持穩(wěn)定，實現(xiàn)基本每股收益為0.38 元，比上年同期降低38.75%，主要受三季度金融資產(chǎn)公允價值變動損益大幅波動影響。前三季度公司完成煤炭產(chǎn)量10960.1 萬噸（+6.77%），銷售商品煤17482.2 萬噸（-13.44%），煤炭銷售收入達(dá)1266.43 億元（+10.91%），噸煤銷售價格724.41 元/噸（+28.12%），噸煤成本426.67 元/噸（+11.01%），實現(xiàn)毛利率41.1%，比去年同期增加9.08 個百分點，其中第三季度公司煤炭產(chǎn)量3802.18 萬噸（+17.12%），環(huán)比增加2.1%；商品煤銷量為6209.14 萬噸（-4.87%），環(huán)比增加6.0%，其中自產(chǎn)煤銷量3803.28 萬噸（+18.75%），環(huán)比增加4.3%，貿(mào)易煤銷量2405.86 萬噸（-27.63%），環(huán)比增加9.0%，銷量減少主要由剔除低毛利的貿(mào)易煤導(dǎo)致，自產(chǎn)煤產(chǎn)量和價格的同比提升助力板塊業(yè)績同比高增，預(yù)計四季度動力煤價格依舊保持較高價格水平，看好公司全年業(yè)績保持穩(wěn)定高速增長。集團(tuán)資源注入業(yè)績彈性大，產(chǎn)能不斷增長成長空間廣闊。10 月29 日公司發(fā)公告稱，擬通過非公開協(xié)議方式現(xiàn)金收購陜煤集團(tuán)持有的陜西彬長礦業(yè)集團(tuán)有限公司99.5649%股權(quán)（含小莊礦和孟村礦，產(chǎn)能合計1200萬噸）及陜煤集團(tuán)與陜北礦業(yè)合計持有陜西煤業(yè)化工集團(tuán)神南礦業(yè)有限公司100%股權(quán)（含規(guī)劃產(chǎn)能800 萬噸/年的小壕兔一號煤礦采礦權(quán)以及小壕兔三號探礦權(quán)），轉(zhuǎn)讓價格共計347.63 億元。此外，公司10 月24日公告，子公司榆林市榆陽中能袁大灘礦業(yè)有限公司生產(chǎn)能力核定增加200 萬噸/年至800 萬噸/年，為袁大灘煤礦今年取得的第二次生產(chǎn)能力核增，2022 年該礦井累計核增產(chǎn)能共300 萬噸/年。自2021 年國家發(fā)改委加快煤炭先進(jìn)產(chǎn)能釋放、核增保供工作以來，公司所屬礦井已累計取得1200 萬噸/年核增產(chǎn)能。隨著公司后續(xù)繼續(xù)推進(jìn)礦井產(chǎn)能核增工作，預(yù)期未來優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放速度加快，公司產(chǎn)能持續(xù)增長，未來成長空間廣闊。盈利預(yù)測以及投資評級：預(yù)計公司2022 年-2024 年歸母凈利潤分別為355.1/318.6/337.4 億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為5.46/6.09/5.75 倍。考慮到公司作為動力煤龍頭之一，資源稟賦好、產(chǎn)能穩(wěn)定增長，維持公司買入評級。風(fēng)險提示：下游需求不振導(dǎo)致煤價超預(yù)期下跌，穩(wěn)增長政策不及預(yù)期。
