南網(wǎng)儲(chǔ)能三季度快報(bào)凈利13億元，超多家機(jī)構(gòu)預(yù)期，股價(jià)能迎來反轉(zhuǎn)嗎？

“東吳證券、長(zhǎng)城證券與國(guó)信證券等預(yù)測(cè)2022全年凈利12－13億；南網(wǎng)儲(chǔ)能僅前三季度就超過機(jī)構(gòu)全年預(yù)期?！?/p>

作者Eric

編輯tuya

出品財(cái)經(jīng)涂鴉（IDcaijingtuya）

據(jù)公司情報(bào)專家《財(cái)經(jīng)涂鴉》消息，10月25日晚，南網(wǎng)儲(chǔ)能（600995．SH）發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)公司前三季度營(yíng)業(yè)收入63．92億元，同比增加5．67％；前三季度凈利潤(rùn)13．18億元，同比增長(zhǎng)33．13％。

來源公司公告

對(duì)于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，南網(wǎng)儲(chǔ)能在公告中解釋稱本報(bào)告期內(nèi)，一是天二電站、魯布革電站等西部調(diào)峰水電廠來水情況較好，售電量同比增加42．37％；二是梅蓄、陽(yáng)蓄本年全部投產(chǎn)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯超過機(jī)構(gòu)預(yù)期，東吳證券此前曾預(yù)測(cè)公司今年全年凈利潤(rùn)13億元，長(zhǎng)城證券與國(guó)信證券則預(yù)計(jì)12．5億左右。不過從二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)來看，近期南網(wǎng)儲(chǔ)能卻表現(xiàn)平平。自10月11日起，儲(chǔ)能板塊迎來一波反彈，截至10月25日收盤，板塊指數(shù)報(bào)收1697．48，漲幅達(dá)11％。然而在這半個(gè)月里，南網(wǎng)儲(chǔ)能的股價(jià)從14．14元（10月11日開盤價(jià)）漲至14．56元（10月25日收盤價(jià)），僅漲了3％，遠(yuǎn)低于板塊漲幅。

來源同花順

三季報(bào)盈利超預(yù)期下，南網(wǎng)儲(chǔ)能股價(jià)能迎來補(bǔ)漲嗎？

重大資產(chǎn)重組成功，業(yè)績(jī)超機(jī)構(gòu)預(yù)期

南網(wǎng)儲(chǔ)能近期展開重大資產(chǎn)重組，擬將主營(yíng)資產(chǎn)置換為南方電網(wǎng)下屬的調(diào)峰調(diào)頻公司100％股權(quán)。

此次重組之后，南方電網(wǎng)將直接持有上市公司62．56％的股份，間接控股股東變更為直接控股股東，但實(shí)控人不變，仍是國(guó)務(wù)院國(guó)資委。

公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)從電力購(gòu)售及設(shè)計(jì)，變更為以抽水儲(chǔ)能、調(diào)峰水電和電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲(chǔ)能（化學(xué)儲(chǔ)能）等三大業(yè)務(wù)為主要發(fā)展方向。

具體來看，抽水儲(chǔ)能方面，公司將新增7座已全部投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的抽水蓄能電站，裝機(jī)容量合計(jì)為1028萬千瓦，約占全國(guó)抽水蓄能總裝機(jī)容量1／4；在調(diào)峰水電方面，公司有2座裝機(jī)容量合計(jì)192萬千瓦的可發(fā)揮調(diào)峰調(diào)頻功能的水電站；以及一座30MW／62MWh的電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲(chǔ)能電站。

重組之后，2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48．65億元，歸母凈利潤(rùn)10．49億元，毛利率54．12％，合并資產(chǎn)負(fù)債率56．25％。

多家券商預(yù)測(cè)重組之后2022年全年凈利潤(rùn)在12－13億元。東吳證券預(yù)計(jì)南網(wǎng)儲(chǔ)能2022年／2023年備考凈利潤(rùn)為13億元／17億元，并且表示由于考慮到公司作為南網(wǎng)下面唯一抽水蓄能資產(chǎn)，將對(duì)南網(wǎng)儲(chǔ)能維持“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)信證券則預(yù)計(jì)，2022－2024年置入資產(chǎn)歸母凈利潤(rùn)分別為12．4、23．2、24億元，同比增長(zhǎng)分別為18％、87％、3％。并給予公司2023年30－32倍PE，目標(biāo)市值為696－742億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)股價(jià)為21．44－22．87元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

