何時迎來煤市拐點?

目前，部分終端電廠負荷維持在50-60%，可用天數(shù)處于安全水平。目前，華東、華中地區(qū)氣候適宜，加之工業(yè)用電負荷一般，電廠日耗偏低，庫存較高，“買漲不買落”心理作怪，不急于大量拉煤補庫。與此同時，環(huán)渤海港口形勢也不樂觀，受運輸環(huán)節(jié)疫情影響，鐵路調(diào)進偏少，港口繼續(xù)去庫;受封航影響，吞吐量也保持低位，煤炭供需雙低。目前，下游需求不見提振，即使港口庫存走低，也并不能支撐煤價;且政策調(diào)控預期仍存，煤價大概率會繼續(xù)下行。

近期，市場矛盾尚未體現(xiàn)，受疫情影響，生產(chǎn)和運輸受挫，供雖然弱，需求也不強。電廠端有長協(xié)煤硬性保供支撐，繼續(xù)消耗庫存，等煤價跌到谷底再說，市場采購不積極。而隨著非電需求的走弱，市場煤采購減少，煤價自然呈現(xiàn)下跌走勢。據(jù)華東某電廠采購部張經(jīng)理介紹，疫情影響，運輸受限，長協(xié)煤兌現(xiàn)情況一般，準混、平混等優(yōu)質(zhì)煤調(diào)進不足，仍需采購少量市場煤進行提庫，但電廠對外招標價格低于貿(mào)易商報價10元/噸。其他終端方面，大都以觀望為主，剛需詢價，壓價采購;但由于港口現(xiàn)貨資源偏少，詢合適貨盤和低價采購難度不小，買賣雙方成交較為僵持。對于后市預期，華北、東北地區(qū)率先進入集中供熱階段，由于電廠既要擔負發(fā)電任務，還要供暖，對煤炭需求增加;且煤礦主力煤種保供，市場煤源偏緊，后期取暖負荷拉起，市場轉(zhuǎn)好在即。

今年冬季之前，環(huán)渤海港口被迫以低庫存進入旺季，即使11月底，主運煤通道日發(fā)運量恢復至80-100萬噸，但為時已晚，且與滿發(fā)差距依然很大，僅能維持沿海市場的緊平衡狀態(tài)，保證電廠存煤不會大幅下降而已。終端用戶有長協(xié)支撐，對今冬用煤需求增加并未過分擔憂，若今冬冷冬顯現(xiàn)，電廠日耗有超預期增加，必然導致電廠在12月份就進入被動去庫狀態(tài);屆時，將面臨國內(nèi)運輸瓶頸和進口煤減少等問題。因此，今冬后半程的煤市并不悲觀。

新一輪冷空氣又將啟程，且影響范圍較上次有所擴大，不僅東北、華北多地氣溫將刷新下半年來新低，連華東、江南也會受到波及。預期本月下半月，終端或釋放一定采購需求，帶動市場采購和拉運增加，煤價企穩(wěn)止跌。