煤企三季度業(yè)績“亮眼” 行業(yè)高景氣度或貫穿全年

在行業(yè)高景氣背景下，煤炭上市公司三季度業(yè)績延續(xù)了上半年的增長勢頭。

10月9日晚間，廣匯能源(600256.SH)披露2022年前三季度業(yè)績預增公告顯示，其前三季度預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤83.61億~84.61億元，較上年同期增加56億~57億元，同比增長202.87%~206.49%。此外，煤炭巨頭冀中能源(000937.SZ)預計2022年1～9月業(yè)績大幅上升，歸屬于上市公司股東的凈利潤為37.50億～40億元，凈利潤同比增長174.34%～192.63%。

中研普華研究員張佳林在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，本輪煤炭行情的核心邏輯是產(chǎn)能周期催化，供需錯配帶來行業(yè)高景氣，上行趨勢有望持續(xù)。目前，市場原煤產(chǎn)量供給沒有完全釋放。國內(nèi)煤炭供不應求，而海外煤炭供需狀況則更加緊張。“后疫情時代”，歐美等國家開始進行新一輪經(jīng)濟復蘇刺激，而煤炭作為制造業(yè)基本能耗，其需求快速上行導致供不應求，價格持續(xù)高位波動。此外，烏克蘭局勢疊加印尼(全球最大的煤炭出口國)出口禁令等因素，進一步加劇了全球能源緊張的形勢。

記者從多家煤企了解到，今年前三季度，企業(yè)業(yè)績大幅上漲的主要原因是煤炭市場需求旺盛、價格上漲等因素影響。廣匯能源董事會秘書倪娟表示，在當前背景下，煤炭作為國家能源安全“壓艙石”的重要作用進一步凸顯，煤炭消費絕對量預計未來10～15年仍將保持增長，而新疆將是煤炭增產(chǎn)最大潛力區(qū)和最大受益區(qū)。

業(yè)績大幅增長

廣匯能源是一家在國內(nèi)外同時擁有“煤、油、氣”三種資源的民營企業(yè)，煤炭業(yè)務營收占其總營收近三成。

財報顯示，公司前三季度煤炭銷量同比增長35.65%，銷售均價同比增長50.55%。其中，第三季度銷量環(huán)比增幅約27%。

事實上，除了廣匯能源之外，包括中煤能源(601898.SH)、山西焦煤(000983.SZ)、冀中能源等煤炭巨頭的三季報業(yè)績也頻頻預喜。

其中，中煤能源披露的2022 年前三季度業(yè)績預告顯示，按照中國企業(yè)會計準則，中煤能源預計2022年前三季度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為183.6億~202.9億元，同比將增加65.04億~84.34億元，增長54.9%~71.1%。

此外，山西焦煤預計前三季度歸母凈利潤80.93億～84.62億元，同比增長155%～167%，第三季度歸母凈利潤預計同比增長95%～125%。

對于業(yè)績預增的原因，中煤能源方面表示，前三季度，公司全力增產(chǎn)增供保障能源供給，主要產(chǎn)品價格高位運行;同時，其持續(xù)加強精細化管理，科學管控成本費用，以及確認參股企業(yè)投資收益增加等使業(yè)績同比大幅增加。

山西焦煤方面表示，其在三季度業(yè)績增長，主要是因為報告期內(nèi)受煤炭市場需求旺盛、價格上漲等因素影響，公司的煤炭產(chǎn)品盈利同比大幅增加。

記者注意到，在煤炭企業(yè)三季度業(yè)績報告“亮眼”的背景下，國慶節(jié)后第一個交易日，煤炭股高開高走。其中，安源煤業(yè)漲超8%、永泰能源漲超7%、兗礦能源漲超5%，華陽股份、中煤能源等公司也紛紛跟漲。

需求端量價齊升

張佳林向記者分析，在需求端，進入6月，全國氣溫明顯升高，疊加各地復工復產(chǎn)加快推進，電力和煤炭迎來需求旺季，對煤價形成強有力的支撐。庫存方面，當時時空節(jié)點逐步靠近迎峰度夏，港口庫存持續(xù)累庫。供給端，目前整個市場原煤產(chǎn)量供給沒有完全釋放。國內(nèi)煤炭供不應求，而海外煤炭供需狀況則更加緊張。

