利空因素累積 動煤價格繼續(xù)下滑

本周港口市場延續(xù)偏弱走勢，下游需求遲遲未見起色。電廠在長協(xié)煤或性價比較高的進口煤補充下，采購市場煤積極性不高;非電用戶采購則以剛需為主。同時，大秦線運輸能力穩(wěn)步恢復(fù)，港口庫存快速累積。截至11月18日，環(huán)渤海港口庫存回升至1990.1萬噸，周環(huán)比增加184.8萬噸。港口市場供需形勢持續(xù)好轉(zhuǎn)，且買漲不買跌情緒影響下，下游觀望、壓價心理較重。市場價格持續(xù)下行，本周累計跌幅約在70元/噸左右。

后期來看：

一是港口下行壓力向產(chǎn)地傳導(dǎo)，供需雙弱下價格趨弱運行。主產(chǎn)地疫情防控依然嚴格，汽運周轉(zhuǎn)效率受限。主流煤礦多以兌現(xiàn)長協(xié)用戶需求為主，市場煤銷量比例較小，雖需求不佳，但價格反應(yīng)也較為遲鈍。隨著本周大型煤企外購煤價下調(diào)幅度擴大至65-83元/噸，預(yù)計周末期間產(chǎn)地下調(diào)價格煤礦數(shù)量將增多，產(chǎn)地價格下降也將使得港口成本支撐減弱，價格仍有下降空間。

二是大秦線運量繼續(xù)恢復(fù)，持續(xù)累庫將壓制市場情緒。截至本周四，大秦線日運量恢復(fù)至90.2萬噸，周環(huán)比增加23萬噸。供漸強需弱情況下，后期港口庫存將加快累積。而沿海八省終端庫存持續(xù)穩(wěn)定在3100萬噸以上，較去年同期偏高330萬噸左右。中下游環(huán)節(jié)庫存情況處于改善或較好水平，疊加保供長協(xié)合同持續(xù)兌現(xiàn)以及低價進口煤貨源補充，下游用煤企業(yè)具有較強議價能力。

三是政策調(diào)控持續(xù)推進，電煤保障能力不斷增強。供給端，近日山西能源局開始排查煤礦頂倉問題，提高周轉(zhuǎn)，保障增產(chǎn)保供順利進行，短期供應(yīng)恢復(fù)速度有望加快。同時，新年度電煤中長期合同簽訂工作備受關(guān)注，具體工作方案對簽約對象、價格機制及具體簽約數(shù)量做出明確要求。在政策強監(jiān)管下，電煤基本盤的保障能力進一步增強。

整體來看，供給釋放加速、消費依舊疲軟，煤炭市場供需基本面持續(xù)改善。加之煤炭保供及市場監(jiān)管政策持續(xù)高壓，預(yù)計近期煤炭價格仍將偏弱運行。