10月進口接近3000萬噸 煤市供需兩弱何時結(jié)束?

上周五，主要煤企內(nèi)蒙站臺外購價下跌，市場情緒進一步降溫;終端用戶觀望態(tài)勢濃厚，詢貨問價冷清，少量剛需還價水平偏低，市場依舊疲軟。對于后市預(yù)期，短期內(nèi)，非電企業(yè)用煤需求不振，疊加電廠日耗偏低，整體采購積極性偏低。而11月中下旬或成為市場拐點，非電企業(yè)庫存低位，疊加冬儲補庫需求仍在，未來仍有釋放預(yù)期，后期市場有反彈可能。

煤炭市場保持供需兩弱走勢，后續(xù)市場需要關(guān)注的焦點，是：生產(chǎn)和運輸恢復(fù)的快，還是電廠日耗恢復(fù)的快?目前疫情影響仍在持續(xù)，主產(chǎn)區(qū)的疫情有好轉(zhuǎn)，但主要運煤通道恢復(fù)緩慢，日運量穩(wěn)定在50萬噸左右，汽運煤因無利潤而減少。而第三通道也受疫情影響，日運量從40萬噸的高位降至32萬噸左右。兩大運煤大通道先后出現(xiàn)疫情，影響發(fā)運的同時，下游用煤并不緊張，顯示了需求的低迷。進入11月份，環(huán)渤海港口庫存穩(wěn)中下降，煤價穩(wěn)中回落。

短期內(nèi)，煤炭外運的問題難解決;此外，還需關(guān)注疫情的發(fā)展。對于坑口來說，煤礦生產(chǎn)后出貨困難，頂倉后庫存積壓，煤價承壓下行。對于港口來說，調(diào)入低位運行，環(huán)渤海10港庫存已降至1800萬噸，持續(xù)低庫存和優(yōu)質(zhì)煤緊缺對市場來說是一個強有力的支撐，疊加坑口煤價跌幅有限，促使港口煤價不好大跌。從需求端看，內(nèi)陸日耗恢復(fù)速度會快于沿海地區(qū);且南方部分城市疫情也在恢復(fù)中，11月份的電廠日耗會出現(xiàn)前低后高的走勢。目前，沿海地區(qū)民用電和工業(yè)用電遲遲不振，沿海八省電廠日耗保持在170萬噸左右。電廠日耗偏低，疊加進口煤增加，促使存煤可用天數(shù)偏高，北上拉煤的積極性也不高。而部分貿(mào)易商拋出庫存，并期望鐵路運輸恢復(fù)正常后再抄底，造成港口煤價在秋末冬初出現(xiàn)回落。煤價在10月24日達到一個最高點后，支撐力度隨之減弱，累計下跌了70元/噸。此外，進口煤價差優(yōu)勢明顯，終端招標采購偏好;繼9月份進口煤破3000萬噸之后，10月份進口2918萬噸，進口補充作用明顯。

綜合分析，需求未明顯回升、下錨船未見增加;但上游供應(yīng)也不樂觀，汽運減少，部分貿(mào)易商手中煤已拋售完畢。后續(xù)一旦需求恢復(fù)，市場會緩慢轉(zhuǎn)好。預(yù)計本周，港口煤價先跌后穩(wěn)。