長(zhǎng)城證券預(yù)計(jì)，南網(wǎng)儲(chǔ)能完成資產(chǎn)重組交易全部?jī)?nèi)容且2023年切換到市場(chǎng)化模式，預(yù)計(jì)調(diào)峰調(diào)頻公司2022年至2025年凈利潤(rùn)分別為12．54億元、25．74億元、28．34億元、34．23億元。

然而南網(wǎng)儲(chǔ)能此次三季度快報(bào)的業(yè)績(jī)，就超過了機(jī)構(gòu)全年預(yù)期。

抽水蓄能迎來行業(yè)黃金發(fā)展期

雙碳目標(biāo)下新能源裝機(jī)規(guī)模將迅速擴(kuò)大成為主力電源，但風(fēng)光電源先天性發(fā)電不穩(wěn)定，而抽水蓄能具有技術(shù)成熟、反應(yīng)速度快、單機(jī)容量大、經(jīng)濟(jì)性較好等特點(diǎn)，是儲(chǔ)能行業(yè)中的主要技術(shù)路徑。

尤其在經(jīng)濟(jì)性方面，抽水蓄能的能源轉(zhuǎn)化效率達(dá)75％－83％，度電成本為0．21－0．25元／KWh，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯。在裝機(jī)方面，2021年國(guó)家能源局印發(fā)《抽水蓄能中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2021－2035年）》，提出2025年和2030年我國(guó)抽蓄裝機(jī)規(guī)模分別達(dá)到6200萬千瓦和1．2億千瓦，對(duì)應(yīng)裝機(jī)規(guī)模的CAGR分別達(dá)到14．3％和14．2％。

在盈利模式方面，2021年國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步完善抽水蓄能電站價(jià)格形成機(jī)制的意見》，明確了抽水蓄能電站容量電費(fèi)向終端用戶電價(jià)的疏導(dǎo)，經(jīng)營(yíng)期內(nèi)資本金內(nèi)部收益率按6．5％核定。

裝機(jī)增長(zhǎng)疊加收益穩(wěn)定，抽水蓄能有望開啟行業(yè)的黃金發(fā)展期。南網(wǎng)儲(chǔ)能持續(xù)投入建設(shè)抽水蓄能電站，目前1座已取得核準(zhǔn)、主體工程已開工，裝機(jī)容量120萬千瓦，預(yù)計(jì)于2025年建成投產(chǎn)；此外，還有11座抽水蓄能電站進(jìn)入前期工作階段，總裝機(jī)容量1，260萬千瓦，將于“十四五”到“十六五”陸續(xù)建成投產(chǎn)，并新增投產(chǎn)電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲(chǔ)能200萬千瓦、300萬千瓦、500萬千瓦。

南網(wǎng)儲(chǔ)能建設(shè)抽水蓄能電站以及電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲(chǔ)能，用以滿足3億千瓦新能源的接入與消納，預(yù)計(jì)到2030年總投資約2000億元。天風(fēng)證券認(rèn)為2021－2026年南方電網(wǎng)的抽水蓄能電站資產(chǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)利潤(rùn)5．52／7．66／13．77／15．36／20．04和22．93億元，復(fù)合增速達(dá)到33％。

在電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲(chǔ)能電站方面，南方電網(wǎng)規(guī)劃在“十四五”期間推動(dòng)新能源配套儲(chǔ)能20GW，電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模有望在2025年達(dá)到5GW。

天風(fēng)證券預(yù)測(cè)2021－2025年南方電網(wǎng)電化學(xué)儲(chǔ)能資產(chǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)利潤(rùn)0．02／0．76／3．71／7．22和11．73億元，復(fù)合增速高達(dá)371．2％。

南網(wǎng)儲(chǔ)能一邊在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)抽水蓄能業(yè)務(wù)大手筆投資建設(shè)，另一邊又在新能源配套儲(chǔ)能的電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲(chǔ)能電站不斷跟進(jìn)行業(yè)新發(fā)展，重組之后公司的未來發(fā)展值得關(guān)注。

原文標(biāo)題:南網(wǎng)儲(chǔ)能三季度快報(bào)凈利13億元，超多家機(jī)構(gòu)預(yù)期，股價(jià)能迎來反轉(zhuǎn)嗎？