“自2021年以來，全球以動力煤為首的能源價格飆漲。世界銀行在《大宗商品市場展望》中指出，2022年，預計歐洲天然氣價格達到2021年的兩倍，煤炭價格上漲80%，接近翻倍。煤炭、天然氣價格均創(chuàng)歷史新高。當前歐洲部分地區(qū)出現(xiàn)天然氣緊缺的狀況，煤炭供應情況亦不樂觀。從驅(qū)動因素來看，2022年歐美等國開始進行新一輪經(jīng)濟復蘇刺激，而煤炭作為制造業(yè)基本能耗，其需求快速上行導致供不應求，價格持續(xù)高位波動。此外，烏克蘭局勢疊加印尼(全球最大的煤炭出口國)出口禁令等因素，進一步加劇了全球能源緊張的形勢。”張佳林表示。

記者注意到，自2020年9月以來，印尼動力煤HBA價格已經(jīng)上漲569.7%，飆升了近六倍。

在張佳林看來，俄羅斯是石油、天然氣、煤炭出口大國，2020年俄羅斯石油出口量占全球11.08%，天然氣出口量占全球16.07%，煤炭出口量占全球17.08%。因此，俄羅斯煤炭被實施禁運，直接影響全球能源供給，導致價格大幅抬高。

一位煤炭上市公司人士告訴記者，今年以來，國內(nèi)煤炭需求增加主要是國際大宗能源價格高位震蕩，能源進口成本增加，我國能源產(chǎn)品進口需求下降。此前國內(nèi)煤炭進口大約占國內(nèi)銷量的10%左右，今年上半年進口煤炭1.15億噸，同比下降17.5%。為此，全國煤炭生產(chǎn)企業(yè)不斷加大增產(chǎn)保供力度，充分發(fā)揮煤炭的兜底保障作用。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年1～8月，我國共進口煤炭1.68億噸，同比下降14.9%。伴隨著煤炭進口量減少，國內(nèi)煤炭價格高位運行。因此，緊平衡是煤炭行業(yè)未來幾年一個大趨勢。

高景氣度或延續(xù)

多家機構(gòu)對煤炭行業(yè)景氣度表示樂觀，歐洲能源危機加劇，煤炭行業(yè)四季度業(yè)績或持續(xù)堅挺。

廣發(fā)證券研報認為，近期國際大宗商品價格普遍回升，特別是受OPEC+超預期減產(chǎn)影響，國際原油價格大漲，布倫特原油價格近兩周低點累計上漲17%。而國內(nèi)煤炭行業(yè)供需維持平衡略偏緊，需求雖有壓力但韌性較強，短期催化劑來自供給收縮、政策對需求的刺激(基建+地產(chǎn))以及三季報確定的業(yè)績。繼續(xù)重點看好盈利能力較強且具備資源優(yōu)勢的煤炭公司。

“北方供暖季臨近，政府加強落實冬儲，而沿海地區(qū)和部分內(nèi)陸地區(qū)庫存缺口仍較大，國內(nèi)保供形勢依然緊張，疊加非電企業(yè)備料持續(xù)，動力煤具備較強的需求剛性。國內(nèi)煤價易漲難跌，預計后續(xù)動力煤價格高位仍可持續(xù)。” 民生證券在研報中如是表示。

此外，開源證券研報分析認為，烏克蘭局勢進一步導致全球能源危機局勢持續(xù)升級，9月底北溪-1和北溪-2管道事故致使歐洲能源短缺進一步加劇，10月5日OPEC+宣布減產(chǎn)200萬桶/日，原油價格持續(xù)上漲，歐洲的能源短缺尤其是天然氣，將使替代性需求快速轉(zhuǎn)向煤炭，煤炭價格將更加堅挺或強勢。

張佳林表示，從中長期來看，“雙碳”目標背景下，煤炭需要進一步調(diào)整結(jié)構(gòu)、減量化、消費替代等，在未來的5~10年，煤炭的消費應該說在“十四五”時期仍然處在增長期，預計“十五五”時期煤炭達峰之后會逐漸出現(xiàn)下降。

張佳林認為，近期煤炭價格漲幅比較快，供給在政策推動下有所釋放，保持供需兩旺是四季度的基本態(tài)勢。今年以來，伴隨煤炭價格的上漲，煤炭企業(yè)盈利也在逐漸地提升，上半年根據(jù)煤炭協(xié)會的統(tǒng)計，煤炭企業(yè)利潤的增幅大概為90%～100%。